2026.3月 内参圈交付-对下一阶段经济和投资形势的分析和预判
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分类：内参交付
摘要
第一个部分向老师会跟大家去讲一下下下一个阶段经济和投资形势的分析和预判这个话题，给大家做…
正文
3月闭门直播-对下一阶段经济和投资形势的分析和预判_原文
2026年03月28日 21:57
发言人
都上线了吗？一个。
发言人
你们看得到学员有多少上限了吗？已经看到有了，目前16人。我开始了，那你看得见你要等上线稍微上的多一点吗？我。你可以等两分钟，你开播了跟我说，你看着我新开。
发言人
各位会员朋友们，大家好，欢迎来到向老师内参圈的直播，我是今晚的主持人。我们的直播将会在两分钟之后正式的开始。已经进入到直播间的会员朋友们，我们在等待直播开始之前，先进行一个网络的测试，声音的测试。大家现在如果能够清晰的听到我的声音的话，帮忙大请大家帮忙在下方帮我扣个一，感谢大家的一个反馈。
发言人
我们今天晚上的直播会分成三个部分。第一个部分向老师会跟大家去讲一下下下一个阶段经济和投资形势的分析和预判这个话题，给大家做深入的解读和分析。第二部分，老师会针对开播之前同学们提到的一些问题，从中挑选一些来回答。当然大家在听课的过程中有新的问题的话，也可以打到评论区。我们会在现场选取一些问题交给向老师给我们去解答。同时大家如果现在已经进入到直播间的同学，如果你的声音没有问题，网络没有问题的话，在下方的评论区里面把小一扣出来，让我们能够看得到我们的直播，稍后就会正式的开始，欢迎各位同学加入到我们今晚的直播间。
发言人
好，大家现在声音没有问题的话，扣一个小一在下方。如果说我们的声音有时候会有一点卡顿，那么大家考虑重新的退出，再登录一下我们的这个直播间就可以了，好吧？大家如果声音有一点点卡顿的同学，或者是画面有一点点卡顿的同学，大家可以退出一下我们的直播间再进来。如果是已经来到直播间的同学，你的声音画面没有问题的话，大家把一扣在下方的评论区，我们最后30秒钟就正式开始今天晚上的直播。
发言人
今天晚上向老师会跟大家，我看到有同学说声音有点小，声音有点小的同学可以自己调一下自己的那个声音，我们这边的声音其他同学反馈是正常的，好不好？这位浮云姐姐，我们马上开始今天的直播，我再跟大家简单的说一下今天向老师讲的话题。我们总共是两个部分，一个部分是向老师会围绕下一个阶段经济和投资形势的分析和预判这个话题给大家做深入的解读和分析。第二部分老师会针对开播之前同学们提交的问题，选择一些出来解答。当然大家在听课的过程中，如果有新的问题也可以打在我们的评论区，我们现场会抽取一些问题给向老师去给我们做解答。欢迎大家踊跃的发言，抓住每个提问互动的环节，咱们越投入，学习的收获就越大好了。
发言人
现在向老师已经在线上了，向老师晚上好。我们这里也提醒一下大家，市场有风险投资需谨慎，仅为教学分享，不构成任何的投资建议。接下来我们就把时间交给我们的向老师，开始今晚精彩的分享，大家欢迎向老师。好的，谢谢主持人。各位向松祚内三圈的学员，大家晚上好。非常高兴在今天周末晚上再跟大家做一个分享。我想今天晚上这个分享还是非常重要的。我希望大家和我一起思考我们对我们下一步的经济和投资的形式，我们做出自己的独立的判断。
发言人
而且我希望大家根据这种分析，你能够做一个决定，你下一步到底该怎么做。当然可能内三线的学员有很多不一定是做投资的，很多是做企业的。我想今天这个内容对大家调整企业的战略和策略可能也会有一些帮助。所以总之，我今天这个分享，我是希望帮助大家做一些分析。但是我希望大家自己能够得出一个独立思考的一个结论。我提供的这些信息就是跟大家做一个参考。
发言人
我希望各位学员朋友，大家一定要明白一个基本的道理。就是无论你做投资还是做企业，还是创业，所有的决策一定是要你自己拿任何专家、任何学者、任何分析报告，他们所提出的建议只能是作为你的参考。所以这个独立分析。
发言人
独立思考，独立决定，这是非常关键的。没有任何人能够替代你，哪怕是大家非常的信任我，感谢我感谢大家的信任，大家信任我为大家提供这些课程来提供这些分析。但是我不希望大家把我的结论就当做你的结论。我想这一点是特别重要的。因为我这么多年，我其实不管我自己还是我的周边的朋友的圈子里面，类似这样的例子非常多。就是这种所谓的比如说听到很多的权威专家的建议，马上把这个权威专家的建议变成了自己的决策。但是后来的结果并不是很理想。所以这一点我一定要特别强调。
发言人
在我所有的内存圈的分享里面，我当然我会努力的尽我的所能把我对这个形式的判断，我给出一个非常明确的结论。但是这些结论是不是能够构成你的决策，这个是需要你自己去判断的。我想不仅对于我，对于其他任何的无论多么权威的专家教授还是投资大师的建议都是如此。巴菲特的建议不一定适合你，段永平的说法也不一定适合你就是需要你自己去认真去分析去判断。这也是我说实话开设这个内参圈的一个根本的目的。我多次讲过，我说我希望通过这些课程，能够帮助大家形成自己的认知框架，能够帮助大家突破我们传统的这种认知的框架，拓宽大家的视野。所以我想这一点我以后也会反复的强调。
发言人
今天我这个课程就是为什么选择这个题目？因为之前本来是说讲这个就是两会政府工作报告给我们所结识的这个投资机遇。但是在21号22号广州的，这是影响力大会和内参圈的线下分享的。
发言人
其实我都已经跟大家讲了，我觉得今天这个话题可能对大家更为重要。因为现在大家确实我很焦虑，我知道大家都非常焦虑，焦虑的核心原因就是因为现在美伊战争到底什么时候结束？美一一战争这个战争对全球经济、对中国经济、对全球资本市场，对中国资本市场到底有多大影响？我相信这是今天所有的内存型学员，大家都非常焦虑的问题。
发言人
我几乎每天都要听很多很多这样的分析报告，这种预测报告我估计各位学员大家也听了很多。所以你看面对这么多的分析报告，这么多的预测报告，你到底相信谁的呢？你到底觉得哪个预测报告是准的呢？你打算做出一个什么样的决决定呢？这是希望我今天希望今天晚上这个课程分享以后，大家能够得出一个结论。当然如果你今天晚上得不出一个结论，你可以明天后天你再思考一下，你要得出一个结论。
发言人
我看到加速商学院的小伙伴们发过来的十几个问题，其实有很多问题是与此相关的。我在这个讲课的过程中，其实有很多朋友的问题都已经我会回答了。我看到大家问的这些问题都是与此相关的，我们到底怎么看？所以这一点我就想现在几个核心问题，困扰投资者和企业家的几个核心问题。
发言人
第一个是战争什么时候结束？第二个油价的趋势如何？第三美联储当然也包括其他中央银行，这个货币政策会怎么变化，就宏观调控政策。会朝哪个趋势走？整个国内经济走势。我们其实国内经济走势和今天全球经济走势是密切相关的了。资本市场的流失还能不能继续？
发言人
这个已经有学员朋友几个几个几个学员朋友都问到这个问题。那么当前应该如何调整投资策略？所以我今天是围绕这几个核心问题展开。我我我看到这个大家发过来的问题，也基本上是围绕这六个基本问题展开的。我当然希望大家来跟我一起，就是我们一起来思考，最终找到一个核心点。
发言人
我上次在广州这个线下分享的时候我跟朋友们说过，我说我们对任何一个问题你可能会错。但是你的答案你分析完以后，你的答案不能模棱两可，你一定是要很明确的一定是要很明确的。因为你最终的决策，比如说你投资这个策略的调整，你最终这个决策你必须是有个明确的答案，你才能做这个决策。你没有办法模棱两可。
发言人
当然我们不是神仙，对吧？任何人都会犯错，但是犯错没有关系。犯错以后我们可以我们知道我们自己错以后，我们可以迅速的改正，迅速的调整。但是你在决你在做这个决策的时候，你一定是要有一个很明确的结论的。所以我希望今天我能够帮助大家给出一些非常确定性的一些结论。帮助大家无论你做投资还是做企业，你你你会做出一个决定，对吧？你总是需要做出一个决定。
发言人
我因为我这个内参圈的课程不是跟大家讲这个经济学的理论问题，不是讲这个思想的思辨的问题。讲这个理论思辨的问题，我可以天马行空，可以随便讲，对吧？但是今天大家是关心到我，我这个钱袋子到底怎么办，我这个股票我下周要不要卖，还是买，还是不动，我要不要调仓我这个版块我到底要不要变呢？我要不要加杠杆？还是我现在就总之大家都是要关心这些问题，所以我今天重点就是第一大问题，我今天主要是有三个大的问题跟大家谈。
发言人
我前面围绕围绕前面讲的这六个困扰大家的问题，但是最重要的问题是第一个，所以我第一个问题，我今天我要讲的可能时间要长一点，主要的时间我要跟大家谈谈美伊战争何时结束，对全球经济和资本市场的影响到底有多大？我们到底该怎么面对，如何应对这样一种巨大的风险和不确定性。实际上从逻辑上来讲，本质上也就是三种情景。我这里不是按照这个，我这里是按照最可能的情景我来排序，就第一种情景是我认为最概率最高的最可能的情节。也就是第一种情景。因为我今天跟大家讲的是很明确的，我也可能我是错的对吧？但是我一定要告诉大家是很明确的。
发言人
第一种情景我认为是概率最高的，就是大规模高烈度战争基本结束，转为小规模的有限打击。美国和伊朗开始谈判，就是大规模战争基本结束，甚至战争可能会基本就是没有没没有没有打击，那当然敌对仍然会持续。不过开始谈判达成协议，我现在的判断是四月中下旬，就是20号左右，20号前后也就是还有三周多的时间，这个概率我现在看起来是70到80，实际上那3000的各位学员朋友，你们可以注意到我其实我在战争一开始，1月28号这个战争刚开始的时候，我在群里面也跟大家说过，我说我的判断战争是在一个月左右会结束。这个判断我当时讲的很清楚的。
发言人
现在看起来我这个判断，就是，大体上仍然还是这个判断。那理由是什么呢？我的依据，我的意见就是大家就是虽然美国总统好像讲话很多时候是有点无厘头，就是有一点不是很靠谱。但是多数时候我们从分析他的一些很确定的一些事情，你会知道他们在做很多事情来试图来结束这个战争。
发言人
他已经宣布是五月14号到15号访问中国。本来原来是31号到2号，现在看起来，就是因为他要尽快结束这个战争。他要不战争不结束，他访问中国其实意义也不大。因为很多事情你就没办法去谈，所以我想这个是他的一个基本的考量。就是中东这个事情结束以后，他到中国来和中国谈，比如说围绕中国和中国这个高科技的竞争贸易关税政策，还有其他一些事情，他好谈。所以我想他现在是很着急的，他一定要在四月份他要把这把这个事儿要结束的。现在我看了很多的分析，包括美国媒体的CNN，还有fox这些报道就是美国的金桥弹药库，精确弹药库。快要耗尽了，这个补给时间现在是来不及的，所以他们也没有能力再进行大规模的打击了。
发言人
第三个可能是更重要的一个原因，就是特朗普共和党需要集中精力来准备中期选举了。因为现在离中期选举也就是半年时间了。因为实际上到9月份8 9月份，这个中期选举民意的结果基本上就已经就已经完成了。所以实际上他还有三四个月的时间，所以现在需要集中精力来赢得这个中期选举。
发言人
第四个原因就是国际油价持续高位的震荡，对美国和全球经济冲击非常大。就特朗普他担心通胀卷土重来会影响中期选举，这一点其实现在是共和党和特朗普特别担心的一件事情。所以他也在积极的想办法，至少让美国的油价不要涨得太高。实际上大家知道特朗普这一次之所以能够选举胜利，与他这个mega主义可能有点关系。但是核心的是拜登政府比较倒霉，就是拜登政府这几年的美国的油价实在是太高了，这通胀太高了，所以老百姓是很不满意。
发言人
第五个就是以色列的目标，基本达成了。以色列的目标这个战争一开爆发，我就跟以色列的几位朋友啊有三个朋友，我给他们通过微信也是也也会有一些交流。以色列的核心目标就是首先要把伊朗的核设施全部打掉，第二个就是对伊朗某种程度上去军事化。现在看起来这个目标实际上是基本达到了，就是至少一时半会儿，伊朗已经没有能力来搞核武器，所以以色列的部队其实实际上基本也达成了。
发言人
那那你说伊朗现在当然这个口气是讲的很硬的了，这个是很自然的那总不能在协议还没有签成的时候，马上就宣布投降。但是我昨今天刚刚1个小时以前看到有朋友给我发消息说伊朗已经宣布说这个不打了，好像要投降了。但是这个消息是真假现在没有确认。但是有一点是非常肯定的，就是伊朗没有能力持续高强度战斗。当然我们看到国内的很多消息说伊朗还要发起什么进攻报复，很多消息实际上是假的了，朋友们大家可以想一想，如果伊朗真的有非常强大的军事力量，他不至于一开始就被几乎所有的中坚力量，哈梅内伊政府所有的都被斩首。所以他其实没有能力再进行大规模的高强度的这种报复战斗了。所以我想这这是这是六个理由。我想就是我认为四月中旬20号左右也许更早一点，现在看起来也许更早一点，当然我希望越早越好了。
发言人
比如说下周是不是就能够宣布停火，三方先停火，然后开始谈判总之我觉得这是可能性最大的第一种情节。第二种情节就是我讲的极端坏的情景，极端化的情景，就是高强度战争持续下去，中东乱局扩大，油价飙升到150美元以上。这个概率我认为小于20%。
发言人
这个依据当然也是很简单，就是前面已经说了，就是每一一没意义，都没有意愿和能力持续进行大规模战争。对于美国和以色列而言没有必要，他们的目标基本上已经达成了。这一点是啊基本上你不用什么怀疑的。他们也不想占领伊朗，对吧？他只是希望伊朗去军事化，甚至伊朗的政权要不要更替，现在也不是他们的优先选择。他们这个神权政府继续维持下去，那也是可以的。就是现在并没有说你们不能搞神权政府，你们必须学伊拉克，要搞民主。他们现在也没有提这个目标。
发言人
以色列的目标很简单，就是去军事化。当然如果是他们内部出现出现这个革命，内部出现革命，重新进入到所谓的和平民主，通过民主改变这种神权政体。可能他们也愿意。但是其实我看多方的报道，美国和以色列并没有明确提出这种想法，这是不是不是他们最优先的想法。当然了，我这里讲的黑天鹅的事件依然有可能出现，不过概率很小，黑天鹅的概率当然都是很小的了。
发言人
第三种情景就是极端好的情节，这也是最乐观的情景，就是高强度战争，四月份结束，美伊达成协议，中东重归稳定，油价大幅下降，油价重新回到这个战前60美元，甚至以下这个水平。那么现在根据很多的机构的推测，如果美伊迅速达成协议，福尔摩斯海侠重新恢复正常的航道，那么因为伊朗的情况发生改变以后，他也需要大规模的出口油和石油。要赢得财政收入、外汇储备外汇收入。那么最乐观的情况就是油价有可能会下降到40美元。不过这个概率也是比较小的，我认为也是小于20%。
发言人
因为现在看起来美国伊朗、以色列三方的分歧还是比较大的。所以你说在两个月之内是不是能够就达成一个完整的很好的一个协议？现在看起来，至少目前看起来这个可能性不大。当然我这里讲也不排除奇迹会出现，就是我们根据这种基本的逻辑分析，我认为就是作为我们投资者而言，作为我们这个企业家而言。
发言人
我认为以这个第一种情景，就是中间情景我们来进行准备，我认为是比较比较理性的一个方式。好啊，对不起，因为最近有点过敏，这个很对不起。所以我想这个是啊我的一个基本判断，就是70到80。我认为这个是总体而言是是一个很最有可能出现的一种情况。那么根据这种情况，我现在回到我说的第一种情况，这是我的判断。就是我认为百分之大概率70%到80%，四月中旬20号前后会结束。
发言人
那么这样的国际油价逐渐回落到战争之前的水平，60到80美元。全球经济形势企稳，资本市场情绪企稳。如果美伊达成协议，国际油价有望下降到60美元以下，甚至可能更低。贵金属和工业金属恢复上涨态势，美联储有望继续维持利率不变或者开始加息，它不会出现降息，不会出现这个加息的情况。就是现在大家很担心的就是如果油价持续高涨，那么是不是全球会出现滞涨？美联储可能被迫要加息，欧央行如果出现这种情况，肯定是会加息的那这样全球经济就会很大的问题。当然第七个，就是现在他已经宣布五月份到中国来访问，中美两国元首会晤非常肯定的说，肯定会释放一些非常积极稳定的信号，特别是中美这个贸易、经济、科技的交流，应该会释放很积极稳定的信号。因为两国元首会谈准备这么久，不可能说见面以后，双方又释放一些非常不好的信号，这种概率是几乎没有的。
发言人
所以我想所以我现在大家我讲到这一页PPT，大家就可以得出一个基本明确的结论。就是说你现在不用太担心，你不要认为说好像前几周这个市场的情况很糟糕，你现在心里面很慌，你很焦虑也没必要，对吧？我始终讲我们做企业做投资，就是我前面跟大家分享经常用的一个标题，叫风无常以放眼量。你短短的一两个月的这种，就跟去年的波动，你慌什么呢？你为什么要这么焦虑呢？对吧？我我们我们我们难道我们做投资做企业，我们就只做这几个月吗？我们就只看这一个季度，就看这半年，一个季度半年这种冲击，我觉得大家不需要去去荒。
发言人
所以其实我觉得各位学员朋友啊，如果你是做投资的，我觉得正好是检验你投资策略和你投资水平的一个很重要的一个机会。你检验一下你的判断是否正确，你检验一下你的组合，你的投资组合，你对这个板块赛道的选择，你有没有穿越周期的能力，真的我这是非常serious的，非常认真的跟大家讲，你可以做一下检测。我们作为一个成熟的投资者，你遇到这种情况以后，你马上非常慌张，每天都不知道怎么办，左右摇摆，焦躁不安，一会儿想换这一会儿想换那那说明你是很不成熟的。就是一个成功的投资者，他核心的就是说我在这个危机来临的时候，或者在巨大的动荡来临的时候，我有一个应对的策略。
发言人
也许你之前搞错了，比如说你之前你全部是满仓，后来这个战争爆发以后，你发现很多股票你所买入的股票大幅回落。那其实这个时候也是一个机遇，就是你要那你这个时候你要反思了。你觉得反思，你对这个形式的判断，你对这个未来宏观趋势的判断，你是在哪方面出了问题。我觉得我觉得这些每一次危机的事情，是大家检验你的投资策略，你的投资的判断力，你的配置结构的，真的是一个绝佳的机遇。我们是需要从这种危机和这种事件里面，我们要反思，我们要提升我们的水平。所以各位学员朋友，我今天很认真的说，我说这一次就是检验你们的投资的你这个判断力，你的投资水平的一次绝佳的机会。比如说你这次为什么你慌什么呢？
发言人
我看到这个学员朋友们发的一些问题，包括平时大家在群里面问的这些问题，我能感觉到很多朋友这个心态他很着急，他很慌。我想大家等一会儿交流都是有有朋友，你你们可以你们你们也可以跟我交流一下，你们慌什么？你慌什么？我我我就不明白了，你慌什么？你恐慌什么呢？你着急什么呢？
发言人
我现在所以我今天跟大家讲的就是说你现在需要根据这个我刚才讲的最大概率的是这种情况，那么你现在可以根据这么一个大的概率来进行一个你的结构的一个配置。OK1234567对吧？就是整体的形式我认为不会太糟了。我前面讲的最糟的情景概率应该只有20%，当然黑天鹅的事件依然有可能出现。那那这说明什么意思呢？那就说你要做好一个准备，你不能在某一个方向all in。如果出现黑天鹅，出现黑天鹅你的损失是有限的，出现黑天鹅你的风险是可控的那你就成功了。如果没有出现黑天鹅，而是出现了这样的很好的情景，甚至出现了这个最乐观的情景，你可能赢得更多，那你就成功了。
发言人
所以我在这里我跟大家讲，就是你看这两天我不是说了吗？我每天都看到全球各大机构，什么高深达摩，什么瑞银，什么这那的无数的研究报告，这些报研究报告都可以参考，但是最终落实到一个你的决策上面来，你必须要做出一个决定。这个决定什么意思呢？
发言人
就是我是需要对最坏情景的出现，我要做一个准备。哪怕出现高强度战争继续持续下去，真正出现黑天鹅，油价飙升到150元以上，我要对此确实我要做一点准备。如果出现这种情况，我风险可控，甚至当然有的人你也可以愿意说你你也可以你也可以朝这个方向进行一种配置，那这种概率很低，对吧？所以我这里讲的意思就是说，我讲的这三种三种情景。这三种情景你现在主要是应该根据这种情景来做出你的一个决策。但是与此同时你要做好一个风险边际的控制。防止如果真的有黑天鹅，你的损失也是有限的，你的风险是可控制。
发言人
所以我想这是我特别要跟大家谈的，短期风险和不确定性确实非常大。能源价格持续震荡上行，全球经济遭受重创，滞胀的风险大幅提升，这就是短期的，我讲已经发生的，就是过去这一个月，那么可能还会再持续。比如说从现在算起来还会持续3周到4周这个时间。
发言人
确实你看整个全球的股市，过去战争一个月以来，全球股市市值就蒸发了12万亿12万亿左右12万亿。中国受的影响相对是比较小一点的，美国是差不多6万亿这个市值，市值下跌了，有有差不多五六万亿市值消失了，但是最近又又又有所恢复了，所以他不是说五六万亿动没有了，它只是这个市值就是下降。美债收益大幅攀升，美联储也推迟降息了。
发言人
前不久美联储的会议，鲍威尔已经讲的很清楚了因为他现在担心的是油价上涨以后会引发美国的滞胀，引发美国的通胀在往上走。这也是我前面讲，我说为什么美国政府，特别是特朗普政府，这是他们的一个命门。这是他为什么不想再继续大规模战争的一个核心原因。
发言人
当然现在看起来受冲击最大的行业，特别是上半年一二季度，我相信这些行业会继续受到一个比较大的影响。首先是运输，航空航空、海运、陆运，所有的运输因为大家知道这个油价一起来，运输肯定是受很大影响的。当然现在新能源新能源可能有所缓解，所以大家可以看到新能源汽车，包括比亚迪等等这些，前一段时间涨得还不错。
发言人
但是我这里讲的整体的运输是肯定是会影响到农业，对吧？因为现在牵扯到化肥的问题。农业的这个里面，石油它主要是牵涉到农产品的运输，还有化肥的这个价格暴涨。最近这个化肥的价格涨得很很猛，从前一段时间这个几百每吨几百美元，现在400美元，现在已经涨到700美元了。这个尿素？所以这个是非常大的一个影响。
发言人
当然化工能源价格上涨，那化工的成本肯定是大幅上升的那如果你需求不能跟得上，那化工企业肯定是受到很大影响。家用电子，整个电子产业它也是受比较大的影响，还有仿制等等，也包括钢铁等等。这个是成本上升的压力成本上升的压力。
发言人
当然收益最大的行业近期也能看到国防军工，还有能源，特别是以煤炭为为核心的传统能源行业，前一段时间这个股票涨得都非常不错，我相信近期还会有还会有很大的一个机会。但这个就是你有没有布局是吧？如果你你这些行业面你没有布局，那你现在是不是要重新布局，这个请大家你自己去思考。你是不是说说最近这短期内国防军工人员很好，那也许到二季度整个经济形势恢复以后，这些板块的热度又下来了，所以这个大家都要你要想好，对吧？你要想好。所以我认为我们很多时候我不建议大家完全看这种短期的波动。
发言人
说实话短期的刚才讲国防军工、能源现在整个看起来很好啊，运输、农业、化工、电子、纺织受到影响很大。但是你你怎么知道你怎么知道六月份以后的情况怎么样？下半年的情况怎么样？下半年情况可能他真的恢复正常以后，这些行业受重创的行业又开始好转了，而且大幅好转的那你你你现在改的这个板块可能又受到压制了，对吧？所以这个你就需要你自己要你自己要有一个时间段的一个考虑。每个人因人而异，这个没办法给出一个统一的建议。因人而异。
发言人
有些人就是喜欢搏短期的，有些人有有些人就是喜欢什么高低切，喜欢搞这个板块轮动。当然我是强烈反对的，我对这种操作方式我是非常不赞成的。当然我也没有办法要求每个人都跟随我的一个投资的逻辑或者投资的理念，这个没有办法对吧？每个人很多人的想法是完全不一样的，很多人都都是博傻，很多人都是短期，很多人都就是喜欢跟风，很多人就是喜欢追涨杀跌，那怎么办呢？你所以我是希望通过这些办法，如果大家能够希望能够改变，你能够改变一下。
发言人
那么从长期看好的，我认为这一次的这个事件，其实大家可以思考一下，我前面我这一次21号22号，我反复跟大家讲的，我不知道大家有没有听进去。就是从这个战争的风险，全球地缘政治格局的变化。你能看到我们从投资的角度，从企业的角度，就这些赛道就是长期的持续看好的投资赛道，国防军工人工智能产业链的上下游，数据安全软件操作系统，关键矿产的工业金属，粮食粮食这个我刚才讲的能源价格、化肥供应的第八个，当然就是石油和新能源体系。所以你看这一次的，我讲这是非常确定性的这就是确定性。因为短期你是很不确定的。你短期你你短期比如说煤炭，很多煤炭企业可能涨，但是它六月份还涨不涨你那不一定的，他可能六月份又受到压制。
发言人
但是你要从更长一点的来看，所有的能源赛道都有机会。所以我这里跟大家很讲的很很明确的就是确定性。就是面向未来全球竞争就这两件事儿，能源安全和高科技安全。这一次所以这一次我觉得各位内存线的学员朋友，我们怎么从这一次战争之中，我们看到未来人类整个地球上。这个产业发展的大势，我认为这一次的战争就是要给我们坚定一个信心。
发言人
你知道哪些东西在未来五年、十年的更长时间，它是会持续的发展的。你干嘛看一个月看一周呢？这一周跌了你慌什么？这一个月跌了你慌什么？甚至一年跌了你慌什么？所以我觉得这才叫确定性。一个月哪有什么确定性，一周更没有确定性，对吧？半年、一年有确定性吗？但是我告诉你，三年、五年、十年它就是确定性。
发言人
所以我们讲的确定性，它是一它很多时候是一个时间概念，它不是一个每时每刻它都是好像是一个很透明的，每天都在涨。我跟大家讲，从我们国家本身也都是全面的朝这些领域在布局。从中央到地方，我前两天还到湖北省下面一个地级市荆州市，我跟全体的市领导四百多人市委书记亲自主持。我跟他们讲，就是你现在地方的经济，他们也是要围绕这些来展开，地方经济也是要围绕这些展开。
发言人
所以你看我这讲的是十这十这八个，这八个当然不止这八个，我讲的这八个是这一次战争给大家更坚定的信心，是任何国家没有办法不做的。你没有办法回避的是吧？你没有办法回避的就是国防军工人工智能产业链的上下游，对吧？就是高科技。
发言人
所以这一点我希望大家明确，就是战争到底教给我们什么？我不希望大家认为好像战争教给我们的就是不确定性，就是天天慌慌张张睡不着觉，焦虑不行，你慌什么？你为什么要慌？你告诉我是吧？你不需要慌，你需要看的，你是需要从这个战争的不确定性里面你看到说哪些东西是未来长期要看好的。这个长期也不会那么长，三年、五年、十年这长吗？这不长。
发言人
当然你我们那三现在学员朋友说，江老师我没这么大耐心，我就希望下周我的股票涨一倍，那你做梦。我们很多人真是做梦，我告诉大家，我们很多人是做梦。我们很多人我在这里我讲我们很多人，我认为没有一个正确的投资理念。就是希望快点，我等不及。向老师你向教授你说这些没用，我根本不想听你的。你赶紧给我赶紧给我说两只股票，下下一个月我就能够翻倍，翻两倍，最好翻五倍，我就OK了。天底下有这样的事情吗？
发言人
所以我反复跟大家讲过一个道理，投资是叫福利。什么叫福利？福利就是时间，就是长期主义，长期主义就是福利，天底下没有那种便宜的事。我告诉大家，如果哪天有个人告诉你说忽悠你说你把钱交给我我每个月都给你20%的回报，我一年给你百分之几百的回报。如果你相信的话，我告诉你，你马上就是血本无归。这种上受骗上当的例子还少吗？天天都有，朋友们天天都有，每时每刻都有。我有时看到这些东西后。怎么讲呢？我是仰天长叹，我不知道世界上为什么这么多人受骗上当。
发言人
真的，这几天网络上炒的很热门的某著名经济学者，涉嫌什么非法集资案？未被采取什么强制措施，这是我们很熟悉的人，我看到非常震惊，对吧？确实我很震惊。但是我反过来一想，我说为什么那么多人会相信呢？说你不相信你自己的判断，你相信那个人说他告诉你，你把钱给我交给我，我每年能够给你30%回报，请问你为什么相信他？
发言人
那请问你为什么相信他？巴菲特全世界的投资股神，几十年的投资回报率就20%多一点。你怎么能相信他每年能够给你百分之三十四十呢？哪怕是20%，每年他说给你20%，你凭什么相信他呢？但是我们就有很多人相信好了，几十亿，几百亿没了。我们这种教训还不深刻吗？我们这种教训还不多吗？
发言人
所以我这里讲的意思就是说什么叫确定性？大家要思考，你思考一下什么是你投资的确定性。第二你该相信什么？这个战争交给我们的是什么？这个战争交给我们的不是我们慌慌张张，不是我们要天天睡不着觉，不是我们要焦虑，而是告诉我们什么。我们在这种不确定性的风巨大的风险中，我们看到长期的趋势。
发言人
新能源体系我上次说过了，构建新能源体系的七个方向。你说你说你说每一个方向都是巨额的财富，对吧？每一个方向都是巨额的财富。你只要抓住一个，三五年你肯定发财，十年你可能发大财。真的，这不这一点不开玩笑。
发言人
所以我现在这不仅是大家做投资的如此，前一段时间，去年年底我到郑州去有一家企业，他是跟国家电网做这种智能电网设备的。因为是我的很好的朋友，我去他公司去跟他公司的全体高管讲了20分钟。讲完以后他们后来说，他们说像就说你你你这个讲的对，我们真的启发太大了，我们也能涉及到好几个板块。什么都想搞一搞，好像这也能赚钱，这也能赚钱，都想去搞一搞。甚至还想到搞什么新的什么什么拍什么什么AI的什么短剧之类的，我们也我们都想搞。他说后来领奖以后，他说我们还想什么呢？
发言人
集中精力，集中精力，我告诉各位。做企业的朋友，你就是要看准一个赛道，你在这个赛道里面你做到。地区的number one，全国number one，世界number one，对吧？
发言人
我看到我们这个内参圈的有学员朋友问到说一号什么追梦不追觅，夸下海口说这个企业要做到什么？他他他那个海口夸的有点大，就说什么他要他的公司要把全球的劳动生产率提高100倍，把全球的经济规模它要提高100倍。他自己的公司市值要做到100万亿美元，我的天，他的公司市值要做到100万美元，这是个预后。当然年轻人有这样的雄心壮志，有这样的豪情满怀，这个值得称赞，对吧？但是能不能实现？你会发现企业能不能做到这个，不是靠雄心壮志，不是靠这个吹牛，他是靠什么？它是靠圆桌一个赛道持续的发力。
发言人
实际上我那天就上次你们内存圈的这个22号交付，华为的徐伟先生不是跟大家讲的。后来我跟他有对话，我在这里我我我不太客气的说一句，我估计那一天徐伟先生的讲那个东西，可大家不一定都听懂了。说实话第二个也很，我估计也有好些朋友也没认真听。但是你看徐伟他讲了一个非常重要的观点，他特别在跟我对话中，他讲了一个特别非常重要的观点。他说什么？他说世界上。真正成功的公司，成功的企业99.99%，乃至于全部是什么圆桌，一个赛道持续的耕耘。他觉得西门子、通用电器这样的公司，看起来一百多年好像是转了很多行业，但是你会发现他的赛道没有变。
发言人
他永远是在这一个赛道里面，他只不过是根据时代的变化。西门子永远是电器领域高端设备这个领域最有名的公司之一，他是搞房地产的吗？他去搞了一个完全跟他无关的这行业没有，那其他的行业更不用说了。
发言人
现在最有名的这些科技的巨头，你看他们都是专注台积电就做一件事，芯片代工黄锐勋几30年就做一件事三十多年就做一件事儿，对吧？谷歌始终研究人工智能，苹果怎么样？所以今天我们中国的很多企业就是有这个问题，就是哪有钱都想往哪去铺。好像觉得自己是神通广大，无所不能。所以我因为看到内三圈，有朋友问到一号这个追觅的事情。我当然我很对年轻人，我很欣赏，我也很羡慕是吧？有这样的伟大的雄心壮志是好的。但是我希望他能够专注在他最擅长的领域，他能够把它做到世界number one，那你就成功了。
发言人
至于说市值是100万亿还是多少，这不重要。这也是我跟朋友们讲，投资也是这个理念，对吧？我这里顺便讲几句。因为我讲到这儿，我要跟大家说一个，就是我们很多朋友，包括我自己认识的很多做中国股票投资的朋友，他们都有一个基本的看法。就是说中国不值得搞价值投资，中国不值得长期投资。因为我这些年我我我在很多年以前，我做股票做期货。
发言人
因为后来我转到学术，做学术研究后很长时间我没有直接参与股票操作。我是把有有一点点钱我委托给其他朋友做。效果还是可以的，因为我的要求没那么高，对吧？我不追求那么高的回报。每年如果又能百平均每年10%，那我觉得很非常好的，我觉得非常好的。好了，怎么会没有长期投资的股票呢？我这里跟大家念一下这个数字，大家都知道的是吧？但是可能你们没有注意，就是很多非常简单的东西大家不去思考。
发言人
以能源板块为例，2016年3月份到今年3月份，最有代表性的几个企业，中国神华涨了3.8倍，年化18.5，陕西煤业涨了3.2倍，年化15.5。中煤能源涨了180%中中国海油涨了百分之百，中国石油涨了85%，年化6.2。中国石化70%，那是最差的长江电力115绿金农机，绿能450%。好朋友们，那我们就以最差的这个中国石油和中国石化年化6.2%。哪怕年化5%。
发言人
你买债券有吗？你买你买银行理财有吗？你搞个银行定期存款有吗？没有。你看这些巨无霸上市公司，国有企业上市公司是吧？这是巨无霸，你看看十年的情况怎么样。请朋友们，你们今天晚上参与我这个分享的朋友们，你们做股票的，你们把你们过去十年买的股票，你们拿来看一看你赚了多少钱。你赚了多少钱？
发言人
你看这些国有企业没有几个瞧得上的，一般大家都不超过国企的，对不对？大家都是炒那些什么ST，炒那些玩炒什么小小什么小盘股，对吧？小市值，你看看怎么样？
发言人
长期我那天我记得30 22号那天我专门跟大家讲，我说我们要准备32号、22号的那个课。我又把巴菲特的这些年的持仓的情况，他买的股票的情况，我又看了一下。巴菲特买股票平均持仓年限是17年的17.5年。所以我看了巴菲特的一些视频。
发言人
巴菲特说他说别人说你是股神，你是不是那个你是不是绝顶聪明的人呢？巴菲特说no，我不是他说，我根本不是绝顶聪明的人。世界上绝顶聪明的人比接近聪明，比我聪明的人实在是太多了。我不是他说你看其他人，他因为太聪明了，他们都是关心下个月会怎么办，他们都是着急下半年会怎么办，下下一年怎么办。他说我是关心这个赛道，这个公司十年以后怎么办。
发言人
当然我后来就有朋友反驳我说，夏老师你这个讲的不对。你看中国有很多公司十年就没有了，那你为什么要选择一个十年没有的公司呢？这就是赛道啊。这就是我跟大家讲的，你要找到确定性的对吧？
发言人
好，新能源汽车更不用说了。过去十年比亚迪年化16%，赛尼斯28倍，宁德时代12点63倍。因为李健15倍，汇川技术八倍，三花智控12倍，这都是跟新能源汽车板块相关的。你说这玩意儿？这怎么没有长期投资呢？
发言人
好多朋友讲，那向老师我们我们那我们我们这些股票一开始我们不知道，你不一定说一开始都知道这个涨幅。如果你分析赛道分析的好，你进去你能看你能从里面分百分3分之1，分4分之1也够了吗？所以朋友们，我讲这句话的意思就是说，大家专业做投资，你需要下功夫。赛道还是赛道。我们买房地产过去有一句话说地段。那有房地产永远是讲地段没有错。
发言人
那么股票呢？股票也是三个字，叫赛道。赛道。赛道。你看这谁说没有长期投资的公司，谁说没有？今天各位你们今天在这个战争爆发以后，很多股票在大大跌，跌了30%，甚至4%到40%，大家都慌了。你怎么知道这个股票？比如说他他确实是在一个真正的赛道上，你怎么知道这个股票它十年以后不涨五倍呢？所以你需要研究是吧？你需要去研究，去好好的选择。
发言人
国防军工为例，这都是国企。大家看中航沈飞五倍多，陈飞1.8倍，航发动力1.8倍，中国船舶80%，中国卫星1.4倍，中航光电8.5倍，涨五倍，涨五倍。就是年化20%了，他这种回报我不知道朋友们你们有几个做到。你天天换来换去，焦虑的焦虑去不停的在换，你能做到年化20%吗？五年、十年你能做到每年20%吗？你能翻五倍吗？有多少人能做到，知道吧？
发言人
我觉得你也不要去听那些神话故事说有些人说我们十年翻了100倍，这种神话故事你可以听，但是也可能有，但是这不做，这是非常特别的例子。有啊有没有？有，那这就是天降富贵，那那这种事情就像你买彩票的，买彩票总是有人中，买彩票总会有一个人中。但是我们所追求的是比较。大概率的高概率的，就是这种确定性，你投资只能这么做。当然如果你买了某个赛道的股票，你选中了这个股票，果然一下子你真的在十年他翻了50倍，那也有可能那你飞黄腾达了，你就成了股神了，对吧？别人就把你当神了。
发言人
好，我再看芯片领域，芯片领域更不得了了，这是过去十我这里讲的是过去十年，但有的没有上市，没有十年，这都是几十倍几倍几十倍对不对？北方华创、兆易创新、韦尔股份、圣邦股份、中芯国际，沪硅新品里的代表性公司。所以我这里讲，我说面向未来，这一次战争告诉我们的还是这两件事，能源科技能源科技科技能源。够了，这就够了。所以我这里上次我已经说了，我这里不展开说了是吧？
发言人
这个10 40 10 14个14个领域，每一个领域你去研究，那我不可能说我把每一个领域的我都跟大家研究一遍。我也没有这个本事，我只是会选择一些我比较喜欢的，或者是我我我愿意下一点功夫的行业。如果我们内存圈的各位学员朋友，你们未来持续跟我学习，我后来我会对一些我比较感兴趣的行业，一些一些行业的看法，我会分享给大家。但是我不可能每个行业我都看这对吧？而且我的主要的精力主要的精力除了跟各位学员朋友，我们近期的有这种学术，有这种分享以外。我其实更主要的经历，我是在在做我真正的学术，这是我的本分，对吧？所以我不可能每个行业我都看。
发言人
但是我以后有机会我跟我会跟大家去去，我今天只是举一个很简单的例子，大家可以看，你看就是赛道产业链的分析逻辑。那你每个板块你去看一下，我就在这里芯片产业为例，你看芯片产业链你和我们讲四个板块，四个板块设计。设计设备、加工材料，就这四个板块设计设备、加工材料。
发言人
我的天，你看这每一个板块里面。都有很多很多公司就不得了了，设计板块在前面讲都是几十倍的涨幅。今天这些公司你去研究什么？包括摩尔木希世牙、什么昂睿，为什么寒武纪这些，你谁知道他十年以后怎么样呢？那你要去研究对吧？你确实要对他进行调研，你发现他是不是这个行业的龙头，他是如果是这个行业的龙头。他有可能在未来十年，它涨十倍、20倍、30倍，那是有可能的那这个真的就要下功夫了。
发言人
说实话，我不是我不是在这跟大家做这个推荐，因为我把它我把这些股票都列出来，我不是推荐大家，我只是看你会知道中国是以值得长期投资的。我不同意这个观点，说中国股市根本不值得长期投资，中国股市就是搏杀，就是一个game。所以很多人拼命的在这里看K线图，天天盯着那个盘子这里看看的眼睛都看瞎了，有什么用呢？有什么用对吧？所以你看真正的投资者，他看什么K线图，可能也看一下，娱乐一下，他把他他不一定当回事的那玩意儿你怎么看呢？
发言人
你看制造这里面涨了好多倍的，这是代表性的公司。设备板块，制造、检测、封装设备板块。都是好多倍对吧？这十年的有的没有十年的，我这里讲的是都是我从十年来看当然有差的是吧？
发言人
加工制造也不错，台积电过去十年涨了五倍多，中芯国际涨了四倍多，华虹涨了一倍多。你涨一百多，刚才说也你不你你不要瞧不起一百多，你买债券有一百多吗？你买银行理财有一百多吗？
发言人
所以我希望为什么我结合在这个看，我们越是遇到这种战争的这种巨大的风险不确定的时候，这就是考验你的定力，考验你的这个分析的能力，你对赛道把握的这个能力，我觉得这个是啊特别关键的。你看这个材料硅片芯片材料领域，那那更不得了了。沪硅产业，安集科技、鼎龙股份、江丰电子、南大光电、牙科科技。这都长的是吧？你你你比如说这个里面你能够分到一杯羹就OK了，对吧？你你怎么你为什么还要这么大的回，你还要追求那么高的回报？怎么可能？
发言人
好了，你看我又讲到贵金属，你看贵金属过去十年这些这都是很好的公司。紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、中金黄金、银泰黄、金盛达资源、豫光金铝，星夜银溪，星夜银溪2025年一年就涨了不，这个当然是。不一定每年都涨这么多了，这玩意儿有点疯了。
发言人
你看十年的，但这其中很多没有十年，你看但是你看能看到。这就是说我们我们深耕一个赛赛道一个板块。你就选中了这个板块的某一家公司，某两家公司，哪怕你持有五年，你可能回报就是翻倍2倍，那也很好啊。当然我们很多朋友讲，五年才翻两倍。我以前也是这种想法，要五年才翻两倍，这不太少了，我最好一年能翻十倍。那恭喜你，那你去做梦，是吧？那你去找吧，那你能找到，那你就不是地球上的股神了，你是宇宙的股神了。
发言人
那是天底下有没有这样的，我相信我也不知道，反正我经常也听到这种神话故事。这种神话故事没有验证过，但是经常有这种神话故事，我不知道是真是假，对吧？所以我这里讲的就是我的结论，就是很简单。
发言人
我第一个话题，我今天讲的时间长一点，我讲的很简单，我就说美伊战争我们怎么应对应对，就是你要看重这个战争所凸显给我们的就是能源科技科技能源这两大板块。而科技里面又是以国防军工芯片为核心代表的。如果你现在手上持有这些，那你再分析一番这些你持有的这个公司，它是不是这个赛道里面的长期看好的那怎么分析呢？那就是我前面跟大家讲过的，我前面跟大家讲过的就是我的我讲的3D模型，这是有参考价值的。我专门跟大家讲过一次3D模型，这是有参考价值的。就是赛道其实很明确，赛道里面你要再选择这个公式，就是我讲的3D模型。这个3D模型它能够帮你筛选出不值得关注的公司，这些公司你就不要看了。
发言人
我很赞成在这个市场上值得投资的公司可能也就10分之1。每个赛道里面值得投资的公司，值得长期持有的公司可能也就10分之1，那这是对的。另外的10分之9可能你你你不值得投。
发言人
比如说这一个赛道里面有啊有有有50家上市公司，可能值得投的也就五家公司。那你问题是你怎么挑出这五家公司？这是需要一个办法的。我当然我现在我我我自己在不断的在用这个来检验，就是我讲的这个3D模型，我希望大家这个不是绝对的，你不是说你从说用到向老师的3D模型，我都我选的都对，不一定，但是至少是一个参考，OK是一个参考。
发言人
所以我想这个非常希望大家能够对此有一个很清醒的认识。战争来了，你不要慌。第二个问题第二个问题也是与这个相关的，就美国资本市场会不会出现黑天鹅，AI泡沫到底有多大会不会破灭是吧？这个是大家也非常关心的。我这里跟大家讲这个上次我也跟大家基本的观点，在在这个21号、22号的会议上也跟大家说过了。第一个是美国经济总体看好美元和美元资产是总体稳健的。
发言人
第二个，当然我讲的黑天鹅的可能性不容忽视，需要提高警惕。比如我前面讲它有可能出现黑天鹅。那么这个黑天鹅是什么意思呢？就是美以伊战争的黑天鹅，就是我前面讲，但是这个概率黑天鹅的概率是不高的。概率高就不叫黑天鹅的，是吧？概率高的是白天鹅，但是这个需要大家。
发言人
你要有这种警惕性，这个紧急性就是你配置的结构，你是不是要豪赌？你是不是要加杠杆去豪赌，对吧？那你读错了？看来你走错了，你可能就完蛋了。
发言人
如果油价飙升150美元以上，肯定全球经济衰退。这不用说了，市政就不用说了，那有可能触发美国资本市场崩盘。这个崩盘不是说美国经济不好。大家注意，很多资本市场的崩盘并不是经济本身完蛋了。我们之前经济学的一个理论实际上是不对的。好像觉得说股市好就是经济好，股市股市不好就是经济不好。
发言人
这个内存圈的学员朋友也有人问这个问题。我在这里强调，在今天的人类世界，今天的人类资本市场，很多时候跟实体经济不是一比一的关系。股市是经济的晴雨表这句话不对，看这句话不对，我记得是我的内存圈的。是第二次还是第三次线上分享？
发言人
我跟大家讲过我我我当时有很多的数据，那个PPT我现在当时我那个PPT我上写的这个数据，我讲了美国、日本、印度这些市场，他们的股市的走势跟什么GDP的增速没什么关系。所以经济学也是需要与时俱进，要调整自己的理论的。所以为什么我讲他他有他有这种就会触发美国市场市场崩盘，不一定是美国经济本身就崩盘了，但是由于人们的情绪变了，很多人想大家注意股市的投资里面很多是叫情绪叫叫那个叫那个animal，叫animal spirit，叫动物精神。所以你们知道很多公司本来它的基本面没有任何变化，他的经济可能会很好吧。但是由于他的情绪波动，看到别人都在卖，我也卖趴，股价跌去了50%。
发言人
那你说这个公司坏了吗？他这公司没坏。所以这就是那些了不起的投资者他们厉害之处。这一个好公司，这么好的公司，你们这帮混蛋，你们这帮蠢货都跟着卖了。那正好我来买，在等到你们回过神来的时候，他又赚到大钱了。这个大概就是巴菲特讲的说别人恐慌我就疯狂，别人疯狂我就恐慌的道理。
发言人
美国的私募股权基金已经出现挤兑了，这也可能引发金融危机。如果美国资本市场崩盘，全球资本市场将随之崩盘。因为这个没办法，美国我前面已经多次说过，就是美国资本市场就全球最大。那么美元会再次成为主要的避险资金，黄金白银大宗商品也有望成为避险产品。
发言人
最近黄金白银有所下降，大家认为黄金白银好像特别是黄金好像不是一个避险产品。但是黄金还是避险产品，它只是一个短期调整。我现在的判断大体上黄金比如说调整到4300最多了是吧？那那从中长期来看，黄金肯定是一个持续上涨，但是我们有些人等不了，对吧？或者你已经加了杠杆，你崩盘了。这个我前面说过的数字不说了，对吧？
发言人
这里面我建议大家再去看一看塔勒布的有一本书叫叫黑天鹅。黑天鹅这个里面还是很有意思的一些投资理念，值得大家参考。就是你不一定做得到，但是你可以参考。就是针对我们今天这个战争的局势，你也可以做一些参考。我才刚才讲仍然有20%，当然我认为小于20%，但是还是有这种黑天鹅吗？所以你可以你也可以参考。他这个里面的一些理念，我帮他总结一下。
发言人
他说的第一个，不要让不要将任何预测当做绝对确定的结论，并以此大规模下注。就是任何预测，不管是多么权威的，不管是你多么信任的人的预测，它也是一个概率。因为没有百分之百，因为这个事情还没有发生。世界上只有发生已经发生的事情才是百分之百。面向未来还没有发生的事情永远是概率。这一点希望大家很明确。所以你不能把任何预测当做绝对确定的结论，并以此大规模下注。他永远是个概率，那既然是个概率，你就不应该。
发言人
All in你不要相信那个市场上很多股评家说，你看对了，你就all in。他们讲的all in也不是说我相信大多数也不是讲的说你把你的全部家当都拿了进去，只不过你稍微你这个比例可能高一点。你会把你的身家姓名拿去all in吗？你会把你的吃饭的钱拿去all in吗？你会把你的房子卖了去all in吗？当然天底下有这样的人有这样的人我不是没有，黑天鹅是无法预测的，只能随时准备预备它会飞过来。这就是塔勒布说的说黑天鹅，既然是黑天鹅它无法预测，所以你只能随时预备它会飞过来。他预备的基本方法就是判断概率，就是所谓的不对称性。
发言人
我觉得这一点其实蛮重要的。就是说我举个例子，比如说你看好能源赛道，能源赛道肯定从长期来讲，它是肯定是一个上涨的态势，这是大概率对吧？那你布局这个赛道是没有问题的。然后你选好里面的公司，那更没有问题是吧？那你你渐渐的你坚定的持有，什么意思呢？就是说它会回调，它会下降，但是这叫不对称性，就是它下降的概率要远远小于它概率上涨的概率。而且它下降给你带来的损失要远远小于它上涨会给你带来的收益，这叫不对称性。那你现在买一个这个看跌的行业，一个已经陷入衰退的行业，它下跌的可能性远远超过上涨的可能性，你买它干嘛呢？
发言人
也就是说，赌对了可以赚很多钱，赌输了只会损失很少的钱，这叫不对称性。我觉得这一点很有意思是吧？所以核心的还是控制损失风险，不要在概率低低的方向下大注。这就我讲对美国经济？我们我我的我我还是维持我讲的8282这个概率，大概率美国经济不会出大问题，但是有20%的这个黑天鹅的概率。你你应该以此做好准备是吧？
发言人
第三，中国经济，这也是很多学员朋友问的问题。我这里讲中国经济到底怎么样？中国经济的基本特征，我始终是这个判断叫冰火两重天。冰就是房地产新兴科技是火的比较冰火前两个月的经济不是太乐观，特别是从金融数据来讲不是太乐观。房地产技术性下降，这个数据，开发投资、住宅投资新开工面积、住宅新开工竣工面积、施工面积全部是大幅下降。销售面积销售额、住宅销售都是大幅下降。70个大中城市的新房价格环比一线城市持平，二线城市下降0.2，三线城市下降0.3。新房同比一线城市下降2.2，二线下降3.1，三线下降10%。
发言人
我是21号22号在广州开会，有三个人跑过来问我这个问题，说哪里的房子要不要买，还值不值得买？我看江苏上学的朋友们，小朋友给我发的，其中也有两个，今天也有两个人问这个房子的问题。这答案就很简单了，对吧？我不主张现在大家去配置房地产，因为还远没到底，而且三线四线那你更不能。刚才这有一个学员朋友好像是问的什么三四线的，我正好就给你把这个问题回答了。
发言人
我在三四线老家有四套房限购，是在外地，北京附近，燕郊、重庆、威海也买了房媛是想买北京和成都，因限购没买，现在想调整核心区域，如广州、深圳、成都、珠海，哪里好？这答案不是很简单吗？我告诉我告诉你们答案非常明确，中国的房子，当然我不知道你说个别小区这就说不清楚了，我没有这个本事给你告诉哪个小区。我不是神仙，但是我告诉你，中国的城市如尽快能够止跌回稳的，当然首先是一线，这不是已经看得很清楚了吗？
发言人
一线再加上沿海的几个主要城市，就这样的。其他的话其他城市的非常抱歉。你说的这些城市，你这些三四线，我告诉你，北京、燕郊、威海、重庆都都不是很乐观的。
发言人
这个道理，我怎么说呢？我很多时候大家认为宏观经济学好像没什么用，对吧？说你们都讲的大道理，向老师你们研究宏观经济，你们是为总理服务的，你们是为政府服务的，好像没有什么用。
发言人
说实话我很多年前我跟大家讲，我是很准确的预判的，我很准确的。我说中国房价在2020年前后一定会出现大拐点。这果然在2021年出现大拐点。
发言人
这个东西不需要宏观经济学那么复杂的模型算来算去，要那个模型算来算去干嘛？你看人口。你看那个租售比，你看这个我这我我就这么跟你说，比如说深圳，你现在深圳在深圳最好的地方。你现在买一套房子出租出去，我的天你年化收益率多少？年化回报率多少？有2%吗？没有，1%点多，1.5%。它这种东西它怎么能持续，你告诉我。
发言人
北京、北上广深杭都差不多。买个房子出租收益率一年多少钱？比买债券还要差。但是你要别忘了，你的本金还在缩水，你买债券本金不会缩水。如果是你买投资，是你你你你过去2020年前后，你买房子是为了投资全部巨亏，无一例外全部巨亏，没办法。你指望他房价再涨？不可能的。我这里真的是很遗憾，我是。
发言人
这道理也是非常简单的，就是人口在下降，对吧？人口在下降人口在下降，人口在下降，谁来买房呢？所以你看这个价这个趋势，1 2月份的趋势也是很的对吧？
发言人
一线城市稍微好一点，为什么？因为人口特别是比较聪明的人，这些什么高知这些有钱的人，都集中在北上广深杭？再往下集中在省会城市吗？三线四线城市这些有钱的人，有能力的人都不怎么去了，你说他房价会涨？所以我想这个就是资产配置。我是我现在是不主张大家去就配置房地产。如果你现在你现在手上有这些房子，如果你能卖，当然最好你能卖掉。
发言人
没有办法，国家的政策已经出了，基本都出了，所有的政策都出了，我也不认为还会出台什么新的政策，没有用，因为他没有需求。宏观政策不是万能的，大家一定要注意，宏观政策它绝不是万能的那当然这个到位资金，你看房企到位资金更惨。到位资金同比下降16.5，定金预收款下降21.5个人。按揭贷款真的是叫断崖式的下降，下降了41.9。那什么意思？大家不买房了。
发言人
整个贷款也是下降的，是吧？所以现在就是整个整体的经济情况，你从这个来讲，是不太好的。这个图表也就不看了，出口依然是中国经济的主要亮点之一，出口还是进口出口都增长挺快。当然1 2月份还是比较特别的，到了3 4月份肯定没有那么高了，全年应该来讲可能会增长个5%左右，应该差不多。冰河两重天的特征是非常明显的，工业投资5.4，制造业投资3.1，房地产开发投资-11.1，高技术产业投资整体增长了5.1，航空航天设备20.2，研发设计服务20.6，信息服务16.5。所以这个就是我始终讲，我说中国经济你要奔向火的一面。这叫赛道，这叫趋势，你不要逆着趋势走。
发言人
我们很多中国朋友有一些执念，觉得买个房子好像那个房子看得见摸得着是吧？觉得比较靠谱。好像买个股票这个公司也不知道在哪，对不对？买个股票看不见摸摸不着，就是一个账户。买个房子我天天看着，这个房子我看得见，我看的有一堆钢筋水泥摆在这，好像心里比较安心。其实不然的其实不然。
发言人
说实话现在以前投资买房，特别是加杠杆贷款买房的朋友，说实话现在是不是太开心的，比较着急的。但是很多买家来说，现在房价已经跌成这样了，我是现在是不抄底的。我告诉你，你要小心，你不要轻易抄底。因为房价我看不到有什么马上，但是大幅上涨的可能性我看不到，我我反正我看不到。你们相不相信我的，你们相不相信我的结论我不知道，但是我看不到，对吧？
发言人
当然财政政策还是会很积极的，会持续的发力。这个里面就是包括我上次我也跟大家说过了，就是特别这个里面的专项债，就这个对经济是有支撑的，这个我不展开说了，大家可能也不一定这个呃，不一定特别感兴趣。但是，这个里面，我想财政政策更加积极，就是他很多呃会对主要是科技方面的更新改造。这个大家可以知道，就是知道我们现在财政政策它也是在朝这个方向发力的。货币政策我上次已经说过了，这个里面特别强调的叫资本市场政策持续的给力。
发言人
这个其他的我就不说了，上次已经说过。这个里面尤其我刚才讲的就是对股票互换便利股票回购。我也可以。因为大家内参圈的朋友们，我告诉各位，就是很多在公开场合，很多话题有很多话，我不想这个讲的那么直白。就是现在决策层他们也知道房地产你采取什么政策他起不来的，他没有。他不是说我货币政策，财政政策发力，他就能取得来的。宏观决策层的这些领导，这些大领导，他们都很聪明的，他们这他们掌握的情况很多的，他们知道起不来。所以现在能起来，希望能够把股市能够做起来。
发言人
很多朋友说基本面不支持。我刚才说了，现在整个全球的股市，美国、日本所有的国家股市和基本面之间不是一个一比一的关系。这个里面股市它主要是看核心的龙头的板块。你看美国的股市主要是靠科技拉动，以AI为核心的科技拉动。就是为什么AI现在变得这么重要，中国也是一样，对吧？所以你要看到火的一面，他股市大家投资者买股市是买的未来。
发言人
说你这边消费不行，消费下降，房地产不行，那些行业可以，你关不关心房地产呢？不是说每一个行业都很火爆，这个股票市场它才会火爆，不是这个概念。不是说GDP要增长很快，股市它的增长快，不是这个概念，就很多时候不是这样的。
发言人
你看美国这些年是过去十年十几年，美国的股票涨了六七倍。他的GDP它涨了多少？它的GDP涨了一倍。他每年GDP的增速也就是2%左右，扣掉通胀扣掉通胀的也就2%左右。所以我想就是大家要选好这个赛道，你做好配置，这是很关键的。你你你房地产你就不要你就不要去做了。所以我想这一点就是我今天跟大家讲的很清楚。
发言人
这个里面尤其是现在全力以赴的，就是要要支持这个科技创新的再贷款。这个可能大家都没注意这些政策，不管他是做股票的还是做企业的，可能很多朋友你根本就没有注意到这些政策，但这些政策真的是很关键的。所以你看现在很多公司，为什么科技前沿的这些公司，能上市的就上市。能够去获得这个优惠贷款。那马上去想办法努力去获得这些优惠贷款，这个你说是多么重要，对不对？
发言人
五大政策就是稳楼市和股市，促消费，反内卷强主体，就是26年2 2026年总体就是这个稳楼市大家注意是稳，股市是活，消费是簇，内卷是卷，反是吧？就是你看汩汩楼市仍然是一个稳，但是我讲的很清楚，都稳不住。政府工作报告里面有很多政策也是跟这个相关的，就是讲这五件事儿，就是讲讲这五件事情。
发言人
但是核心的我认为大家还是要从我们目前美伊战争这个环境里面，你要能够看到面向未来的财富机遇到底在哪里。这是我反复跟大家讲的，我今天已经把这些股票表现都列出来。当然我不可能跟大家推荐说你能源能源行业你买哪几只股票好啊。什么大这就这个贵金属领域你买哪几只股票好，你去买。我不会做这种事情的，做这种事情那是违规的，我也不想坐牢对吧？我也不想被处罚，但是更重要的是我也不希望大家去你去盲目的相信说向老师推荐的股票我就买。对，那你也可能吃亏，因为没有一个人是神仙，对吧？没有一个人是神仙。
发言人
所以我最后我的基本结论，我基本结论第一个房地产继续下行，主力不是投资机会，现在最好不要碰。甚至你可以讲你如果你你你能卖的，你如果你你机会好，你能卖的话卖掉。股市有望持续稳健向好，谨慎入市，选好赛道，长期持有。
发言人
长期持有对吧？你总要吃个三年，再不济你总要去看个一年两年。你这玩意儿你就看个一周、两周、一个月、两个月，你就想赚钱，不赚钱啪叽就跑了。当然这个里面就是你要选好赛道是关键。你选错了吗？那你你说你自己有肯定，你说我选了一个，我后来发现确实选错了，选错了他马上出来。贵金属和大宗商品长期看好，在我这里说也是谨慎如实长期持有。
发言人
第四个，黑天鹅随时飞来，市场震荡剧烈，慎重加杠杆，最好不要加杠杆。加杠杆是很可怕的，因为加杠杆只要回调百分之四十五十，你的本金就没了。你本金没了，就没有翻本的可能性了，你也没法长期持有的。第五个，我不建议在目前这个战争的环境之下，特别是这个局势还没有明朗的情况下，不建议参与期货和比特币等虚拟货币资产投资。因为这个风险也非常大，它这个波动太剧烈。
发言人
第六个，我觉得应该配置至少20%的现金和国债，不要把吃饭钱都拿来做风险性投资。这是我一直跟大家强调的，尤其在我们今天面临这个战争还没有结束的环境之下，因为黑天鹅随时还是有可能飞来的。虽然我讲的概率只有20%，你现在可以按照我讲的80%概率做你的战略选择，但是你要有一个准备。我从来不提倡那个叫all in。我讲的这个做股票投资的九个字叫看得准、投得狠、守得住。看得准是关键，投的很也不是说大家全部投进去，40%、50%投进去可以了。你的可投资资金，你把50%、60%的钱投到股市上可以了，不要把百分之百投进去OK。
发言人
第七个，为什么钱越少的投资者反而越容易亏？钱钱钱越多的投资者却容易赚钱的对，因为钱越少他越没有耐心，钱越少的朋友钱钱越少的投资者越想一夜暴富。所以老是频繁交易，老是东张西望打听消息，马上经常换来换去的。战争来了，买什么？买能源。过一会儿能源又跌了，马上又跑了，又去买高科技，高科技又不行了，又回来买。总之就是缺乏耐心，缺乏这个定力。所以我想这个而钱多的投资者，他通常来讲他不用操心吃饭。
发言人
所以朋友们，如果你现在。你靠你那个股票账户去还房贷，买买你指望着那个股票账户去买车，甚至指望着那个股票账户的钱去买菜去吃饭。那我建议你最好小心，你不要做对吧？
发言人
所以这个就是我最后想说一句话，就是战争这种重大的机遇来以后，就是检验我们投资的耐力，检验我们投资的战略，检验我们投资的定义。跨越周期，跨越这种危机，说实话才能取胜。大家想一想2020年新冠疫情来以后，那个市场多么的剧烈动荡。然后很快2022年俄罗斯又入侵乌克兰，油价飙升到130多，有多么巨大的动荡。但是你看好的赛道里面的好多股票还在这五年里面，在这四五年里面，它不是涨了好几倍吗？他有什么影响呢？他没什么影响，所以叫真金不怕火炼真金不怕火炼。
发言人
真正的好的赛道里面，好的企业，他不会受这些什么战争什么这些疫情的影响。这战争也许一年两年，疫情也许三年。你看他他不是他受到影响吗？他短期是跌了一半，但他很快又涨了几倍。所以我希望大家从这个角度，我们来对下一阶段的这个经济和投资形式，我们形成我们自己的一种定力，形成我们的一个战略判断，增强对未来的信心，选好赛道，长期持有好不好？我我先我先讲这么多。
发言人
我们感谢向老师的精彩分享。今天晚上向老师讲到了很多的内容，也希望大家可以更多的去学习分享。并且要跟大家先做一个提醒，大家所听到的这些内容都是向老师给大家分享自己的观点，大家一定要根据自己的需求谨慎的去入场，这个不作为投资建议。
发言人
接下来的话，我们会进入到今天晚上的非常重要的一个部分，就是问答的环节。我们提前也收集了很多我们的会员朋友的一些问题，今天都会一一解答。如果大家在现场的朋友有一些问题，觉得需要提问的，也就在我们的下方评论区里面积极的打出来就可以了。
发言人
我们先问一个很重要的问题，就是刚才向老师在课程里面有提到了关于强主体的一个词汇。想要请向老师去解答一下，刚才说到的五个词里面的强主体是什么意思？强主体就是把企业做好，这个主体就是企业。所以这次很明确就是抢主体。就是包括我们现在证监会发布的政策，鼓励兼并收购，通过兼并收购把这个企业能够做大做强。同时大家可以看到，鼓励符合条件的企业能上市就上市，通过上市融资，这个主体是指企业，特别是指民营企业，对。
发言人
结束了。好，我们进入下一个问题的解答。有同学有问到原油，原油上涨可能会带来通胀，会持续多久？会给股票市场和黄金带来哪些影响？这个内容刚才向老师已经跟大家去分享过了，我们就回头去看一下回放，这个问题我们就不解答了。
发言人
然后还有朋友问到的问题，是现在货币和财政都很宽松，资本市场的表现不错，但是实体经济感觉压力很大，大家的收入和消费都偏弱，担心这种行情是不是不可持续。想要问一下向老师，接下来这个情况要积极的参与，还是保守一点更稳妥？刚才向老师在总结观点的时候，有说到对于整个股市是积极向好的一个基本判断。但是您要怎么样去面对？要更激进一点还是更保守一点，要根据您的这个风险承受能力再去决定。这个问题我们也不继续深入探讨。
发言人
下一个问题，有同学有问到战争持续，油价居高不下，那么问一下后续的股市的长牛会不会彻底的结束？这个问题，刚才向老师也已经对于整个局势和股市资本市场做出了基本本的分析。大家没有听到的同学，等到这个课后的回放再去仔细的去听一下回放就可以了。
发言人
还有一个问题是问到向老师关于面临房地产调整、人口老龄化、债务压力和低通胀的这些挑战，和日本的90年代初的处境有相似的情况。那么想请教向老师，中国是否会陷入类似日本失去30年式的长期经济停滞、持续通缩和低利率环境？如果会的话，核心触发的条件和传导路径是什么？如果不会，需要满足哪些关键条件，依靠哪一些的政策和结构性的改革才能够改变？那么作为普通人，要如何才能规避因为经济停滞所带来的这个风险？
发言人
想请教一下向老师这个问题，这个问题的问的挺好。其实我之前录过一些视频，讲日本逝去的30年，中国的现在在某些方面和日本当年确实很像。这个项目的一个最主要的一点就是房地产的大幅缩水，而造成居民的财富大幅缩水。其实中国现在消费不消费不行，消费不振它核心的是原因是就是财富缩水，就是房子不值钱的很多人买房都亏了大钱，而且现在房贷都还不了，这个跟当年日本的是比较像的。
发言人
不过我想有一点不同在哪？就是说这还有一点相似的地方，就是中国和日本确实第二个很重要的关键的相似的地方，就是我们人口出生率大幅下降。所以人口老龄化出生率下降，这个日本也是非常像的，是吧？第三个很像的地方，就是当年日本出现这种情况，也正好是他那个经济转型。他以前也是靠这个，比如说传统的他的什么制造业、造船、房地产来拉动这个经济快速增长。所以他他他他当时因为中国崛起，周边的很多国家崛起这个产业替代，所以他也没办法快速增长了。所以中国和确实和日本是在很多方面是非常相近的。
发言人
但是比较乐观的是什么呢？就是中国首先我们虽然人口在下降，但是我们整个人口的基数和国家的面积，还有整个市场的规模比日本要大得多得多。所以我不觉得中国会陷入到像日本那种长期的很低的增长的情况。所以我们可以看到现在从财政政策、货币政策都是非常宽松的，我们在其他方面也在采取很多政策。所以我认为我们和日本之间有很多相像，但是中国不至于会陷入到日本长达二十多年那种几乎没有增长的，这种是不太会出现的。就是我们的增速可能会比较低，但是不会到日本。其实在他那个所谓的失去了二十几年，他在很多年基本上没有增长，中国不太会，所以这一点和日本是啊很不一样的。
发言人
在这个过程里面，尤其我们现在我刚才讲国家政策已经很清楚，就是我们希望能够除了在传统产业房地产，我们要采取政策把它稳住以外，我们特别希望能够把股市能够做起来，通过股市的提振，能够提振投资的信心，消费的信心。我相信这些政策不断的还是会发生作用的。同时我们可以看到的，现在从中央到地方，对民营企业各个方面，特别是创新投资创业都是一个非常积极的支持态度。所以从这些意义上来讲，尽管中日在这两个时期是有很多相似的地方，但是中国不太会陷入到日本的一种状态。
发言人
所以我觉得对于普通的这个投资者而言，就是我最后的基本结论。就是你的如果已经有一定的资金想投资，我建议你做好配置。我我我讲的这个配置不是说你都去买股票了，我说你可能40%、50%你去投资股票，其他的你可能要投一些非常稳健的产品。我从来不主张说你可以把你可投的资金全部拿去投股票，我从来没有这么建议过更重要的是我我不建议大家把吃饭钱拿来做投资。
发言人
你要首先安排好你的生活，如果你还有小孩教育什么之类，这个你要安排好。你不要把这些拿去去勃勃去博傻，对吧？如果你现在有很好的工作，在这种时代，如果你有很好的工作，我建议你要把工作要做好。如果是年轻人，所以你想这个时代它就是这么个时代。我们每个人无法改变时代，我们只能是跟随这个时代来调整好我们自己的工作和投资的策略。
发言人
对，好的，我们感谢向老师的精彩回答。有刚才我们的下方有会员问到，就是想请教一下向老师，现在对于欧美的这种私人信贷私募信贷的这个事情，经常是在新闻上看到，想要请教一下向老师这个是怎么回事？影响会有多大？
发言人
私募信贷其实就是很简单，就是我前我刚才讲这两天炒得沸沸扬扬的，某知名经济学家被被被被被涉嫌什么卷入什么非法集资。他们那个啡他们那个据媒体报道的情况，它其实也是一种私募基金的形式。私募基金就是比如说一个基金，他发一个发一个产品，他承诺一个什么固定的回报，它有很多种形式，这是我讲的，只是其中一种形式。他把这个钱拿去了，他自己说去投什么项目，如果你投资这个项目。他不能按时取得回报的话，他就没有办法钱还给投资者。
发言人
所以现在的美国的有些私募基金出问题，是因为他们的他们把钱好像是很多投的有一些新兴的软件公司。由于AI以后这个新兴的软件公司就是不看好，有的上不了市的，你不能上市，你就没有办法去去跟投资者给回报了。其实中国也有这种情况，不是美国，中国也有很多这样的情况，只是我们很多没有怎么去报道。中国有很多的是这种，就是有些投资你是没办法赎回的对吧？你愿一个愿打一个愿挨，你没有办法赎回的那你亏了就亏了，大家。大家也就认了，但是有些是合约，他有有合约，就是说是你可以赎回的。我不知道问这个问题的朋友，你是不是有有参与，有的基金它是那个合约里面签好，就是可以赎回的。你们说三年还是几年，还是更短时间它就可以赎回。
发言人
美国现在出现的问题就是说他没有回报，所以现在他就限制投资者赎回，实际上某种意义上就违约了。中国也有中国也有，只不过我们是没有怎么报道而已。我我我想的就是这其实这也是一个比较经常出现的情况。不过美国因为贝莱德有几家这是很有名的，他们出了问题以后，在全球引发的担心。
发言人
但是这个就有可能出现什么问题呢？就是说如果出现比较大规模的。违约，限制赎回的话，他可能会造成一种恐慌情绪。很多投资者就会因此想到说，你们投的这些公司都不行，那可能相关的这些行业也不行了。那这样会造成大家去抛售股票，会引发这种挤兑式的抛售，就会触发这个是有可能触发这个金融危机的。不过目前看起来，这个规模没有那么大，所以我把它认为是一是一个黑天鹅，就是有这种可能性，但是概率没那么高。中国也有，中国其实有很多私募投资也是会有赎回的，很多也就违约了，就很多这种只是说我们没有怎么报道而已。好的，我们感谢向老师的精彩回答。
发言人
在下方我们的评论区，有一位今天的会员有提到一个问题是莹莹so lucky，他想请教一下向老师，对于当前的市场环境，人民币和美元的汇率您怎么看？这个问题很简单，就是人民币对美元的汇率应该是一个相对稳定。我多次说过，可能就是比较长期，就是在6.8到7.2之间这个双向的一个波动。因为中国人民银行、国家外汇管理局，其实他们讲的非常清楚的，就是他们第一，他们不希望人民币汇率出现持续的升值，同时他们也不追求人民币汇率出现大幅贬值。所以他们就是考虑到外贸，考虑到整个金融市场整体就是维持一个稳健双向波动，是一个比较好的态势。所以你如果一定要我说个区间的，应该就是6.8到7.2。那可能短期这个也许就是6.9到7.1之间，那个波动幅度就会更小。
发言人
对，好的，我们感谢向老师。同时大家如果有其他问题的话，记得在下方的评论区里面打出来。今天晚上还有很多的问题的话，因为涉及到每一的问题我们就都跳过了。还没有回答到您的问题，您的问题我们其实已经收到了，您记得去看一下我们的回放。
发言人
我们进入到下一个问题，想请教一下向老师长期看好的赛道里面的软件操作系统具体是指什么？AI应用包括在里面吗？软件操作系统这个就是具体的公司，我今天就不说了。
发言人
这个主要是围绕国产的操作系统的一些生态生态配套的。比如说华为的鸿蒙，还有几家，比如说阿里的也有，就是这种围绕比较大的这种操作系统，这个生态配套的一些公司软件里面也有。比如说我们讲的一些ERP的，国产的财务的工业设计的，这个里面核心的一点就是国产替代。因为讲白了我们的军事系统，国防军工系统，银行金融还有甚至包括一些研究机构、大学。可能他一些比较核心的，他都不希望用海外的国外的这个软件和操作系统，至少你要有这种备份。所以这一类的公司现在应该是比较有机会的。当然今天时间关系，我就不去列这些相关的公司的名字的。
发言人
其实这个大家你自己去看看，有些研研，也有些研究报告，他们都有这方面的一些分析的对，好的，我们感谢向老师。今天晚上的话，我们最后回答三个问题。如果是没有回答完的，大家可以把问题发到群里面。然后老师再根据需要回答的，老师再会挑选回答。接下来的这个问题，是我们现场的会员朋友问到的一个问题。他在问的问题是，在北京做商业地产投资和运营，低价购买商业房项目的资金回报率大概大于5%，请问这样子能长期持有吗？
发言人
你把这个问题再念一遍，这位会员是在北京做商业地产投资和运营的，低价购买房，低价购买商业房项目的资金回报率大于5%，请问这种能长期持有吗？说实话这个问题我回答不了，因为这个你要看，因为北京的这种商业地产的项目，第一你要看周边的产业发展的趋势。你目前5%，未来能不能保持5%，这个我不知道。
发言人
说实话很抱歉，这个问题我没有办法回答，但是我正好前一段时间在北京一个产业园，我参加一个会议。反正那个产业园的老板他跟我聊他基本的想法。他是想如果有人接手，他想把产业园卖掉的。就说这要看区域性，北京因为很大，那有的你那个商业写字楼的，你持有的出租的，你的回报率可能到5%。我不知道在哪个地区，说实话这要看北京的产业规划，也很要结合这个来看。如果他那个产业规划是很好的园区，或者是周边是很好的这个商业，各种机会，又是好的小区，那那也许这个是能能持有能能持久的，所以这个问题我真的没办法回答。
发言人
好的，我们感谢向老师。我们继续进入下一个问题。现场有同学还问到了关于这个，您在我看一下，他是您在22号线下课里面去提到的RWA，想要请教一下普通人怎么去参与，能够介绍一下这方面的知识吗？你说哪一个？
发言人
22号线下课提到的RWA，想要请教一下普通人怎么去参与，能不能介绍一下这方面的知识？我认为现在这个大家参与的可能性不大，因为现在国内投资者就是不让参与。你指的是在香港，海外的投资者才有可能参与。除非你现在有海外护照，你有海外的账户，你可以RW要稳定币就可以参与你国内的。如果你是持有国内的这个身份证的，你都没办法参与，他他相关他都不给你开户。
发言人
其实RW这个知识并不复杂，这个知识很简单的。我下一次讲课我可以拿一点时间跟大家说一说。但是现在你国内明确已经讲了，证监会、人民银行都已经明确讲了，国内是不让做的，所以国内投资者也不让参与的对。好的，我们如果是比较想了解这个问题的同学，也可以自己先去互联网上去搜索一下，网上也有很多的这种理论的介绍。下次课向老师看看，如果合适的话，也会抽时间跟大家去分享一下。
发言人
今天进入到最后一个问题的时间，有朋友问到了地方政府平台巨量的债务问题可能会怎么去解决？它的风险化解路径会是怎么样的？请教一下向老师。
发言人
地方债其实这几年化解的这个路径其实非常清楚了。就是地方政府他有的隐形债、隐性债，就是按照市场化的方式来解决。什么叫市场化的方式？说白了就是能还就还，不能还就破产。破产该核销的核销，该进入坏账的坏账，该承担损失的承担损失，这叫市场化的方法。你包括现在类似像万科这样的这就是叫市场化的方法。
发言人
就没有说国家拿钱的我来给你救，说你们原来借钱，那是说的粗鲁一点，谁要你借的那他现在比如说好这个借钱的人，借钱的人他实在还不了了，他破产了，破产了怎么办？破产了他只好认账吗？这个就是是市场经济就这样的，那那怎么办呢？
发言人
全世界都一样，在历史上这个借钱还不了的人，他实在没钱了，那怎么办呢？那把他抓到牢里面去。以前欧美都是负债的人都是抓到牢里面去的，你还不了钱了。那现在当然也是，现在我们也是，你比如说万科或者是还有其他的房地产公司，你借到这么多钱，最后还不了的，还不了的。如果你们其中有违规违法的那也坐牢了。地方融资平台也是这样。至于说地方政府的那个就是叫显性的债务，这个量其实不大。这个量就是比较好解决，一个解决的就是有一部分可能就是通过地方政府专项债，他就把它还了，其实过去这几年已经还了不少了。第二个，就是叫我们讲的叫开前门堵后门，以后地方政府的不允许再通过这个融资平台去借新债，地方政府需要钱来通过地方政府专项债来解决，各种投资，各种包括，公共服务设施这些项目都是通过地方政府专项的来统一安排。
发言人
所以我认为，就是这个朋友问的这个问题，尽量有的很多都是一种。比如说隐形的地方债务，不是地方政府直接承担责任的，很多是一种一种一种比如说，它是一种隐性担保，但是他并没有明确的法律责任。所以这种东西那未来主要的办法就是财政部其实已经很明确讲了，中央国务院已经明确讲了，就是市场化的方法来解决。市场化的方法解决就是能还就还，不能还破产。那现在都是这个办法。所以像万科、碧桂园、恒大都这个办法，地方政府大部分的债也是这个办法。当然很多人，包括很多的一些大的机构也会承担一些甚至承担很大的损失的。但这个没办法，国家现在就这个政策，没有人去拿钱去救的，好不好？
发言人
好的，我们非常感谢向老师刚才毫无保留的分享。关于今天课程老师讲到的很多的宏观的演变的推演，以及对大家后续投资方向的一些分解，其实已经非常透彻了。大家可以先花半分钟的时间，把刚才的重点都记录消化一下。向老师也会在结尾的时候再给大家去做一下今天课程的总结。
发言人
在今天晚上课程结束之前，我们也想借着直播间的这个机会，跟咱们内三圈的朋友们提前通个气。就在前不久之前，3月21号我们刚刚举办了线下的内参圈的闭门课。很多同学在我们的直播间的会员都是亲自到了现场的。那么两天的分享结束之后，大家的反馈最多的就是四个字，就是意犹未尽。有很多同学私下也跟小吴老师去反馈线上的宏观预判，听懂了。但是线下我们真正要做到自己投资的时候，这种探讨还是远远不够的。
发言人
刚才向老师也讲到了一些，我们接下来应该做到的事情是找到赛道，再找到赛道，再找到赛道。在赛道的基础上去选择能够长期去投资的这个方向。这些企业我们该怎么样去挖掘出来？
发言人
我们今天要跟大家去推出的一个关于向老师线下带大家去做企业调研的课程。因为大家都知道一个股票，一个企业能不能长期的去持有它。我们想要持有它十年，只要持有它五年。
发言人
第一个点我们需要知道这家公司到底是在做什么的。他在做什么？不可能只是通过简单的互联网平台，我们去网上去搜一搜，我们去看一下股票的那个软件里面给大家去归纳的几个概念，它到底在什么概念里面。当然不可能这样。我们要做到的是要到线下去看一下这些公司到底他现在的发展情况和发展的机遇在哪里。他们的董事长，他们的高级管理人员，对于这个公司，对于这个赛道，未来他们真正在行业里面的人，他们是怎么看待的。所以我们今天特意借着这个机会，给大家去讲一下向老师在今年的三场线下大课的一个安排。
发言人
第一个大课，第一场大课是在五月的21号到24号，是在深圳的线下大课，主题是财富新格局，面向未来的资产配置。向老师会把付鹏今年只等业内的顶尖经济大咖请到现场，四天三晚的闭门会，教会大家宏观落地和全球配置，帮大家去守住财富。同时咱们这堂课程会进入到上市公司里面去做实地的调研。大家非常过去在股票软件里面天天看到的一些概念，一些产业链到底是怎么样的。我们在五月份会选择一家AI相关的上市公司，进入到他们的产业链里面。我们真正的进入到这个公司里面去看一下现在这些企业，这些制造业他们是怎么去发展的。
发言人
第二场的这个大课，是在八月27号到30号。在深圳的AI创新与财富训练营，这一场也是有专家闭门授课。我们还会带大家去直接实地参访像江波龙这样子的AI标杆企业，去看最前沿的产业风口。五月份和8月份的两场大课，我们都是要去到线下的上市公司里面去做实地的调研，这个解决大家的问题，就是我们怎么样去找长期的公司，这些公司到底在干什么？我们要去了解他们的管理层，这个是一个非常重要的信号，这个是我们去线下实地去看的两场大课，分别是在五月份和8月份。
发言人
第三场线下大课是在十月份。目前我们的计划向老师团队的计划是去日本去做考察游学。整个时间周期是六天五晚。带大家深入的进入日本这个国家，去实地的考察属于他就日本的这些新材料生物科技的这些王牌的产业。
发言人
这里我也要跟内参圈的各位会员朋友们同步一下。因为3月21号那场线下课的效果很好。当时在现场就有很多的内参圈同学是直接找了助教的去报名了，锁定了接下来这几场的名额。所以目前这三场线下形成的剩余名额已经比较紧张了。今晚针对内参圈的同学，我们专开通了内参圈同学的报名通道。现在我就让导播把这个链接弹出来。大家可以看屏幕右下角有一个弹框，现在有两个选项，大家要仔细的去听，怎么样拍才是最划算的。
发言人
第一个是直接锁定19800元全款的早鸟价。咱们在五月和8月2场的线下闭门大课，原价都是21800元。那如果您现在的时间已经确定了，到时候有时间可以跟着向老师去线下学习。那么我们可以直接拍下这个19800元的全款链接。重点提醒一下大家，这个立减2000元的特权仅限咱们今晚的直播间。下播之后，整个价格就会恢复到21800元的原价。所以确定要来的同学们，可以今天晚上全款拿下，是最划算的。全款是第一时间报名确定的这个通道。
发言人
第二个的话是针对目前时间安排不一定有空的这些同学，那我们怎么办呢？我们今天也给大家做了一个定金膨胀定金的这么一个活动。首先就是2000元的课程膨胀定金，咱们五月份和8月份的线下闭门大课原价是21800元，但是您现在时间不确定，就可以在直播间拍下2000元的定金。那么你拍下了这个定金之后，后续我们的后续的费用会直接扣减4000元。也就是说您现在拍下定金享受的价格，依旧是我们的早鸟价格，只是说要看一下您的时间安排。那我这里小助理也提醒一下大家，咱们把五月份和8月份是两场的这个课程。大家如果是两场都想要去参加，想要去预定的话，要拍下两单好不好？如果说我看到有朋友说，如果你现在页面里面没有看到这个链接，那么大家记得把我们课程的全屏缩起来，把课程的这个全屏关掉，大家就看到下方的链接了。
发言人
然后如果是大家现在有想法，想要去参加我们十月份的日本游学。因为日本游学目前我们还在做这个资源的对接，整个的价格目前都没有对外公布。如果您现在是想要确定要参加的话，我们也是给了大家5000元的一个定金的。这个膨胀定金的优惠。到时候您现在才拍下这个膨胀定金之后，我们公布之后是直接抵扣7000元。也就是说今天的这个膨胀定金的链接，依旧是给大家去减了2000元，是我们的一个早鸟价格。
发言人
大家看屏幕下方右下角都是有弹出的。如果要锁定五月和8月的课程席位，那就可以选2000元的膨胀定金。如果是要锁定十月份的游学席位，大家就要选5000元的膨胀定金。
发言人
那么可能有些会员朋友的心里面还有疑惑，我们现在还不知道后面几个月有没有档期，那他要不要再等一等，再确定我要不要拍这个课程呢？那么小助理告诉大家，今天晚上可以先把名额占住，四月份我们将会进行全网的招募，报名满了就停止了。所以现在还是针对我们内参圈会员的这个通道，如果今天您是全款或者是下定金，都可以意味着您优先的锁定了线下的座位，同时也是锁定了向老师全年课程的早鸟价特权，避开了后续恢复的原价。如果说您的定您的这个档期是真的排不开，您可以随时的联系我们的助教小吴老师。定金我们是可以去退掉的，大家就可以先把名额占下来。到时候如果真的是有自己的工作，有具体的安排了，没有办法来，咱们的定金是可以去退的。大家也是抓紧最后这一点点的时间，我们稍后的话会进入到向老师的整个的总结。
发言人
在向老师总结完了之后，咱们今天的直播就到就结束了。大家在结束之前要拍的同学，抓紧时间一起去右下角去把这个订单拍下。把专业的事情交给专业的做，我们跟着向老师一起学习，是给我们在接下来的资产配置里面去找到一个稳健的答案。今天的直播，接下来我们就交给向老师来给我们今晚的直播做最后的总结分享。我想也不需要总结了，因为我刚才已经给了七个基本的结论。
发言人
我最后想跟各位学员讲一句话，就是我认为出现这种战争、这种疫情、这种机会，实际上是检验大家的这种投资理念、操作手法或者你的战略选择的一个最好的机会。你到底做对了什么？你为什么要这么做？所以其实我经常和一些朋友在一起交流，包括我在另外的场合和投资者做分享的时候。因为这些年银行金融机构的一些高净值客户，经常请我去讲这些宏观形式。
发言人
其实我我我经常会问他们一个问题，我说比如说你你做这个配置你做这个配置你的理由是什么？那你为什么要做这个配置？包括有些企业家，他们做很多个板块的布局什么的。其实包括我前不久在河南的一些企业交流，就是大家很坦率的在一些交流，就是为什么当初我要这么做？
发言人
我觉得其实我今天讲这个课的目的，是希望学员朋友们，我们正好可以借这个机会。这种风险不确定性非常大的这种时机，我们来做一下反思。你觉得我现在就是每个人，你反思一下，我我我目前这么做到底是对还是不对？
发言人
根据我讲的这些内容或者我的一个判断，你要不要做调整。所以我希望我今天讲的这些内容能够帮助大家翻阅这个迷雾，你能看到未来。这样就是你能够增强你的战略的定力。你有了战略定力，有了确定性，你不至于慌，是吧？你也不至于去焦虑。所以我希望大家。
发言人
我算是一个就是我跟大家做一个起点吧，但是最终作为一个启示或者是作为一个引导。但最终我觉得大家还是要自己去思考，找到你的配置策略，找到你的确定性，好不好？今天我想这个分享就到这里。好的，我们感谢向老师。
发言人
今天晚上的直播，我们也到了最后的尾声了。感谢向老师精彩的分享和答疑，也感谢各位会员朋友们的陪伴。今天的两个多小时的直播干货是非非常的多的。后面我们也会把今晚的直播的内容整理成文字的资料发给大家，大家可以多关注一下群内的消息。同时今天咱们还没有完成付款的同学，现在抓紧时间完成付款。我们两分钟之后直播结束，今天的这个名额就不再给大家去保留了。
发言人
我再跟大家简单介绍一下我们整个两个的今年我们三个的课程安排。有两个的话是我们去到国内的AI产业链相关的上市公司去做实地的调研。同时会安排我们更加整个业内的顶尖的大咖一起同向老师跟大家再去做这个闭门的分享。整体的安排是五月份的五月21号到24号，我们有个深圳的线下课。这场我们会邀请除了向老师之外，还会邀请到付鹏经验时的业内顶尖的经济大咖到现场。总共的时间是四天三晚会跟大家去探讨怎么去做宏观的落地和全球的配置。这个的环节还包括了我们会在第二天的行程里面安排大家去AI相关的上市公司去做实地的调研。
发言人
第二场是在八月的27号到30号，也是在深圳。这场我们也会邀请专家跟大家做闭门的授课。同时我们会直接去参访江波龙这种AI的标杆企业，去看最前沿的产业风口。第三场的安排是在十月份，会组织一期六天5晚的日本考察游学，带大家去考察新材料、生物科技相关的这些王牌的行业。
发言人
好，我们整体的要下订单的这个同学，就在下方的链接里面去下订单就可以了。定金先下了以后，有2000元的这个优惠券。我们现在的直播就到此就进入到最后的阶段了。我们感谢向老师，我们跟向老师说再见。我们今天晚上的直播的话也就到此结束了，大家要下单的抓紧时间。好了，我们今天的直播到此结束，大家拜拜。好，谢谢大家，拜拜。