2026.4月 内参圈交付-一季度全球和中国经济金融形势分析和展望
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摘要
第一个部分向老师会围绕一季度经济和市场形势分析和未来策略展望，政治局会议的政策信号等相关…
正文
4月闭门直播-一季度全球和中国经济金融形势分析和展望_原文
2026年04月29日 09:28
发言人 00:00
好，各位学员朋友们大家好。欢迎大家来到向老师的内部闭门直播，我是今晚的主持人，一同欢迎各位。我们的直播将于今天晚上七点半的时间准时开始。
发言人 00:14
已经进入到直播间的各位学员朋友们，我们在等待直播开始之前，可以先配合主持人一起测试一下网络，我们一起测试一下声音。我现在的声音大家听得清晰吗？如果清晰的话，麻烦大家帮我在评论区打一波一，我们来看一下，大家记得如果说我们在正式直播开始之前，可以先测试一下网络，测试一下声音。那我现在的声音，如果说大家现在可以听得清楚，如果清楚的话，麻烦大家帮我在评论区打一波。一好的，感谢大家的反馈，看来大家都可以看听得清楚。可以。好，我已经看到很多同学打出了这个一，看到了这个雷同学、陈同学、郑同学、范同学。好的，感谢各位的反馈。
发言人 00:56
今晚我们的直播会分为三个部分。第一个部分向老师会围绕一季度经济和市场形势分析和未来策略展望，政治局会议的政策信号等相关话题，给大家做深入的解读和分析。第二个部分，老师会针对我们开播前同学们提交好的问题，从中挑选一些来给大家做解答。当然大家在听课过程当中，如果说您有新的问题，也可以整理好，记得整理好，尽量清晰一些，打在我们的评论去。我们也会现场挑选一些问题给老师解答，欢迎大家踊跃发言，抓住每个提问互动的机会。咱们越投入学习收获越大好。
发言人 01:37
老师已经准备好了，老师晚上好，主持人晚上好，老师晚上好。这里也提醒一下大家，投资市场有风险投资需谨慎。我们今天的内容仅为教学分享，不构成任何的投资建议。那接下来我们就把时先交给到向老师，开始今晚的精彩分享吧。
发言人 01:59
好的，谢谢主持人。各位学员朋友大家晚上好。很高兴马上要五一长假了，今天跟大家做一个分享，我觉得是特别重要。我这一段时间在外地跑了好多个地方，苏州、杭州、成都、郑州、北京，是跟企业家和投资者做了很多次的分享。在这个分享过程中，其实我自己对企业家，对投资者他们所关心的这些问题，我也有了更深切的感受。
发言人 02:45
当然我作为一个经济学者，我作为一个负责任的经济学者，我跟企业家、投资者分享，我分享的我的核心的这个贡献到底是什么呢？我的核心的贡献，我其实我最近也自己在不断的在反思我的这些课程。我核心的贡献我就是就是三个关键词儿。哪三个关键词呢？就是趋势、政策赛道。什么叫趋势？政策赛道就是要洞察趋势。洞察趋势，读懂政策，旋转赛道。我觉得这三个关键词就概括了我跟企业家、投资者，我所做所有课程的这个基本内容的关键词。
发言人 03:49
所以我今天我今天这个一季度结束了，我不知道大家这个一季度各位过得怎么样，确实现在感觉到时间真是过得太快了。真的是叫光阴似箭，日月如梭。所以我今天跟大家分享的一个题目叫投资者和企业家高度关心的十个核心问题。一季度经济金融形势和政治局会议重要政策。
发言人 04:25
我的小朋友们，你们是不是调整一下，这里面好像有回音。这个声音我回应，你把它能不能把它调整一下？所以我想就是我为什么概括成概括出这十个核心问题？是我这一段时间，我刚才讲我在这几个地方去做了很多次的大的论坛的分享，还有小范围的讨论，我觉得投资者、企业家他们都在问这十个问题。我在苏州，青岛啤酒全球供应伙伴大会一千多人，我给他们做了45分钟的分享。
发言人 05:14
后来青岛啤酒的姜董事长，姜姜忠祥董事长，他说夏老师，其实你今天给我们讲的对这个形式的判断，对这个大的形势的判断，特别是对于消费未来形势的判断，其实对我们特别重要。因为我们现在做五年的规划，到底为了消费，特别是随着人口的变化，随着经济中国经济转型升级，这个消费到底该怎么做？未来的消费的重心在哪里？所以我当时跟他们做这个分享，我就从宏观、中观到微观。我先从中国经济转型升级，然后再到消费的整个形式的变化，然后再到饮料行业的变化，啤酒白酒这些行业的变化。所以我希望我们各位学员朋友啊，就是我衷心希望大家跟我学习，我希望大家能够弄清我的这个分析的逻辑。我分析宏观经济形势，洞察形势，读懂政策，旋转赛道，我是有一套逻辑的。我这些逻辑差不多我这么多年在每一次场合讲课，我都是贯彻下去的。
发言人 06:52
因为我们对经济金融形势的分析需要有一套方法，需要有一个认知框架。其实我之所以为什么我现在这两年我开始在线上做一些直播，我会开设这些内部的一些课程。我的初心就是希望能够把我这么多年积累的这些经验，我对宏观大势分析的我自己的一些认知和方法，我能够分享给大家。我希望能够帮助到大家，这是我的真心话。不管各位你们是创业还是做企业管理，还是做股票投资、期货投资等等我觉得这一点都是最为关键的。就是三个关键词儿我讲的叫趋势、政策、赛道，洞察趋势，读懂政策，旋转赛道。这个是对任何都是特别重要的。
发言人 07:55
当然了除了线上分享可能还是不够。所以其实我现在跟我的伙伴们在一起，我们也涉及到一些线下的课程。就这个月的十天以前，我带了另外一帮企业家学员就到线下去做了两天的参观和分享。主要就是去泰康去了泰康深圳的朋友，还有泰康深圳的前海医院。然后泰康集团的董事会的秘书，也是他的助理总裁，专门从北京飞过来，给我们的企业家做了很好的一个分享。后来有几位企业家就讲说，就基本上所有的企业家都给我。后来结束有给我发信息，发信息就是向老师说，这一次我们到泰康分享，对我们触动特别大对我们帮助特别大。
发言人 08:56
为什么帮助特别大呢？就泰康这个30年的发展，泰康的案例，它其实帮助我们深刻的理解了什么叫创新。什么是一个长期主义的赛道？他帮助我们理解了为什么叫战略决定一切。战略为什么这么重要？亲爱的各位学员朋友啊，其实这一点我觉得我认为对投资者，你不管做股票，做期货也是极为重要的。我最近这一段时间也接触了大量的做股票的投资者。
发言人 09:42
2024年9月24号到现在快两年时间吧。从指数上来讲，大家认为过去这一段时间都是流失。但是我所遇到的朋友，大部分人仍然还在亏钱，而且亏的还比较多。所以其实我最近我老在想一个问题，我说为什么中国的这些散户投资者，普通投资者总是在亏钱？说实话，这个问题真的让人听起来想起来也是不太舒服的。怎么改变这个状态？怎么让普通投资者，我们这些散户投资者的财富能够增值？我猜想这也是很多学员朋友啊跟我学习的一个基本目的。
发言人 10:40
我今天上午还碰到一位温州的一位企业家，我们在一起聊起来。然后我们聊了一会儿，他就说他其实做企业做的蛮成功的。他就说向教授，你讲的这些其实很对。他说我做了几十年的企业，但是您讲的这一套认知框架分析方法，说实话一般人他们接受不了。他说，我深信您讲的是对的，但是一般人接受不了。所以我之所以一开篇我跟大家讲这些话，我是希望大家要理解。
发言人 11:17
我给大家讲这些课，我到底希望帮到大家什么，大家时间都很宝贵，你晚上大家为什么要来听课呢？你出去喝杯啤酒去玩一玩，不是挺更放松，对吧？为什么大家还要交钱买我的课呢？这就是为什么我发自内心的，我希望把我几十年的学习研究的这些经验，这些认知的框架分析方法，我能够告诉大家。所以我今天讲的这十个核心问题，我围绕这十个核心问题所展开的，也是基于这个基本的认知框架和方法来分享给大家的。
发言人 12:04
当然了，我现在跟我的团队在五月份，我们还涉及到这个线下的课程。我也希望大家能够有兴趣，能够参加这个线下的课程。我刚才讲的就是线下的课程，其实。很多时候可能更为重要。
发言人 12:23
我们这一次五月份我已经约了我的朋友就是大族激光，我们会带领学员朋友去参观这个大众极光。我其实从去年开始，每两个月都会有一次带企业家到另外的企业去参访，每次都是带企业去上课。为什么我讲这个线下分享很重要？这一次泰康所有参参参加的这一次的几十号企业家朋友，大家都是深有感触。我也真心的希望各位学员朋友，不管你是做什么，我觉得只要有机会有条件，应该到其他企业去看一看，特别是做的比较好的企业去看一看。听听别人的故事，听听别人是怎么迈过一道的坎，能够创造辉煌。我这一点我觉得是特别关键的。
发言人 13:24
光我们从理论上谈一谈，在线上谈一谈那是不够的，所以我现在我们会设计一些线下的课程，未来我们还会设计一些海外的一些课程，到海外去游学，去看一看，这个对于拓宽眼界，我觉得都是极为重要的。好了，我现在就回归正题。当前困扰投资者和企业家的核十个核心问题，我今天整个课程就希望回答这十个核心问题，因为我的这个公益的直播里面，我主要是打桨那个大的框架。当然我们在这种内部课程里面，我就要讲很细的东西了，就是从怎么看到怎么办，我想这十个问题是现在需要大家高度关注，去认真去去去研判。因为这个对你做投资，做企业的布局都是很有影响的。
发言人 14:25
第一个当然就是美伊战争何时结束，美国和伊朗何时能够达成协议。第二个问题是国际油价趋势如何？会持续突破高位吗？会持续维持在100美元以上吗？第三是全球经济滞胀风险有多高？第四个是美联储货币政策如何变化，新的主席会激进减息吗？第五个是国内经济走势如何？第六个是资本市场的牛市还能不能继续持续多久？
发言人 15:02
第七个是房地产市场见底回升了吗？可以抄底吗？今天最近很多人问我这个问题。
发言人 15:09
第八个是黄金白银贵金属走势如何？还能买吗？第九个是AI泡沫有多么严重？美国和全球股市会崩盘或大幅回调吗？第十个，当前应该如何调整投资策略？我整个今天的这个课程，我就是围绕这十个问题展开。但是今天刚刚结束的政治局会议，对未来的政策也有一些新的部署，我也会结合起来跟大家谈一谈。
发言人 15:46
我首先跟大家谈第一部分，就是战争、油价、货币政策和全球经济。这个是从短期来看，现在是影响资本市场，影响经济的一个最大的不确定性。目前的态势呢？基本上就是叫间接接触。僵局未破，停火脆弱。就现在情况仍然是不太乐观的，扑朔迷离的。那么我的判断我的判断是三种情景。
发言人 16:35
第一种情景就是大规模高烈度战争基本结束，转为相互的封锁，较劲儿谈判陷入马拉松式。我仍然认为，就是1 2月之内会达成协议。这个概念我认为现在还是比较高的。这个依据，就是美国和伊朗都耗不起。
发言人 17:08
第一个就是特朗普和共和党，他现在需要集中精力准备中期选举。我这两天和美国的朋友也做了一些交流。就现在中期选举，美国实际上现在已经开始拉开序幕了。中期选举现在看看起来特朗普共和党的情况不是特别好。因为现在特朗普的支持率很低，在很多州的这个支持率现在已经降到30%以下了。国际油价持续高位震荡对美国和全球经济冲击巨大，特朗普担心通胀卷土重来影响中期选举，这一点当然看法是有分歧的。就总体来看，可能油价对美国经济的冲击没有大家想象的那么严重，就是这个有很多的评估和计算。不过从人们心理上来讲，现在共和党和特朗普是担心如果通胀继续维持在比较高的位置，甚至有所上升的话，那肯定会影响他的中期选举的结果。
发言人 18:32
第三呢，就是伊朗也没有能力持续高强度战斗，现在他的经济财政濒临崩溃。我其实这一段时间我也当然很关心这个问题了。因为这个问题是近期一个一整个一季度，甚至这个事儿现在肯定要延续到未来一段时间。所以我会经常跟美国的一些朋友，他还有以色列的朋友通过微信电话大家聊一聊。以色列的这个经济学者，他们的判断是如果战争肯定不会长期化。他们大概率也认为在一个月以内，1到2个月应该会达成一个协议。但是不是一个长期的协议，或者这个协议是不是会从此就相安无事那段危机。但是就是说美国伊朗都耗不起，这一件事应该是肯定的。
发言人 19:45
这个里面的核心分歧是什么？这个里面的核心分歧就是两个问题，一个是战争赔偿，还有一个就是和的问题。伊朗坚持美国和以色列你们要赔偿。美国是坚定的要求伊朗不能再拥有任何的可能性的发展核武器的能力。前一段时间美国的国务卿卢比奥在参议院有一个讲话，他讲的很清楚，就是为什么美国和以色列联合要打击伊朗。
发言人 20:27
美国和以色列其实关心的几大问题里面的首选的就是不能让伊朗有任何发展核武器的能力。这一点是现在看起来是双方达不成一致的一个核心的焦点。所以现在我所了解的情况，包括现在中国，包括现在俄罗斯也都在做这方面的斡旋，伊朗的相关领导人也到俄罗斯去和普京有这个会谈，协调这个立场。中国我们这方面没有报道，但实际上中国在这方面也有参与，因为这是一个全球性的问题了，就是关于核武器的。所以现在能不能在1到2月份之内达成这个协议，核心的就是这个核的问题怎么解决，一旦要放弃核武器，但是他不能放弃，他不愿意放弃发展核动力，发展核能，这个是他的权利，他不愿意放弃。所以我觉得各位学员朋友，你们现在关心美国和伊朗什么时候达成协议，其实它的焦点就是这个问题。不过我现在综合各方面的情况来看，这个问题应该也有是也是有可能达成妥协的，妥协的点就是在这个。
发言人 22:02
至于说美国解除对伊朗的制裁，伊朗同意开放霍尔木斯海峡，我觉得这个都不是问题。战争赔偿美国肯定是不会愿意的。伊朗现在短期内虽然是在强硬的坚持要美国和以色列做战争赔偿，但似乎这个并不是一个最为严峻的问题。所以我讲的这第一个情景，相对来讲还是比较乐观的，第二种情景就是极端坏的情景。每一谈不拢，高强度战争持续，中东乱局扩大，油价飙升到100甚至150美元以上。这个概率现在也不算太低，30%到40%。
发言人 22:53
这个原因主要就是美国、以色列、伊朗三方各执己见，分歧巨大。特别是我刚才讲的和的这个分歧，然后确实有可能谈不拢。尽管现在各个方面，我刚才讲俄罗斯、中国，甚至包括土耳其有一些相对包括沙特这些国家其实都在参与。所以我这里讲的黑天鹅的事件随时有可能出现。
发言人 23:20
第三种情景就是极端好的情景，也是最乐观的情景，在未来一两周达成协议，中东重归稳定，油价大幅下降。这个概率的小于20%，原因就是双方分歧很大，短期很难达成一个完整的协议。不过我也不排除奇迹会出现。好了，这是一个非常关键的问题。就是说其实我相信我们没有办法去准确的预测未来到底会是哪种情景，我们只能讲一个干预。
发言人 24:04
基本的我的一个判断还是比较乐观，就是极端坏的情景出现的概率还不是那么高。所以我觉得各位不管是我们现在做对股票的判断、期货的判断，黄金贵金属价格的判断，这一点是啊非常重要的，你必须要基于这个判断来做出一个决策。如果结束以后，当然这个效果就很好了。
发言人 24:36
昨天油价会回落到之前的水平，60 80美元区间，全球经济企稳，资本市场情绪企稳。如果每一迅速达成协议，国际油价现在有望到60美元以下，贵金属工业金属恢复上涨的态势。美联储有望继续维持利率不变或者降息。同时五月份中美两国元首要见面，也会释放积极稳定的信号。所以这个就是说基于这个判断，就是大家可以你可以做一个。比如说你现在的股票也好，期货也好，那么你基于这个概率，你可以做出一个你一个仓位的选择。
发言人 25:22
所以我其实这一段时间好几个做期货的朋友，几乎过一两天时间就要通电话。我基本上给他们的建议就是说我说最好，特别是在期货这个方面，你现在应该是观望为主。所以我这里面讲，我说短期风险和不确定性仍然是非常大的。就能源价格震荡上行，全球经济会遭受重创，制造的风险会大幅提升，美债收益率会大幅攀升，美联储它有可能就会不降息了或者推迟降息了。所以这个里面我仍然是强调就是说它有一个对称的和对称的一个考量。就是我们我刚才讲的这三种情景，可能相对而言我的判断是比较乐观的，但是黑天鹅这个也不能忽视。所以我们在仓位的管理，在这个风险的结构的布局方面，在风险的防范方面，必须要采取一个所谓的不对称策略。
发言人 26:38
什么叫不对称策略呢？那就是说你要把防范黑天鹅飞来的风险要做一个非常充分的考虑。比如说你不要加杠杆，比如说你不要重仓，有可能被黑天鹅飞来遭受巨大冲击的这些板块的股票。所以我觉得目前这个一季度结束以后，面向二季度，各位朋友，我认为这个判断仍然是很关键的。当然我们没有办法百分之百的做这个推测，因为这个情况瞬息万变。但是我们又必须要做出一个决策，怎么办呢？所以我想这个是我今天特别提出来，就是我们怎么办，从怎么看到怎么办。我下面会讲我的一些建议。
发言人 27:44
这些我跟大家提供的这些投资配置些建议，就是基于对这种风险的一个不对称性的判断。大家注意我讲的这个词儿其实很关键，就是叫不对称性。其实做任何投资。赚钱和亏损其实核心的是对一个不对称性的管理。我以前很多年前我们做期货做股票，大家慢慢的就开始有这种体会。就是你必须要对未来的走势，你要做出一个概率的判断。上升的概率是多少？下降的概率是多少？
发言人 28:32
我现在的这个结构配置，我现在这个仓位的配置上升，他能帮我赚多少钱？如果相反我会亏多少钱？这个我觉得是最近这一段时间，很多做股票的朋友啊，这一点是特别重要的就是你不能你不能太乐观是吧？你不能盲目的乐观，但是你也不能特别悲观。因为大家可以看到最近不管是美国也好，中国也好，它其实这个资本市场整体的已经恢复到之前的一个比较乐观的情绪了。但是黑头还是有可能来的。所以我这里我必须多讲几句话。
发言人 29:23
这个我不知道大家有没有听明白我的意思，就是一种不对称的管理。你穿越周期这种不对称管理的策略是最为关键的一件事情。大家看一看，本来油价在之前是非常平缓的，从24年开始，现在突然一下最高接近120，布伦特和西德克萨斯。所以现在其实为什么我讲这种黑天鹅的风险，它仍然是有可能的。如果油价突破120块，突破120美金，这就是全球经济非常严重的一个巨大风险。那么这个还在这个现在没有消除。虽然我讲这个概率是30 40，但这个没有消除。
发言人 30:23
所以在这样一种背景之下，你的策略，你的操作办法。必须要随之做出一些调整和管理。我这一段时间遇到好多投资者，其实都是在思考这个问题。不管是配美股，还是配大陆的A股。所以风控风险的控制，仓位的管理，结构的优化。这个都是非常关键的。
发言人 31:00
如果我们从更长远的来看，你看过去这个油价其实出现很多次。我这里讲第一次石油危机，第二次第三次2008年油价暴涨，214年16年油价的崩盘，然后再到新冠疫情俄乌冲突，然后再到我们这一次。所以你看从全球从全球比较长时间来看，这个油价的波动非常频繁。所以如果我为什么跟大家看这个表，如果你是一个非常长期的考虑。或者说你是类似巴菲特、芒格这种长期的价值投资的这种行为方式。
发言人 31:55
我前面讲到的这个油价波动，滞胀的这些风险，其实你这你可你你基本上可以不用关心。所以为什么我要跟大家看这个表格？这个取决于我我在这里我要强调就是说我们今天谈的这个话题怎么穿越这个周期，取决于你的时间的一个框架。如果你是一个很短期的操作。也就是半年一年的操作。我前面讲的这个不对称的管理就特别关键。但是如果你说我现在是选好这个赛道以后，我打算看五年，甚至看十年，甚至看更长，那这些其实你不用管。
发言人 32:50
我不知道各位学员朋友有没有听明白我今天讲的这个意思。就是因为我们做投资期货、股票、债券，所有这些投资其实它有一个时间框架，有一个时间概念。你是做三个月还是半年还是一年，你还是做三年、五年、十年。
发言人 33:16
这个实践框架决定了你对近期这些事件的评估，也决定了这些事件对你到底意味着什么。
发言人 33:34
所以我希望各位学员朋友们，好好的理解一下我讲的这个意思。就如果你是选中了一个长期增长的赛道，比如说我们讲的AI这个赛道，或者我们讲的这个创新药这个赛道，我们讲的机器人这种这些赛道。这些赛道它在短期之内会出现剧烈的调整，全球经济的滞胀，油价大幅飙升。但是如果你放的更长远一点，他根本没关系。
发言人 34:08
这就是全球经济的我们讲的或者说整个人类经济的，它的底层逻辑是很有意思。可以让这个经济它分很多层。最底层的东西就是按照我们经济学者所讲的，最底层的东西就是财富持续增长，劳动生产力持续提高的这个底层的支撑。这个底层的支撑就是前面科技。就是这个高科技。这种成长性，他其实并不会受这种短期的这种地缘政治的冲击，油价的冲击，汇率的波动，货币政策这些都是噪音。
发言人 34:59
这一点说实话要彻底的把它讲清楚，这个可能不是太容易，对吧？这取决于各位朋友们，你们不管是做企业还是做投资，你的一个时间概念是个什么概念？三个月、半年、九个月还是一年，还是你是要看三年、五年，甚至看更长时间。如果你是开更长时间，那么现在美伊达不达成协议，AI泡沫破不破灭，这些其实你根本不用管，那也许对你来讲是一个机会。
发言人 35:40
我看到有学员朋友提到这个问题，说巴菲特最近的消息，说巴菲特储存了3800亿美元的现金，等着AI泡沫破灭了要抄底。其实我没有看到权威的消息，巴菲特好像自己也没这么说过。但是的的确确对于他这种巴菲特伯克希尔这种公司的人来讲，他其实真的希望一次危机出现。按照他们的说法，一个危机出现，如果这个优质股票回调百分之六七十，正好是他们捡便宜。他希望大规模的回调，甚至去是希望看到那个崩盘。这个当然是他的一个投资哲学所决定的，他的投资理念所决定的这很有意思。所以确实有一些投资者在08年金融海啸，在2015年A股的崩盘，在疫情这个股市的崩盘里面，他们都在开始捡便宜，做这种布局。
发言人 36:56
如果今天各位学员，你们其中有这样的投资理念的那其实可能也欢迎来一次崩盘。崩盘对你来讲那是一件好事情，不是一件坏的事情。当然我其实之前已经跟大家都说过，说过一些。我认为这一次其实这个战争给我们一个最大的启发，就是哪些赛道哪些投资赛道是值得大家长期布局的。我这里其实上次我跟大家已经说过，我这里跟大家再重复一下。
发言人 37:36
简要的是国防军工人工智能产业链上下游数据安全，软件操作系统、关键矿产工业金属粮食或者与粮食相关的化肥等等，石油新能源体系，就是面向未来，现在可以看得很清楚，面向未来全球竞争就是两件事。能源安全、高科技安全。所以大家可以看到，其实我们从这个战争里面我们学到了什么东西。我觉得从这个战争里面我就学到了。
发言人 38:21
面向未来，最长远的、最值得长期布局的就是能源和高科技。能源相关的就有工业金属、关键矿产，这都是在里面的。所以我前段时间在一次这个论坛上，专门跟大家谈到小金属的这个板块，关键矿产这个板块。今天参与我这个课程的各位学员朋友，如果你真的是希望长期的布局。我觉得毫无疑问就这两个，这就是我回答大家这个问题，怎么办怎么办？就是能源这个里面。
发言人 39:14
因为这个政治局会议，这一次今天的政治局会议又专门提到了，这是他的都是原话。就是要系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平。这句话值得大家很好的去体会。
发言人 39:37
能源资源安全保障水平。那很显然。未来国家政策的引导、国家资金的投入在哪些方面发力？所以我曾经跟大家讲过，我说这一次的战争其实教会了我们很多东西。也帮我们看清了未来的一些最核心的投资赛道。
发言人 40:11
我可以这么说，如果你现在在我提到的这些板块里面，你就把这些板块里面的龙头公司你把它买下来，你买一些你放个十年、20年。哪怕放个五年，我相信你的投资回报是不错的，至少你不会亏钱。我们现在投资，很多朋友做投资做这么多年，回头一看，三四年四五年过去了，仍然在亏钱。我觉得这是一件很令人遗憾的事情。如果你面向未来，你听到肖教授的课。如果你真听进去了，你把你一部分的闲钱你拿来做到这件事情，三年、五年回头来看，至少你不会亏钱。你你可能你大概率你可能赚了很多钱，你可能赚了几倍是有可能的。
发言人 41:22
因为这些我讲的这些领域，这些赛道，就是这一次战争交给我们的。而且这也是这一次战争，提醒了世界各国都要在这方面采取各种应对。所以这里面政治局会议说的，以高质量发展的确定性应对各种不确定性。我觉得这句话其实也非常适合我们的投资者和企业家。我讲过很多次，我说企业家最大的本事就是他能够找到确定性。他们找到确定性以后，不管外部世界怎么变化，他的企业仍然可以发展的很好。所以我最近这一段时间跟企业家分享一个基本的主题，都是在不确定性中寻找到属于自己的确定性。朋友们我现在对这一点我深信不疑，我自己都是这么，我自己就是这么做的。
发言人 42:32
我不是我不是说好像我自己这么讲，我不自己自己不这么做我自己就这么做的。所以我做投资，我做股票，我几乎是不去关注这个短期的变化。因为股短期的变化，天天你看那个市场，你看的真的是心烦意难，你看它干嘛呢？
发言人 43:00
所以我觉得这个战争形势的判断，其实更重要的是战争到底教给了我们什么。他让我们认清了这个世界经济发展的底层逻辑，他帮我们看清了未来哪些投资领域或者赛道是真正具有长期持有的确定性的。我觉得如果各位学员朋友你理解到这一点，可以讲对于未来是受益无穷。新能源体系我之前也跟大家说过了，对吧？我这里再因为这些话要反复讲。这是党和国家的政策。政治局会议这次又提了，我等一会儿跟大家再说。
发言人 43:55
我前段时间在四川，他们还谈到雅鲁藏布江的电站项目，这个项目的投资就超过1.2万亿，这个项目本身就超过1.2万亿。所以能源这些领域对整个不管是美国、中国，全世界未来都是一个长期的一个巨大无比的一个大的骰子，对吧？包括这一次这个space CX马斯克的space CX即将要上市各种消息，即将要震撼上市。其实他这个里面有一半有一块也是与太空能源布局相关的。所以为什么现在大家热烈的追捧，很多投资者都是挤都挤不进去，挤破头都挤不进去。我的有两个朋友，现在他们在西安也是在做这个太空能源布局。
发言人 44:59
这个里面牵扯的东西就太多了，对吧？其实我已经跟大家讲过好几次，我每次都跟大家讲这件事儿，我希望大家真的重视这件事儿，你看这个长期投资的，我以前跟大家说过这些话题。长期投资能源？很多是非常长期投资的，而且这些不仅是成长非常高，他每年分红也很？这我不再说了，新能源汽车更不用说了，国防军工？芯片。所以能源第二就是高科技，高科技这个我已经讲过很多次，我这里就是一带而过，不再跟大家讲的。包括芯片和产业链的这个赛道的分析，从设计到制造、检测、封装加工材料对吧？这个当然都是我我上次跟大家说过的，我就是今天我把我我大家我把这些数据再提出来。
发言人 45:59
所以这是我讲的第一大板块，就是回答了前面的几个问题。邮件它的影响。全球经济的滞胀，它的风险到底有多高？这个滞胀的风险有多高？美联储。他的货币政策会因此做出一些什么调整？
发言人 46:30
基本上在这第一个板块，就这些问题，我差不多都已经跟大家回答。所以我想这一个板块，大家再去体会一下，就是我们为什么关心油价？为什么要关心短期的这个风险？滞胀的这个风险到底有多大？我们该如何管理这个风险？我想这是我今天今天这个课程跟大家谈的这个。这么几大问题，就战争、石油、货币政策，全球经济。我一会儿等一会儿我要跟大家总结一下我这个结论。
发言人 47:18
下面第二个板第二大部分。这也是与前面这十个问题很相关的，就是关于美元的五个重大问题。其实我在之前也都跟大家谈过相关的这些话题，我这里对今天我整合起来跟大家说一说。这五个问题很有意思，每这五个问题每个问题要展开讲的就可以讲很多。但是今天我很简要的告诉大家结论，为什么每当危机来临的时候，美元变得比黄金还贵。
发言人 48:03
第二个，美元的基石，美元基石真的是石油美元吗？美元靠什么收割全世界？美债和美元究竟何时会出现重大危机和崩盘？我这里讲一个新的债务和货币理论。第五个，全球去美元化会走多远？关于美元的五个问题，实际上就是我们前面讲十大问题里面有几个问题都是跟与此相关的。美联储的货币政策，人民币的汇率，黄金贵金属未来的趋势都是与此相关的。
发言人 48:47
我非常简单的跟大家说一说，第一次为什第一个大问题，危机来临的时候，为什么美元变得比黄金还贵？大家可以看到这很有意思的。今年这个战争爆发以后，本来美元指数前一段时间一直是往下走。就是美元相对于所有的新兴市场国家的货币，还有十个发达国家和新兴市场，是新兴市场国家货币的这个走势。你看战争爆发以后，它反而大幅上升了。最高的时候接近了98。而是黄金在整个三月份到4月份到4月初，皇帝是一个流出的一个状态。所以这一点，各位学员朋友啊，就是。如果你是做短期的贵金属的投资，特别期货的投资，说实话一定要知道这个基本的一个逻辑。
发言人 50:12
为什么是这样的？就是资产我们讲的内在属性有收益性、安全性和流动性。每当危机来临的时候。流动性在整个资产里面，流动性它就形成了一个非常重要的维度。就是一旦出现危机的时候，这个流动性变得更加重要，比安全性和收益性要重要。
发言人 50:43
所以大家要知道，在0 2008年金融海啸的时候，为什么雷曼会破产？AIG会破AIG为什么会破产？为什么当时的这些公司都出大问题？不是因为他们没有资产，是因为他们的流动性枯竭。
发言人 51:07
最近华尔街摩根大通和摩根士丹利，他们发了每一家机构都发了100亿美元的债券。华尔街日报有报道说，他们在准备什么呢？他们在准备这个可能会出现流动性的问题，他们要为这个流动性的管理做准备。就是在任何出现了危机的时候，这个流动性就是一个非常。
发言人 51:41
严峻的一个考验。我们中国这些房地产公司，从恒大、碧桂园到万科到这些，他们的问题是什么呢？他们的问题是难道他们没有资产吗？不是，他们是流动性危机，因为资产变不了现。资产变不了现，这个时候你有债要还，但是你没有钱你怎么办？你就只能是破产，破产以后你的资产被清盘。
发言人 52:22
亲爱的各位学员朋友，这就是为什么我始终要讲一句话。我说任何人不管你钱多钱少，任何人都不要把吃饭穿衣的钱拿来做投资。原因很简单，流动性。打个比方也就100万块钱，你把100万块钱投在股市上，本来你买的这只股票很好，但是这只股票短期的下跌了回调。下跌了30%到40%。
发言人 53:01
这个时候你要小孩，要上学，你要还房贷，甚至你吃饭要这个钱，你怎么办？你只能抛股票。这不是流动性吗？所以资产的流动性是非常重要的一件事情。这也是为什么过去这些年很多人买投资房地产出了很大的问题。
发言人 53:28
很多朋友看到房地产这个资产的收益性，什么安全性，但是他忽视了房地产是没有流动性的。房子你要卖很不容易。你越卖越低，这就是过去这些年我们房地产持续下跌的一个根本原因。所以为什么在危机的时候黄金比美元更贵？
发言人 53:53
当然黄金的投资收益率还是不错的。过去20年年化投资收益率达到了8.5%到10.2%。这个时间2015年到2015年年化收益率是8.9，2015年到2025年年化收益率是12.4。他和过去20年美国标准普尔股票的投资年化收益率11%是差不多的，稍微低一点。所以这就回答了很多朋友关心的一个问题。
发言人 54:24
我看有学员朋友都问到这个问题，黄金还值不值得买？我的答案也非常明确，值得买。但是应该是比较长期的一个资产配置。看五年，看十年，如果你就看五个月，看十个月，那不一定。它会有有巨幅的回调。你看我们黄金最高的时候五千多，现在4600，对吧？这个回撤的幅度也是比较大的。
发言人 55:04
如果你是做期货加杠杆，那很有可能你就亏了很多钱。但是你如果做空，你可能赚了很多钱。所以这个资产它很有意思，就是说从长远来看，黄金肯定是年化收益率是不错的。你看十年过去20年年化收益率8.5到10.2，这个并不低了。但是短期它的波动幅度非常大。
发言人 55:31
那么第二个问题，美元的基石真的是石油美元吗？答案很简单，石油美元只是美元的基础的一部分。石油美元的起点是1974年石油危机之后，美国和沙特达成秘密协议，石油以美元计价、交易和结算，石油贸易顺差和结余反过来再购买美国国债。这样就形成了石油需求国需要美元买石油，产油国赚取大量美元美元再回流美国购买美国国债，就形成了这么一个。循环。当然了，这个就是说美国他在这方面他确实非常厉害。他利用他的军事实力，他跟沙特有军事同盟，他为沙坑提供大量的军火。
发言人 56:32
那么现在石油美元到底有多大呢？2025年全球石油实物的交易额是2.8万亿，衍生品交易额8.5万亿，场外交易是3万亿。所以我想石油美元虽然重要，但只是美元全球美元需求的一部分。欧洲美元市场的规模更大，以英国伦敦为中心，欧洲美元的市场规模光信贷余额就高达14万亿，场外利率衍生品的交易高达7.9万亿。亚洲美元的市场的规模也非常庞大，这个主要在新加坡和香港。亚洲美元新加坡的外汇交易额美元的外汇交易额占到全球交易的12%，这个日均交易额达到了1.5万亿美元，香港的日均交易额也达到了840亿美元。
发言人 57:33
所以实际上我们来判断美元，它的主要的基础不是石油美元。石油美元固然是很重要，但是它不是。唯一的所以美元的强势大家注意，我为什么要跟大家说这个问题？这就是你判断美元未来长期的走势。美元未来长期的走势只有一部分是取决于石油。比如美国控制委内瑞拉，控制伊朗，当然对美元是有支撑的，是有帮助的。但是对美元最大的帮助是全球市场对美元的巨大需求。
发言人 58:23
那么欧洲美元和亚洲美元、全球美元这个庞大市场怎么形成的呢？这个我就不展开说了。从布雷顿森林体系开始，就逐渐形成了以美元为中心的欧洲支付体系、全球支付体系。那么全球的经济、贸易、金融、货币循环的内在需求，就推动了海外美元市场的迅猛扩张。这样，美元事实上成为了全球货币。
发言人 58:54
所以说各位学员朋友们，你现在判断美元，相对欧元、相对英镑、相对什么人民币，你判断它的汇率走势，你要从这个角度去分析。就是全球市场对美元的需求，它只有一小部分是来自于石油，它更多的一部分是来自于什么？来自于全球投资者对美国金融市场投资产品的需求。就是对美国债券的需求，对美国股票的需求，对美国的其他直接投资的需求。所以布雷顿森林体系其实在1971年就崩溃了。因为当时有个尼克松冲击，但是全球的美元需求反而大幅提升。
发言人 59:48
所以我的结论很简单，从这个意义上来说，美国只要它的科技仍然非常强大，只要他的前沿的科技公司仍然是全球最主要的领先的科技公司，只要他的债券市场、股票市场仍然是全球最大的，哪怕全球的石油美元都没有了，消失了，美元仍然会是一个强势的货币。我希望大家一定要明白这个基本的道理。所以我讲的美元的基石是六大支柱，石油美元只是其中一部分。一小部分就是它的经济规模全球最大，科技创新全球领先，金融市场全球最大，金融创新傲视全球，金融监管是全球标杆，法治制度相对健全。我希望各位朋友，你们去做分析美元的走势，做汇率、期货，做这些资产配置。应该从这个角度来理解美元的基础。这是第二大问题。
发言人 01:01:07
第三大问题，美元凭什么收购全世界？这里面有五大机制，这个我不展开说了。可能很多学员朋友你们不一定也也不一定对这件事很感兴趣，但是这件事很重要。
发言人 01:01:21
美元确实在收割全世界，那他怎么收割的呢？这个有大量的经济学者做研究，这包括我自己在内，我们也做这部分的研究。当然很多人做这个研究，美元作为一个特殊的货币，它怎么收割全球的？有五个重要的机制，第一是全球征收铸币税，第二是操纵全球汇率，第三是赚取全球资产利差，第四是免费和低成本运用其他国家的庞大资金，第四第五个是运用金融手段制约和制裁他国获取超经济和超金融利益。
发言人 01:02:06
这里面我只是简要的讲一下铸币税。所谓铸币税，任何一个主权国家他发现货币本质上就是征收铸币税，对吧？因为货币它是无中生有的。这个央行印的钞票，他就可以购买一切。央行一张钞票，他可以买财政部的国债，财政部就有钱了，他就可以拿去花。所以这是政府的主权国家的一个特别的权利。那么这个铸币税征多少，就取决全球对美元的需求。
发言人 01:02:47
美国如何利用美元的特殊地位向全球征收铸币税呢？我这里是看的这个数字，2025年美元流通现金就达到2.39万亿美元，全球跨境支付美元结算量就达到75万亿美元，外汇市场以美元为计价结算货币的交易量高达3100万亿美元，全球央行外汇储备中的美元储备达到7.4万亿美元。就这些简单的指标，大家都知道全球对美元的需求量有多少，这就是铸币税的来源，那么美国如何赚取利差呢？
发言人 01:03:28
你可以把美国想象为一家银行。银行资产负债表一边是负债，一边是资产。最新的数据，美国对外负债余额是70 70.49万亿。他的负债的平均成本大约为2%。
发言人 01:03:49
就是相当于全世界都在发生存款，全世界买他的债、买他的国债、买他的公司债，买他的各种债，这个成本是很低的。对于美国而言，他们的成本是很低的。同时美国持有外国资产余额是达到了43万亿，但是它的年化收益率达到了9%到10%。
发言人 01:04:15
其中新兴市场是12到15，发达国家市场上是8到10。这就是他通过这个利差来赚钱，这个钱赚的非常大的。银行怎么赚钱？就是靠利差，对吧？美国就相当于全球的一个最大的银行。一方面全世界的很多钱到美国去借给他用我们到银行存款本质上就相当于是把钱借给银行，用银行付我们一点利息，对不对？全世界的钱购买美国的国债，把钱借给美国就相当于是。
发言人 01:04:54
银行美国美国这家银行的负债，但同时他在全世界持有的资产的收益率非常高。美国为什么能够做到这一点？这个核心就是美国的高科技。
发言人 01:05:10
核心就是美国的高科技，美国在全世界投资它也是投的最先进的产业。比如说美国在中国。美国的私募股权，美国的VC，美国的公司，在中国做投资都是投的中国最前沿的最好的产业。因为如果不是最好的产业，他不来。其他国家都求助美国来投资，对吧？因为美国资金的含金量是不一样的。
发言人 01:05:41
这个话题我不展开说了，所以我总结起来就是说。美元的基础，美元的强大不是石油美元，或者主要不是石油美元。它的真正的基础是美国的科技实力，包括美国能够在全世界赚取利差，它的核心也是美国的科技实力。
发言人 01:06:13
我昨天看到摩根士丹利中国区的首席经济学家邢自强他的一个讲话。他说他到美国去了出差一周，和美国的投资者交流会说美国的投资者讲了一句话，说全世界都在说美元的信用在下降，好像美元变得不太可信，所以我们也承认美元的信用是在下降。但是我们更喜欢美国的公司，是因为美国的公司更赚钱，所以我们还是要投美国的公司。所以他说美国的投资者现在有一个很重要的趋，这叫stay close to home。
发言人 01:07:03
Stay close to home什么意思？就是还是把钱放在自家投资，放在美国投资，就这个意思。然后他说中国好像现在国家战略都很好，中国的实力在增强，好像中国的信用也不错。但是他们还是不愿意大规模在中国投资。为什么中国的企业不赚钱？
发言人 01:07:28
各位学员朋友，你们觉得这句话里面有矛盾吗？嘿，这句话就是很有矛盾。美国的企业那么赚钱，全球的投资者，美国的投资者都愿意投美国的公司，那美元的信用怎么会差呢？说中国的信用很好，中国未来的竞争力很强。但是企业都不赚钱，他们都不愿意投资中国的企业。那你说中国的未来的趋势好吗？
发言人 01:08:04
对，所以这个是很有意思的一个现象。我举这句话的意思就是我认为他们讲这句话，他们没有深刻的想清楚里面的逻辑，这句话其实自相矛盾的这也就是说美元真正的基础其实它是美国的科技。这一点同学们讲说向老师你讲这个对我们有什么帮助，帮助太大了。
发言人 01:08:36
说白了你怎么看美元的走势？美元的走势就是美国高科技的走势。只要美国的高科技始终领先全球，只要美国的企业仍然是全世界最赚钱的企业。你不用怀疑美元，美元肯定是全世界仍然是最重要的货币，最稳定的货币，这一点你想都不用想。
发言人 01:09:03
所以就这个第四大问题就是美元和美债何时会出现危机和崩盘。我的答案很简单，崩不了盘。尽管美国的财政赤字在恶化，这些年特别从2001年开始一直在恶化。他的债务余额，他的联邦政府利息支出占GDP的比重一直在上升。但是他不会。这个我今天不展开说了，传统的债务理论基本都是错误的。新的这个债务理论，我讲了七条。
发言人 01:09:43
就是信用货币的发行已经没有外部约束的锚了。货币数量论其实已经不再成立了。我告诉各位学员朋友，主权国家债务可以永恒的借新还旧，主权国家债务可以不还本付息。他可以发永续债，他也可以把债务注销。
发言人 01:10:12
很多朋友讲说肖老师我我我是前两天在杭州讲课，有有企业家朋友就站起来说，那向老师那你那你说这不是国家，国家不就搞庞氏骗局了吗？我当时就说。我说，国家没有旁旁氏骗局，只有企业和个人有庞氏骗局。国家为什么没有庞氏骗局呢？因为它可以发货币啊。在今天这个信用货币时代，国家发现货币的能力是无限的。这个日益扩大的金融市场成和资产市场就吸纳了大量的货币。所以这个以前提的什么债务占GDP的比例不能超过60，后来又说不能超过90%，这些理论看起来现在事实证明都是错误的。
发言人 01:11:15
未来对主权国家债务的一个主要约束是什么？主要约束不是他不能还本付息。而是金融市场的竞争，也就是主权国家债务之间的竞争。也就是不同债务品种之间的竞争。
发言人 01:11:39
因为现在全球市场很多程度上就是全球的资金可以自由的买卖各国的债券。比如说当全球的债券，全球的投资者认为债券美国的债券可能有危险的。他们这个信心不足以后，可能全球的投资者他不买了。那这个时候就是对美国债券的需求量下降，会使得他想发债发不出去，这是一个主要的约束。但是。对美元而言，这种情况出现的概率不高。
发言人 01:12:21
所以说我讲的一个，为什么我跟大家讲这个就是全球的资产配置。如果你有条件，有这个需求，你确实应该配置一些。美元资产，包括美元现金、包括美元债券，包括美元的股票等等。我今天这个理论不展开说了，但是我告诉大家结论，如果纵观全世界，你说配置资产，当然毫无疑问第一位肯定是美元资产。所以各位学员朋友，你们有条件，你们应该配置一些美元资产，包括美国的股票。美国的债券也是不错的。
发言人 01:13:16
所以现在很多人天天在唱衰美元。但是事实上你回过头来看。哪怕再过五年、十年，你回过头来看，那可能还是美元资产更为强劲，还是美元资产更为抢手。那么去美元化的浪潮会走多远，这个我不展开说了。就说我相信尽管现在很多国家，包括我们自己在内，天天在说要去美元化，但是整体。美元的地位现在看起来还是难以动摇的。
发言人 01:13:58
所以我这里讲美元和美元资产总体是稳健的，特别是现在这个泡沫论，现在大家不怎么提这个AI泡沫了。因为美国这些AI的公司，大部分这些龙头公司都是非常赚钱的。所以我想AI泡沫已经日渐式微，新的产业革命确实势不可挡的。2026年三大巨头可能相继震撼上市，因为他们已经公布的这些消息了，SpaceX OpenAI anthropic这三个巨头的上市又将是一个划时代的大势。确实有很多投资者对此很敏感。
发言人 01:14:44
我那天在杭州讲课，讲完以后，后来邀请我去的这个人，他就说他说我今天听了向老师的课以后，我马上就打电话给我的儿子，他儿子在海外，他说向老师说了这三家公司今年应该都会上市，说你这样你把这三家公司每个公司一周买一些，放个五年十年。但我当时听以后，我说你真的是很敏感，确实确实确实美国这种科技的能量，对吧？这三家上市，今年他们的融资额，按照目前公布的数据，这个融资额会超过1500亿美元。这个1500元1500亿美元就是去年全世界IPO的总量，也就是1500多亿。
发言人 01:15:49
我这里还说了一条，石油危机和短缺对美国经济影响其实是有限的，尽管特朗普、共和党现在担心油价上升影响通胀，但是最近我看到美国一些著名的机构，包括一些投行做的报告，石油短缺对美国经济影响其实有限。我可以这么说，美国经济今天在发达国家里面算是一枝独秀，而且美联储大概率还会降息，这个新任主席卧室事实上已经在为降息做准备。他已经说了，他要修改美国的通胀指标。按照他的那个计算框架，美国现在的通胀就没有我们想象的那么严重。这就为他降息在做这个舆论的准备。所以我讲到这里，我就把前面十大问题里面的好几个问题都已经回答了。我相信大家有没有听清楚，大家应该想清听清楚。
发言人 01:16:59
当然针对全球的这个金融市场美元，我这里还要再一次跟大家强调，黑天鹅的可能性不容忽视，需要提高警惕。我上次也已经跟大家提醒过，我今天再一次跟大家，就是我前面讲的油价飙升100、120、150，这就是黑天鹅了。如果这种黑天鹅飞过来，全球经济滞胀衰退很有可能触发美国资本市场崩盘。美国私募股权基金已经出现挤兑，可能引发金融危机。如果美国资本市场崩盘，全球资本市场也将随之崩盘，美元会再次成为全球主要的避险资金，当然，白银、黄金、大宗商品也有可能成为避险产品。
发言人 01:17:54
前一段时间美国桥水基金的创始人瑞大牛到中国，来中国的一些很重要的人物都跟他见面。上海的书记，国务院副总理何立峰，中国人民银行长潘功胜都跟他见面。为什么这么多重要人物跟他见面呢？因为这个人对美国金融市场当然是非常了解的。其实我们也是希望通过跟他的跟他见面，听他谈一谈美国资本市场的情况，大家提前能够做一些准备。因为美国资本市场太大了，这个数字我不是不再重复说了，把120万亿，美国占到70万亿。
发言人 01:18:40
所以这里面我希望大家再去再去学习一下塔勒布的黑天鹅这本书里面最重要的投资理念。他这个最重要的投资理念有五个，一个是不要将任何预测当做绝对确定的结论，并以此大规模下注。就说预测未来，没有百分之百准确这件事情。第二，黑天鹅无法预测，只能随时预备，它会飞过来，这就是风险管理预备的基本方法就是判断概率，就是所谓的不确定性。赌对了可以赚很多钱，赌输了只会损失很小的钱，这就是叫不对称性的管理。核心还是控制损失风险，不要在概率低的方向下大注。
发言人 01:19:38
我觉得在2026年。大家应该很好的再去思考一下塔勒布的这些方法。因为投资这个基本原则是你先不要亏钱，你把本金都赔没了，那你根本就翻身无望了，对吧？
发言人 01:20:03
第三部分，中国经济到底怎么样？这个都很快的跟大家过一下。房地产1 2月份的数据是令人失望的，这些数据我不念了，大家一看就知道，销售额、销售面积价格，1 2月份都是很糟糕的。房企的到位资金也非常糟糕，这个里面大家特别注意，个人按揭贷款1到2个月下降了42。整个一季度是下降了37%，就是三月份有所好转。那么三月小阳春重新燃起了希望。
发言人 01:20:54
确实现在房地产三月份出现了比较好的情况，四月份的数据还没出来，四月份的情况也还可以。我我我看到相关的这个房地产中介机构的最新的一些数据还是可以的。其实大家可以看到新房销售面积环比上升到128，但同比仍然是下降的，就是一线城市、二线城市、三线城市环比都有所上升。新房的价格三月份100个城市100个主要城市，23层涨，72层跌五成，持平。二手房的成交量也迎来了小阳春，环比增长117，同比增长了6%。
发言人 01:21:43
价格跌幅也在收窄，特别是北京创了15个月新高，上海创了五年新高。长期的销售金额也是一个小阳春。所以整个3月4月的情况还是比较可喜的。所以现在还有有一些朋友开始跃跃欲试，准备抄底。
发言人 01:22:13
随着你讲房地产市场已经触底回升了吗？其实还没有。就是仅仅看一个三月小阳春，还不能得出一个结论，房地产已经触底回稳了吗？所以各位学员朋友，如果你现在想抄底房地产，我觉得你还是要慎重。我不觉得房地产市场哪怕你现在抄底，未来会有很大幅度的上涨的机会。当然个别城市个别地段可能会有。所以大家可以看到政治局会议的定调，努力稳定房地产市场。既然政治局会议定这个叫他们对形势的判断，那也就是房地产市场现在还不是还没有稳定住，还要努力稳定房地产市场是吧？这是一个基本的定调。
发言人 01:23:11
房地产市场的底层逻辑是人口的变化，中国的人口变化这个拐点在2021年，这个图表大家看一看，在这一年我们的死亡率大大的超过了出生率，出生率大幅下降，特别是2425年出现了断崖式的下降。与此同时，居民继续选择去杠杆。这个数据是令人很吓人的一个数据。今年第一季度的居民部门新增的人民币贷款是这么多年来的新低，只有两不到3000亿。这是一个季度，不是全年，这是一个季度一个季度的居民的新增贷款。新增的人民币贷款是这么多年来的新低。那也就是现在老百姓都是选择还债，而不是借钱消费，借钱买房，对吧？
发言人 01:24:15
出口是主要亮点，这个我不说了，冰火两重天的特征非常明显，产业政策仍然是继续维持。那么这一次的政治局会议又确定了几个新的投资方向，基础设施的新投资方向，大家可以注意一下，这里面当然也是有不少的机会的。水网、新兴电网、算力网、新一代通讯网、城市地下管网和物流网。所以还是回到我一开始说的，我说这一次战争交给我们最重要的东西就是能源和以人工智能为核心的高科技，永远是大家必须要配置的板块，这个你都想都不用想，对吧？我其实在前面也跟大家讲过一些很细的赛道的分析。你们说算力就你们讲算力网，就现在都提升到算力网了。与算力相关的那就是芯片对吧？
发言人 01:25:30
PCB, 光模块等等这些东西都在里面，还有当然与此相关的小金属，什么呜怎么列？你。其实这些在这一次一季度政治局会议里面更得到进一步的确认是吧？新型电网也是在这个里面，所以我想这些都是值得我们去很好的去研究去布局的。怎么看到怎么办，这就是怎么办。所以我觉得各位学员朋友，你们听我的课。如果你能够在这几个赛道里面找到其中某一个新的赛道，你把它布局进去，当然是龙头公司了，你还要进一步分析公司了。我觉得五年、十年，你的回报应该是非常好的。
发言人 01:26:31
说实话现在中国经济某种程度上，我们现在就是要靠新兴行业，因为冰火两重天，传统行业说实话没有太多的办法。财政政策更加积极持续发力，这个不说了对吧？货币政策灵活宽松，资本市场持续给力。
发言人 01:26:51
这次政治局会议怎么说的呢？政治局会议是这么说的。有效化解地方政府债务风险，这个是前以前也提的。第二条是这是最近兴起的，要着力解决拖欠企业账款问题，这是今年一季度政治局会议兴起的。
发言人 01:27:17
第三是推动中小金融机构改革。这也是比较新奇的，这个里面说白了就是城商行，这个农商行。还有部分城商行，还有部分小的保险公司，就是合并重组，推动中小金融机构改革。
发言人 01:27:39
改什么？就是这些小的金融机构承受风险的能力太弱，该合并合并。特别是我们还有好好几百家这种小的保险公司，现在看起来情况并不是很妙。还有我们一些农商行情况很糟糕，还有一些比较小的城商银行也是有问题的。所以这个是讲的叫推动中小金融机构改革。这些中小金融机构改革就是指这些东西。
发言人 01:28:15
第四条，稳定和增强资本市场信心。所以这就回答了很多朋友关心的？牛市还能走多远？牛市还能持续吗？答案非常明确，牛市肯定持续，而且必须持续。我前面讲的这些货币政策央行支持资本市场稳健向好的政策是没有变，不仅没有变，而且力度在加大力度在加大。所以这就已经非常明确的回答了大家关心的问题，牛市还能走多久？
发言人 01:28:57
当然这个牛市它是一个结构性的流失，它不是一个普遍的流失。所以这就是为什么我一开篇讲，我说我讲所有这些课，就是帮助大家六个关键词儿，趋势、政策、赛道、洞察趋势、读懂政策，选准赛道。你必须把赛道选准，你必须把政策读懂，这不就政治会议的政策，对吧？
发言人 01:29:25
稳定资本市场，稳定和增强资本市场信心。那怎么稳定呢？怎么稳定？就是平准基金要发挥作用，平等经济要发挥作用，中央汇金公司要发挥作用，而中央会议厅公司的背后就是中国人民银行，所以你不用怀疑是吧？
发言人 01:29:53
第五个就回答大家这个问题，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。所以大家一定要记住这句话，就是最高决策层确立的政策。那那人民币会出现大幅升值吗？不会小幅1点升值，不是现在6.8。前一段时间所有人讲说人民币要升到6.5，甚至要升到6，这不可能对吧？合理均衡水平上的基本稳定。
发言人 01:30:28
所谓的基本稳定是个什么概念呢？就是每年的波动幅度3%到5%，不会太大，基本上3%左右。基本上3%左右，对吧？双向也就是5%左右。所以大家你现在做汇率，人民币对于美英国对美国美元这个汇率，你就按照这个你去做出你的一个判断。不管你是做贸易的还是你是做期货的，你就按照这个你去做一些做一个判断，这是比较靠谱的。我跟大家实话实说是吧，这是比较靠谱的。
发言人 01:31:11
那么五大经济政策今年持续发力，五大经济政策2026年总体的政策方向就是这五个。稳楼市我刚才已经说了，现在看起来有点效果，但是我不建议他要抄底。火股市刚才已经说了，稳定和增强资本市场的信心，所以这个是值得大家去配置的。促消费这个是有点难的这一次政治局会议的定调叫扩大内需消费升级。所以消费升级现在对于大家资本市场的判断也很有意思的。消费升级说白了现在就是我们讲的叫情感消费、健康消费、服务消费。
发言人 01:32:00
我前一段时间也就是21号，在苏州跟青岛啤酒讲课，也就是讲这个消费升级。消费升级这个里面确实有很多文章可做，包括如果大家在资本市场也要观察这些行业。那你比如说股票方面肯定配置，我跟你说可见的未来，啤酒行业的配置肯定好于白酒行业，这不用讲。这里面当然就会有啊消费升级的问题。你说你看五粮液现在就开始搞啤酒了。
发言人 01:32:38
第四个是反内卷，政治局会议定调了深入整治内卷式竞争，稳定生猪生生猪等农产品价格。这个猪周期，中央政治局已经把这个猪的价格列为内卷的一个突出的例子。因为前一段时间那个猪的价格降的太厉害，降到最低的时候已经低于五块钱了后来有所回落。所以今年大家在从企业的层面，还是从资本市场的层面，你一定要关心这个内卷，整治内卷相关政策会有很大影响。钢铁、水泥、光伏，反正所有的传统行业基本上都会受到反对建这个政策的影响。
发言人 01:33:31
但是这对龙头企业可能是好事。比如说你可以养猪那个牧原股份，但从长期来看，可能牧原股份应该是一个受益的。但短期也但短期应该来讲是啊是比较承压的。从长期来看，它可能是一个受益，就是说你越反内卷，他这个龙头企业它是受益的。
发言人 01:33:56
所以我相信这五大政策就基本上2020年的总体方向，这是非常确定的，强主体，包括我们现在讲的收购兼并鼓励收购兼并，鼓励这个上市公司做大做强。你看最近这个股票市场非常活跃的这些东西，都是有收购兼并的这些概念。所以现在从国家发改委的证监会，都是对这个收购兼并的政策，都出台了一系列的支持的政策，所以叫强主体强主体。最后？
发言人 01:34:38
我总结一下，第一，房地产继续下行，主体不是投资机会，那现在还不是投资机会，所以我不希望大家去抄底。第二，股市有望持续稳健向好，谨慎入市，选好赛道，长期持有。贵金属大宗商品长期看好，谨慎入市，长期持有，黑天鹅随时飞来，市场震荡剧烈，慎重加杠杆，最好不要加杠杆。第五，不建议参与期货、比特币等虚拟货币资产投资，因为这个风险太大。第六条，应该配置至少20%的现金和国债，不要把吃饭钱都拿来做风险性投资。
发言人 01:35:20
第七，为什么钱越少的投资者反而越容易亏钱钱越多的投资者却容易赚钱？这个里面的核心就是耐心。因为其实也少的投资者，他可能就是把吃饭穿衣的钱拿来投资了。他总希望下周最好翻一倍，下个月最好翻两倍。但是钱多的投资者，他就他是把闲钱拿来投资，所以他反而有耐心，有耐心他就比较容易赚钱。
发言人 01:35:48
所以我想整体的一季度，结合这个政治局会议，大家看这个政策方向仍然是非常明确的，大家要坚定我前面讲的这个，就是我们要洞察趋势，读懂政策，选好赛道。所以我始终强调大家，如果各位你们参与我的课，听我的课，我始终是围绕这三个关键词而展开的。最终是落实在帮助大家看选好选准这个赛道。因为你旋转赛道，你长期持有你的资金才有可能持续的滚动，甚至实现这个福利的机会。
发言人 01:36:34
如果你这个赛道你没有信心，赛道你没有选准，你天天在短期的操作，换来换去的身心疲惫，最终可能你还是亏的一塌糊涂。做企业当然更是如此了，企业这个赛道选错了，那创业也是不可能成功的。所以我想结合一季度这个整体的形式，我进一步的跟大家讲这些理念。我希望这些理念能够形成大家的一个认知框架，希望对于大家无论是创业企做企业还是投资者这种分析框架、认知框架，我真诚的希望对大家有帮助。好吧，我我我先讲这么多，大家下面提问。好的，感谢向老师的精彩分享。今天晚上向老师跟大家讲了很多，希望给到大家更多的分享。并不是投资建议，也要提醒大家，大家一定要根据自己的一个需求谨慎进入市场。
发言人 01:37:44
接下来我们进入到这个问答环节，我们首先来看一下，因为我们开播之前已经收集了大家的一些问题，我们从中挑选了一些些非常有代表性的问题来重点解答。现在大家也可以把大家想问的问题再打在评论区，我们现场也还会抽取一些问题给到向老师来解答。首先我们来看一下第一个问题，是一位长征同学问的，想问一下夏老师关键矿产有哪些呢？关键矿产我其实我是不是有一次跟大家讲过的，关键矿产这个里面比如说最大的一类就是稀土。稀土这个已经成了各国相互限制而且加强保护的一个最主要的矿产的类别。
发言人 01:38:42
第二块就是稀土之外的这些工业金属。这个工业金属里面有的人又把它分为几个类别，一个是跟军工相关的，跟军工相关的有很多的类似这样的金属，包括物、利这些其实都是和军工息息相关的。第三类是跟能源相关的，这些金属，比如说固态电池，电池相关的这些金属什么理？还有这个比如说包括散热的什么铜、钻石，当然现在钻石有人造钻石了，就是关键矿产这个类别其实很多。当然如果你把石油算进去，石油也可以算到关键的这个矿山里面去。但通常大家讨论关键矿产主要是讨论一个是稀土，一个是能源金属，一个是军工金属，这几个是最主要的几类。
发言人 01:39:58
好的，谢谢肖老师。下一个问题想问一下，能源化工金属等原材料价格上升是否会帮助中国走出通缩？如果说收入需求没有改善，价格能否传导到需求端？如果供给测利润承压，通缩是否会进一步加剧呢？对这个问题问的很好。其实这个外部的供给的冲击造成这个价格有所上涨，这个是其实是我们不愿意看到的。就是我们看出的走出通缩应该是内在的消费需求的上升，然后让企业能够赚到钱，这种通胀或者这种再通胀才是一种健康的。
发言人 01:40:51
如果是海外的石油价格飙涨，然后甚至出现石油这种危机，造成国内的油价大幅提升，表面看起来好像某些价格是上来了，但是这种通所谓的再通胀是一种虚假的，而且是非常有害的。很多企业利润不仅不会增长，反而还会下降，老百姓的生活成本会进一步的增加。所以我并我们并不希望看到这种外部的供给冲击所造成的所谓的再通胀。对，这样是不健康的。
发言人 01:41:28
下一个问题，我们想问一下黄金ETF和黄金实物涨幅长期看是否一样呢？Etf它是作为一种基金，和它的实物黄金的这个涨还是有很大的差别的，不过趋势是一样的。这位朋友问这个问题，你可以把过去十年etf涨幅和实物黄金的涨幅拿出来可以对比一下。它的趋势是一样，但是为什么呢？因为ETF它是个金融产品。金融产品它它它它更它完全是个金融属性。但实物黄金它很多时候是跟随实物黄金的供需的情况。比如说中央银行在买，老百姓在买，还有一些工业用途，还有这个相关，他们之间有时会有点脱节，但是大长的趋势是一样的。
发言人 01:42:24
好的，谢谢夏老师。下一个问题是一位张国辉的学员问的，主要算力网有哪些？主要算力网的话，现在就讲我们讲的叫算力中心。就是现在全中国政府主导的，在好几个地方在部署这个算力中心。比如说新疆、贵州还有云南，这个主要是部署在能源比较集中的地方。因为算力中心它主要是消耗的能源比较多。好，所以现在就所以现在我们叫做东数西算，基本上这个算计中心主要集中在电力比较丰富的省份。
发言人 01:43:10
好的，下一个问题是审计存同学问的，请问夏老师，中国的保险上市公司值得长期投资吗？中国的商业保险公司，我觉得值得商业投资。原因很简单。第一就是保险公司不会有破产的，所以它是安全的。第二个，保险它是一个非常长期的资产，你可以长期非常非常长期的持有。好，因为他现在回报率整体的回报率还是不错的，尽管没有那么性感，但是整体的还可以。
发言人 01:43:46
好，下一个问题想问一下老师，今年中国经济走向怎么看？未来什么样的公司比较有前景的？这个我都全部讲过了吗？所有问题都已经回答的，整个上课不就得回答这个问题了。好的，再下一个问题是我想知道如何对一个行业的发展和趋势进行判断，有什么样的方法和工具吗？我是电商行业的，这个问题涉及到了专门的一个行业。
发言人 01:44:21
我不知道这位朋友你问的是电商行业，还是说你问的是整个经济的行业。如果你问的是整个经济的行业，我今天这个问题已经回答了。如果你问的是电商行业，据我的了解，电商行业现在这个大的格局基本上已经成型的。那如果你现在电商行业如果有可能重新塑造的话，那除非就是真的就人工智能，它是不是可能会重新改变建设行业这个格局。我是4月2号在苏州开董事会，泰康董事会。我们还跟王鑫这个美团的创始人王鑫还讨论了这个问题的。按照他的说法，他说未来电商可能就是这种真正的人工智能，可能会重新塑造这个电商的格局。对，好的，谢谢老师。
发言人 01:45:21
下一个问题是木子同学问平时没有多少时间买基金怎么样？这个老师您怎么看？买指数基金可以，但是我不建议你买那些。怎么讲呢？因为前些年这些基金的投资收益情况并不太好，而且他们也并不一定对那个客户负责。所以如果你一定要选择比较安全指数类的基金，应该是比较好的。还有一个就是那种优选的这种高科技的，特别和人工智能密切相关的这些基金应该也是不错的。还是要紧跟这个赛道。
发言人 01:46:05
下一个问题是国家相关部门刚刚出台促销费方案，对AI加工业消费，包括智能制造有哪些机会呢？是不是还有配套激励财政措施？这个有很多，就是现在AI加这个智能生态经济有很多相关的政策，包括财政的税收的优惠，财政的贴息，还有我前面应该提到的，我今天讲可以讲课就已经提到，包括科技创新再贷款、债券市场、科创板这些政策，其实都是与这位学员提到的这些相关的对，好的。
发言人 01:46:51
下一个问题是，港股科技股持续低迷，现金流枯竭，外资流出路在何方？没有，这说的是你这说的是某几个公司，不不是不是港股的整体情况。我认为整体的这个科技股，不管是港股还是A股，大陆的这个科技股未来肯定是长期看好的，可能只是暂时的一个低迷，而且外资现在实际上确实是在增加对中国的配置。但是你说短期它有一些调整，那很正常，短期有震荡也是很正常的一个情况。
发言人 01:47:33
下一个问题，创新药龙头股已经布局埋伏，若后续资金轮动推升，可能会是哪些关键催化剂推动行情爆发呢？创新药毫无疑问它是个长期赛道，这个长期赛道就是一个是现在国家政策本身。但我不知道有没有注意到，前一段时间国务院也专门出台了鼓励创新药的政策，这是一个巨大的推动。就是创新药可以随行就市，可以根据市场行情来定价。这样企业可以在短期之内把研发费用收回来，研发投资收回来。还有现在就是海外的资本，其实对中国的创新药也是非常看好的。所以我觉得这两个其实就是一个最主要的推动，政策的推动，还有海外资海外资金的追捧。
发言人 01:48:30
好的，下一个问题是中国经济大环境什么时候会止跌回升？怎么看医药行业仿制药与创新药未来的发展。仿制药我不太建议，因为仿制药它主要是都要进入集采，这个价格上不去，所以仿制很难赚大钱的。好的，所以一定要看，肯定是看创新药。
发言人 01:48:56
对，下一个问题，这个林同学问向老师，黄金的价格今后3至5年会保持在目前的高位运行吗？核心逻辑是什么？这个关于黄金的问题老师已经说过了，我们的同学可以再看一下之前的一个回看。如果三五年肯定三五年以后看，肯定不是今天的价位，肯定会有再上涨，再往上涨很大的一个幅度上涨。
发言人 01:49:24
好的，下一个问题是判断国内经济真实情况是否更应该观察一些高频数据，高频数据更为可靠。这个问题问的很好，其实我记得有一次跟大家讲过，我说关心国内的经济，其实比较靠谱的指标就是第一你看企业的利润，特别上市公司的利润，这是一个重要的指标。这个也是你看分析公司和赛道一个很重要的指标。第二个，就是你看中国人民银行发布的这些金融数据是比较靠谱的。就是居民的贷款存款的企业的贷款存款的MAMR，我这个我记得我讲过一次，就是看这些指标，指标比看这个GDP，看这些要准确的做。好的，谢谢老师。
发言人 01:50:21
请教向老师未来的中药行业发展趋势是什么样的？中药行业我本来应该是能够回答这个问题，但是很抱歉，我其实回答不了这个问题。因为我我我现深圳有一个守正创新中医药发展基金会，他们现在选我当理事长。我他们觉得他们希望我利用一个经济学家的影响力，来帮助推广一些中医药行业。
发言人 01:50:52
怎么说呢？中药的上市公司这几年表现都很差。我觉得如果面向未来。有特别的配方或者叫秘方特种药材，有过国家明确的政策保护的这几类的可能会未来可能会有价值修复的机会。但是坦率的说我不是特别乐观。对我只能这么说，明白了，就是长远看还总体并不是特别乐观，可以关注一些能够得到国家支持，或者是啊有一定秘方的这种公司。
发言人 01:51:43
下一个问题是民营资本投资商业保理，保理公司有前景吗？现在商业保理这种公司已经太多了。我觉得如果你想投的话，最好你能够参与到现有的公司，或者你去收购现有的公司。如果重新设立公司，第一很难审批，第二好像机会也不是太多，因为现在这样这个公司已经不少了。对，好的，谢谢老师。
发言人 01:52:16
下一个问题是光模块光纤光缆还有机会吗？那机会很大，因为现在算力的投资仍然会增长，肯定这个方面还有机会。好的，美股七仙女特斯拉股票在低位，您如何看这个特斯拉及马斯克前景？只能长期持有，长期持有。
发言人 01:52:43
好的，对于持续走弱后市怎么看呢？我觉得整体的你应该从长期来看还是会比较看好的。不过相对其他的工业金属，他可能选的就没有那么好。比如说跟铜这个理这些相比，可能他要弱一些。因为整个工业金属包括你在内，它的供应是都是比较短缺的。所以从这个意义上来讲，它也是看好的。不过看好的幅度我认为比不上其他那些金属。
发言人 01:53:18
好的。美芯片法案如果通过落地，对我们芯片产业有什么影响？如芯片制造企业，依赖台积电代工的芯片企业，怎么讲呢？就是其实对整个芯片企业是一个利好，因为他必须迫使国产替代。所以心美国的芯片法案落地，对整个中国芯片行业应该是一个利好。不管是从设备到材料到封装检测，因为都要实现国产替代。所以应该来说是一个全面利好。好的，下一个问题是，今年有色金属那块，像西铜这些涨幅涨幅涨价的幅度会有多大呢？
发言人 01:54:13
其实我最近比较关心这几个金属，但是你说一年的幅度我很难说。因为最近这个铜、锡、银波动比较大。不过如果稍微看得远，也不是两年之内。我我我认为第一它会恢复到前期的高点，也就是说在目前这个基础上再上涨30%到40%的可能性是有，稍微长期一点还是有机会的，只能说是对对。白银还可以继续投资吗？毫无疑问是值得投资的，因为白银的供需缺口太大了，而且常年未来几乎每一年都会是短缺的，所以从这个意义上来讲，白银肯定是值得投的。
发言人 01:55:09
好的，老师，现在AI发展到什么阶段？现在入市，选准赛道还有机会吗？因为才刚刚开始的每个赛道都有机会，不过你确实要选择这个龙头企业。中国要做金融强国，为什么要关闭稳定币系统？以后会开放吗？这个问题问的好，不过当然我们也没有完全关闭的，因为香港发了三张牌照，其实我们是在试水的，怎么讲呢？中国我们的思路就是你看不准的时候，先试个水吧，我觉得这个门还是开着的，没有完全关。
发言人 01:55:52
好的，下一个问题是，老师您好，请问当前国内AI产业链的真实发展与落地情况如何？其中哪些部分可能估值泡沫比较大？估值泡沫我跟你讲就是你比如说芯片，现在包括PCB，光模块这个里面其实从估值上来讲都是有一些泡沫。因为现在的市盈率很多都是几百倍甚至几百倍的，但这个它还在涨，为什么？就是因为大家看到未来的这种长期利润，所以未来就是看看他的收入和利润能不能兑现了。所以你现在如果你要下决心在这个高位再去接的话，那可能确实需要小心了。因为如果市盈率几百倍这种公司，它实际上已经把未来的利润已经算进来了，提前已经消化了。所以对这这对于这类股票我不建议大家现在去去追捧，你要等它回调，那你可能再次机会。
发言人 01:57:01
好的，下一个问题是美股稳定币股票如何看发展前景如何？那肯定是追捧的，如果有机会买你肯定那你去买。不过这个它的它跟科技股相比，它的波动幅度太大，它并不是那么的稳定，因为他受政策影响，这种风吹草动，老师经常在网上看到说外资看好中国，但最近一段我们的市场却没怎么涨，而欧美日韩另类却创新高，为什么呢？外资看好，市场说是这么说，但是我们有很多政策没有落地，外资能进来不是很方便的。所以我们现在政策还在优化，证监会不一直在说他们在优化政策。明白。
发言人 01:57:54
下一个问题是老师，2026年AI赛道的投资逻辑跟去年有没有什么不同呢？大的逻辑没有变化。不过今年可能开始很多人开始关注这个，不仅是AAI的硬件，跟我们以前都是关注AI硬件的，特别是以算力芯片为核心的AI硬件。那么今年的逻辑稍微有点变化，就是现在很多人开始看AI的应用。
发言人 01:58:26
好的，下一个问题是老师有什么适合的课程学习吗？资产配置这一块。我其实专门讲过有一个课，就是趋势基于财富。我就是讲这个资产配置的逻辑的，大家有兴趣可以去参考。另外我在这个内部课程里面，我其实也经常会讲到这一些配置的方法，大家可以大家都可以听了。
发言人 01:58:58
好的，非常感谢夏老师毫无保留的精彩分享。大家可以先花半分钟的一个时间，把刚才记录的重点稍稍的消化一下。那夏老师您先您也先喝口水，等会儿也会在结尾再给大家做一个课程的总结。借着这个时间，我们先请夏老师先稍微休息一下，我在这边也跟咱们内参圈的老朋友们聊一下天儿。
发言人 01:59:22
进入二季度，无论是我们国内政策的频频出招，还是全球资产价格的剧烈波动，其实都在提醒着我们，这一轮财富重新洗牌的窗口期正在加速收窄。现在已经不是我们在岸上观望投不投的时候了，而是必须对我们手里面的重资产大资金做系统性决断的时刻。这也是为什么我们内部一直在紧锣密鼓的筹备。在不到一个月后的五月21号到24号这几天就在深圳为大家开启这场财富新格局，面向未来的资产配置四天三晚的一个线下的闭门大课。
发言人 02:00:03
上个月我们在这个课程的预告之后，有很多同学都私下的问小吴老师，说线上的宏观分析我已经听了不少。在这个节骨眼点上，我为什么非得抽出一个四天的时间飞一趟深圳来到这个线下课呢？其实跟大家讲一下核心原因，就是帮大家解决千人千面的资产落地问题。我们每个人的资产底牌不一样，您必须走到线下，和顶尖智囊团面对面来下这盘棋。我们这次的安排可以说是前所未有的硬核。我来跟大家介绍一下，第一天课程是向老师线下闭门交底，帮大家把国家政策的底牌看透，筑牢防守地基。第二天咱们拒绝纸上谈兵，上午向老师亲自带队，直接走进市值数百亿的龙头企业大族激光。其实大家也都知道AI是大风口，包括我们今天在这个提问环节，很多朋友都会在问到AI但聪明资金去哪儿了？
发言人 02:01:07
答案是去了先进制造和硬件，大族激光就是这些硬科技背后的隐形卖水人。线下课我们就是想带您去一线看一看真正的风口企业到底是怎么运作的那作为索罗斯的弟子，金岩石老师也会给我们分享他的赛道价值投资框架，教大家怎么选对赛道，选对赛手。第三天我们邀请到了全球资产配置专家付鹏老师。想必各位同学关注金融圈，一定知道付鹏老师刚刚官宣加入了星火集团，入职当天股票就暴涨20%。江姐，而咱们这次大课将是付鹏老师履新后的首次线下重磅分享。他会从传统宏观与最前沿数字资产碰撞的全新角度，教大家在这种动荡趋势下怎么避险守住财富。这绝对是您在任何公开网络上都听不到的独特视角。
发言人 02:02:10
第四天，拥有40年跨国大资金管理经验的杨文斌老师，手把手教您如何做出落地的资产配置方案。四位顶尖大咖联袂授课，加上实地的企业参访，就是为了帮咱们学员同学彻底打通从宏观预判到实战落地的这样一个闭环。除了白天的学习，三个晚上我们还安排了嘉宾聚餐晚宴、财富夜话和小组讨论，向老师都会深度参与。
发言人 02:02:45
真的非常推荐大家加入到我们五月的线下课，尤其是您现在手上有啊几百万甚至几千万资产的同学，一个错误的预判都会让我们损失惨重，一夜回到解放前。这次交付的老这都是我们加速教育从事EMBA20多年积累起来非常优秀的老师，很难得凑在一起上课。今年仅此一次。
发言人 02:03:09
目前我跟大家讲，已经有将近30位同学报名了，我们人数会控制在50人左右，就不再招了。其实名额其实挺紧张的，我们要去大族激光做深度的实地参访。企业的接待安保标准非常高，再加上闭门课的私密性要求，我们这期席位是有名额上限的，加不进任何多余的椅子。从三月份预告到现在，名额已经被我们内部同学抱走了一大半。目前剩余空位真的非常紧俏，满员我们会立刻关闭通道。而且针对咱们今天在听课的这个会员同学，今晚我们为大家申请的一个内部专项赋能政策。
发言人 02:03:50
大家看一下我们屏幕右下角的这个链接，咱们这四天三晚的大课，因为这几位老师都经常给EMBA上课，按照EMBA收费，平均四天就要四五万块钱。咱们售价是21800，但今晚小黄车链接直接给大家减免2000，直接为大家开放19800全款特权通道。同时今晚报名的同学，我们会直接赠送给您金岩石老师的季度会员。
发言人 02:04:22
接下来一个季度还可以线上跟实验室老师系统学习。这次线下课向老师跟大家沟通互动环节会很多，向老师也非常期待这次线下课，也希望更多咱们内参圈的朋友们可以参与推进。来。如果说您对这个课程还有问题，可以直接跟小吴老师沟通，或者找小吴老师要一篇介绍这个课程的详细文章。好，那接下来我们就把时间交还给向老师，请向老师为大家做一些最后的直播分享，以及剧透一下这次五月线下课的一个精彩内容。
发言人 02:04:59
老师我看到你已经回来了，老师可以介绍一下大族激光这家公司吗？为什么会选择这家公司做参访？对我我其实一开篇我跟大家说了，我说我希望大家学习是一个一个比较持续的一个学习过程。比如说线上上课当然很重要，但是很多时候我们线下这种上课也许更重要。还有就是这种企业的参访，就是对于投资者和企业家而言，我认为可能是更为关键的。因为你必须要了解什么公司才是一个好公司，什么企业才是一个好企业。所以我一开始我今天一开始我不说了？
发言人 02:05:45
我上次4月16 17号，就是带领几十号企业家到了泰康去看。其实大家看以后，大家真的是感触非常深了。就是你我们经常讲什么创新，什么长期主义，什么长期赛道，什么战略，这些东西好像听起来都是很抽象的，但是你要具体的落实到，比如说一个企业他怎么怎么坚守长期主义。什么是创新？创新难道就是技术最领先吗？那不是，创新的本质是客户导向的消费者导向，这种创新才是真正有价值的创新。再就是这个企业的管理，就是我们叫做，成功在细节，成败在细节。
发言人 02:06:44
所以我觉得比如说这一次我因为大众极光的创始人高总是我的朋友，他也是一个是有传奇色彩的一个创业者，很早就到深圳来创业。他最早极光，大家知道最中国最早的这个激光的设备，最先进的一个激光设备，它是最早开始做的。所以他也很早就这个公司就很成功。也是深圳当时科技局，市政府，最早支持的重点的科技创新企业。所以这个人还是非常有远见的。现在这些年他也经历过很多转型，从做设备拓展到一些新的领域。包括这些年怎么转向这个AI的赛道，它这个转型应该来讲是比较成功的。所以我觉得大家来看一看这些企业其实是最为重要的一件事情。
发言人 02:07:54
就是说我们中国人不是经常讲一句话吗，对吧？你没说吃过猪肉，难道你还没看过猪跑吗？你先你你你你要知道这个猪它是怎么跑的对吧？
发言人 02:08:08
我们经常讲什么选好赛道，选好公司，其实很多人选公司都是要到企业去看的。你去看这个企业它到底怎么样。我是前一段时间听我的一个朋友讲说，他们是从去体是他们是去调研哪个公司，我忘了，这是一个很很著名的一个案例。他们当时去调研这家公司，这家公司还很小的，结果他们看到那个公司的食职工食堂和这个办公楼的洗手间。他们就根据洗手间的干净卫生的程度和员工食堂的管理的情况，他们就决定投了这家公司。后来这个投资确实取得了很大的成功。所以我觉得就是这一次为什么我们这个线下课选择去参访这个大众极光？
发言人 02:09:07
其实未来我其实希望是多设计这样的课程。就是帮助大家能够从现从一个非常真实的角度去看看企业它的创新怎么能成功，转型升级怎么能成功。好公司到底有哪些特征？我觉得这个不是简单的看两篇文章，看几本书都能够掌握的。我我以前我以前也知道其公司的战略有多么重要。我其实就是因为前些年我加入泰康唑泰康的董事以后，我才真的知道为什么叫战略决定一切。我对这句话我真的是有很深切的感受。
发言人 02:10:00
没有战略，如果一个企业的创始人，一个企业的掌门人，没有一个长期战略，你根本谈不上任何长期主义，你就是随波逐流，而且这个企业不可能取得成功。那这样的公司你说你能值得长期投资吗？其实投资的逻辑和企业的逻辑是一样的，其实投资的逻辑和做企业的逻辑在本质是一样的。所以我希望各位学员朋友们，你们有机会希望你们都来看一看参加这种现场的参考，说实话你无非就是耽误个一两天时间，也花不了多少钱。但是这种经济可在很大程度上它会改变你的一生。我我我说实在话，很多时候会改变，对，好吧。
发言人 02:10:53
好的，谢谢向老师。再跟大家说一下，这一次线下课是非常宝贵的。大家可以跟着向老师付鹏、金岩石等专家一起走进企业，手把手教你如何选赛道。看公司看公司要看什么，怎么看，这些都是学问。平时大家都自己都会去看公司，但是这一次这么多大咖带上您一起看，比自己琢磨纸上谈兵要好很多。所以说所以说大家一定要抓住这次机会，抓紧加入进来。这次线下课向老师跟大家沟通互动的环节会很多。向老师也非常期待这次线下课，也希望更多咱们内参圈的朋友可以参与进来。
发言人 02:11:39
今晚的直播到这里就要结束了，非常感谢夏老师精彩的分享和答疑，也感谢各位学员朋友们的陪伴。今晚2个小时的直播干货非常多。后面我们也会把今晚直播的内容整理好成文字资料发送给大家，大家多多关注我们群内的消息。
发言人 02:11:58
接下来我们请向老师做今天最后的一个直播的总结。对我想也没有特别需要总结的。我今天我讲的所有的内容，我一开始就说了是围绕最重要的三个关键词展开，就是趋势、政策、赛道。我认为这种东西是要反复的讲才能看清楚。说实话，我研究宏观经济学，在中国人民银行、农业银行工作那么多年，我自己也创办过企业，我又在多家企业做董事。我也看到那么多企业成功失败，从成功到失败。我觉得洞察趋势，不懂政策，旋转赛道，那毫无疑问是最重要的事情。但是这种东西你没有一个持续的学习，很多人是没有这个体会的。
发言人 02:13:10
真的我前一段时间在另外一个场合跟一些投资者做分享，讲完以后那些投资者说，向老师您讲的这些，我们觉得是很重要的。但是好像。我们就是很着急，我说你要是这么着急的话，我说那那第一你肯定赚不了钱。第二那你也不用学。我说你要做投资，做企业，说我今天开始，下周就要成功，天底下有这样的事儿吗？我们可以看看这个世界上真正成功的企业，绝大部分哪个不是千锤百炼的。我们身边的或者历史上那些最成功的投资者，哪一些不是千锤百炼，都是四五十岁、五六十岁，甚至六七十岁才开始成功。所以我认为这是上帝上天他就是这么设计的这这就是人间正道，天地正道，就是需要有耐心。
发言人 02:14:12
我自己也上过这种，当我们都年轻过，年轻的时候都是急功近利。比如说买一只股票投个资，下半年最好翻两倍，明年翻十倍，都是这种心理。在事实上作为他不符合基本的规律。所以我跟大家讲的这些东西，各位学我跟大家讲这些东西，其实讲的是正道，讲的是规律，讲的是常识。我作为一个负责任的经济学者，我从来不忽悠大家，我讲的是我自己相信的东西。所以趋势、政策、赛道，我认为是最重要的三个关键词儿，也是我们做任何事情，我们需要时刻课来思考，不断的反思的。所以我这个讲课也只是一个引导。
发言人 02:15:08
我希望大家听完我这个课以后，可以结合你自己的实际，你不断的去复盘，不断的去反思，不断的去改进和完善。所以我看到很多成功的公司，他们基本上每一次董事会，每一次这种年底年终的分享都是要进行这种复盘。投资者更不用说了。所以我希望这些课程，每一次我不可能讲的那么细，但是我希望这是一个入门，这是一个引导。
发言人 02:15:48
大家听完以后，我希望大家能够自己去进一步的去加强，去复盘、去反思、去总结、去提升。好吧，非常衷心的感谢大家。刚才提到5月份的这些线下课，我也是邀请了业界很有名的一些朋友啊，金岩石付鹏、杨文斌的，这些都是很资深的。
发言人 02:16:23
其实有时确实大家应该跟高手学习。因为所谓的高手就是说他有多少人的经验，他某些话讲出来其实就是他的经验之谈。他可能讲某某一句话或者讲某一个道理，他可能都是经过了反复的成功失败磨练出来的。所以这些分享我认为都是非常珍贵非常宝贵的。所以我确实很希望大家能够参与。大家一定是你觉得你抽一点点时间，我觉得是完全值得的，好吧，谢谢大家。好的，非常感谢夏老师。
发言人 02:17:03
然后再跟大家说一下，如果有同学对五月参访大族激光企业比较感兴趣的，可以扫码预约参加明晚的大族激光线下调研前沿解析专项直播。大家明天晚上可以空出来，晚上的这个时间来直播间听一听。带着问题去参访，我们才能真正学有所学，有所所获。好，我们今天晚上的直播到这里就结束了。我们也跟夏老师说拜拜，夏老师我们也跟大家说一下，再见好不好？好，各位学员朋友再见，谢谢大家好的，谢拜拜。好的，夏老师辛苦了，也辛苦各位学员朋友，我们今天结束。