2026.2月 内参圈交付-货币政策
来源文件：
2026.2月 内参圈交付-货币政策.txt
分类：内参交付
摘要
一定要记得在下方给我扣个一让我们能够知道我们今天晚上的直播呢会在稍后的7点半准时的开始好…
正文
各位圈友们大家好欢迎大家来到向老师内参圈的直播我是今晚的主持人那么我们今天的直播呢将会在晚上的7点半准时的开始已经进入到直播间的圈友呢在等待直播之前我们先测试一下网络和声音那么我现在讲话的声音大家看一下清不清晰如果清晰的话麻烦大家在下方的评论区里面打个一让我们第一时间能够得到反馈啊那么好的感谢大家的一些反馈啊大家进来直播间了如果声音和画面没有问题啊画面也流畅声音也清晰的话大家一定要在下方扣个一让我们知道因为我们的每个会员呢在今天能参加这场直播是要听老师讲很长时间的深度内容要学习好的所以大家有听到声音没有问题的话
一定要记得在下方给我扣个一让我们能够知道我们今天晚上的直播呢会在稍后的7点半准时的开始好不好啊我看到已经有朋友开始有给我们去反馈了那么有听到声音的朋友们一定要记得给我们扣个一啊我看到何翔同学已经扣了一了啊还有一个XET朋友也已经扣了一了范也扣一了陈礼同学也有扣一了周公同学也扣一了好的好的感谢大家的反馈啊那我们的这个稍微再等30秒钟我们等一等其他的学员们陆续地上线等我们的会员们都上线我们就正式地开始好不好那么声音清晰的朋友们感谢大家的这些反馈啊欢迎恒德同学来到我们今天晚上的内参圈交流啊我看到很多的朋友都扣了一了那我们接下来的时间呢就啊跟大家先大致地说一下啊我们今天的是三部分向老师会围绕着货币政策如何影响资产价格学会看懂货币政策的玄机这个话题呢给大家去做深入的解读和分析第二个部分
今天晚上我们会连麦5个同学向老师会通过线上连麦一对一地解答大家的问题第三个部分
老师会针对我们开播前同学提交的问题呢从中挑选一些来进行解答当然了
我们听课过程中如果有新的问题也可以打在评论区我们也会现场选取一些问题来给大家去做解答那么欢迎大家踊跃地发言抓住每一个提问互动的机会咱们越投入学习的收获就会越大那么向老师现在已经上线了啊老师晚上好我们现在的话就准备要开始了这里也提醒一下大家市场有风险投资需谨慎仅作为教学分享不构成任何的投资建议接下来我们就把时间交给向老师开始今天晚上精彩的分享吧谢谢主持人内参圈的各位学员朋友大家晚上好非常高兴呢在今天晚上跟大家做这一次的上课啊这一次的分享这是我们农历新年的第一次分享课啊所以首先呢
在这里啊再一次祝福大家新年好也非常的祝愿大家在马年能够取得更大的成功在马连各方面都非常顺利特别在投资方面能够取得成功群里面大家都是很积极的群里面非常热闹啊我本人确实也很高兴啊也就是大家在里面提了很多问题我多次讲过了就是大家提的问题不一定每个问题我都会回答也不一定每个问题我都能回答能够回答而且回答得让大家满意我觉得大家可以充分的自由的去提这些问题相互之间也可以讨论我也和朋友们多次讲过其实这个学习呢真的是一个呃长期的过程我相信我的年龄可能比内三圈的绝大多数的朋友都要大一些我自己的经验告诉我其实我们学习任何一项东西的如果你真要对这一门知识你有一点体会或者说你已经形成了你自己的一个认知的框架一个分析的方法说实话不太容易的一件事情所以其实我经常很衷心的啊
我就是啊希望各位学员朋友们大家不要太着急就是我们学习投资也好学习创业也好我们学习看清这个世界也好我们是需要一些耐心的所以是一个持续学习的过程
这也是为什么我在内三圈这个课程设计里面其实我是啊下了很大的功夫的我很认真的在设计这个课程我也是希望通过这些课程呢能够引导大家没有学过经济学专业的朋友能够引导大家能够对经济金融的基本知识能够有兴趣这样呢你经过三五年的学习那么也许你真的在这方面有会有自己的体会形成自己的分析框架我知道我们加入内参圈的绝大多数的朋友可能都是呃在做各种投资啊不管你是投资股市还是房地产还是期货还是大宗商品其实这里面就有一个基本的问题资产价格它到底由什么决定的其实这是一个最简单的问题当然也是最重要的问题
其实我们多数朋友做投资你都是希望你买的资产不管是房子股票外汇还是任何其他的资产你希望这个价格能够按照你所理想的方向变化股票你希望买了涨那么做空的当然你希望买以后它下降其实我想每天其实大家都在思考这个问题资产价格究竟是由什么因素决定的但是我们通常经济学给了一个简单的分析方法就是供给和需求对吧供给和需求是一个最基本的分析任何价格的一个基本的分析方法但是很可惜的是呢供给和需求这个分析方法它比较粗糙而且实际上这个供给和需求如何理解供给如何理解需求朋友们这一件事情就不容易所以我最近正在录一门课
就是人人都懂得经济学我在这课里面我就专门讲了什么是供给什么是需求所以朋友们
你们也可以结合这一个问题大家可以思考一下比如说你买一只股票你买一只股票这只股票的背后的需求是什么这只股票背后的供给又是什么这个供给可不是简单的股票的数量啊你需求你买的不是这个股票的本身对不对你不管买哪一只股票你买的是一这一只股票的本身吗不是你买的是这一只股票未来能够给你带来的收益那这一只股票未来能够给给你带来的收益又是什么呢是这一只股票的分红吗还是这一只股票的价格上涨所以这些问题其实都不简单的
这些问题都不简单我觉得朋友们在我的引导之下如果大家能够很深入的细致的去思考这些问题我觉得对你做好投资是非常有价值的因为它背后供给和需求这个分析框框架它也是起作用的比如说我们今天大家都知道中国的利率水平很低而且利率水平越来越低那利率本身是一个价格啊利率是什么的价格呢利率是资金的价格那么资金的供给是什么呢资金的需求又是什么呢我们看到中央银行降低基准利率那是中央银行的一个操作但实际上对我们资产价格对整个经济的影响它是市场利率所以你看朋友们
这里面就有两个东西是不一样的就是我们讲的政策利率和市场利率它不是一个东西中国人民银行比如说宣布基准利率降低比如说50个基点或者降低25个基点这并不代表市场利率会相应的降低50个基点或25个基点它有的可能会降低得更多一些有的可能会降低得少一些对吧美联储宣布把它的联邦基金利率比如说降低25个基点还是50个基点它并不意味着美国金融市场的所有的利率都跟随会降低225个基点和50个基点可能有的会降得多一些有的会降得少一些那这又是为什么呢所以我今天这个话题就是
货币政策如何影响资产价格其实这个话题是很不简单的一个话题这个话题是非常非常大的我在今天这么一个一个半小时的课程里面当然我要把这个话题讲清楚
几乎是不可能的一件事情我在这里可以告诉朋友们我这么多年在中国在国外学习经济学我跟着大师跟着很多著名的经济学家学过经济学的货币政策如何影响资产价格这个是经济学金融学里面一个极为重要的课题可以这么说啊有很多经济学者因为研究这个课题得到诺贝尔经济学奖的我们讲经济学我们一般通常讲经济学分为宏观经济学和微观经济学这是一个基本的划分啊当然我本人对这个划分
其实我并不太赞成的我们讲的微观经济学主要就是研究个别商品还有企业的行为个人的行为比如说我们的手机汽车房子个别的汇率它这个价格为什么会这么变化为什么新能源汽车的价格一直在降为什么手机的价格一直在降为什么我们现在衣食住行的价格多绝大部分都在降这是微观经济学需要回答的问题那么宏观经济学主要是研究货币的问题所以宏观经济学其实
本质上就是货币理论微观经济学我们叫价格理论所以你看这一个题目
货币政策如何影响资产价格它本质上是把宏观经济学和微观经济学结合起来了如何影响就是它的影响的机制比如说中国人民银行降低利率它降低利率它会如何影响房地产的走势它会如何影响股票的走势它会如何影响汇率的走势它会如何影响大宗商品的这个走势这并不容易要准确回答这个问题真的是不容易的所以我这里讲过说学会
看懂货币政策的玄机他这个里面确实是有玄机的因为大家都知道我以前在中国农业银行做过啊6年的首席经济学家这个世界上的各大银行啊都有首席经济学家这个职位国际货币基金组基金组织世界银行啊大家都很熟悉的什么大摩啊高盛啊这些他都有这些首席经济学家干嘛呢他们的作用到底是什么呢他们的作用其实很大的一个作用就是回答这个问题所以我今天跟大家讲的
本质上来讲是我的本行的因为我当年做首席经济学家一个很重要的任务就是要看货币政策如何影响经济如何影响经济也就包括如何影响各种资产的价格你要把这个东西看懂你才能够做出决策嘛对吗所以呃这个
各大商业银行各大投资银行他们的首席经济学家有一个基本的任务在美国金融市场上他们说首席经济学家有一个基本的任务就是猜美联储因为大家可以看到美联储美联储的主席他在很多时候讲话讲的是模糊不清的就是他不能提前告诉你这个货币政策会怎么办你看鲍威尔鲍威尔在多次的这个货币政策讲话里面讲到下一次他一他一他一定会说这句话他说我们不能事先判断下一届联邦公开市场委员会的会议会怎么决策我们要根据当时的经济数据来决定我们政策的走向但是你做投资的人你必须要提前布局嘛我们朋友们都知道提前埋伏在这对吧那你怎么样才能做到提前埋伏呢那就是你对中央银行它下一步的货币政策会怎么做你要做出一个判断这个判断就往往决定了一个机构它投资的胜败实际上他也决定了很多个人也决定了个人的投资的成败呀比如说我举个就是大家可能现在都知道的那个呃这个吉姆西蒙斯啊吉姆西蒙斯量化交易之父嘛这个内参签的各位朋友我看到大家讨论到说在我们今天这个呃量化交易啊越来越多的情况下我们这个散户投资者还有没有办法取得成功啊量化交易的之父量化交易之父就是这个吉姆西蒙斯他以前是数学家后来到华尔街去发展成了这个世界上有史以来年化投资收益最高的人他的年化投资收益达到每年的39%远远超过巴菲特很多朋友曾经讲说是不是他做量化交易的都是用计算机用计算机模型程序来做这个交易是不是就不用关心货币政策了呢其实不然西蒙斯他也非常关心货币政策的变化所以他曾经讲啊
他说他刚刚到华尔街的那几年他千方百计的百计的他想认识谁呢他想认识两个人一个是美联储的主席当时是格林斯潘一个他想认识美联储纽约分行的行长他之所以想认识这两个人就是因为他想提前知道美联储的货币政策会怎么操作所以大家
我今天讲所以我说这些话呢
就意思说就是我希望朋友们在做投资的时候不管你现在是做a股还是做港股还是做美股就是你要时刻的关注货币政策的变化特别是美联储它的货币政策每两个月它就会有一次固定的会议的这是固定的你可以查到时间表你现在你在网上随便一查可以查到时间表他每每两个月会有一次会议然后呢他每每个季度定期的要到国会去做听证美联储主席要到国会去听证的因为美美联储你原则上从法律上呢它是对国会负责的中国人民银行大家会注意到也会有一些定期的货币政策的发布差不多每每一个季度它肯定会发布一次的当然在马上要召开的两会期间
中国人民银行通常也会对货币政策召开记者招待会在记者招待会上中国人民银行行长通常也会对今年全年的货币政策他会做出一些很重要的宣布这些对对房地产也好对大宗商品对外汇对期货对股票其实都是有很大的影响的所以这个里面叫暗藏玄机啊
那你怎么能够看懂这个玄机所以这个是我今天要跟
大家啊分享的这个内容当然我一再说了
我说这一个半小时我不可能完全讲得清楚因为这个话题实在是太大了我今天讲完以后呢以后大家在群里面如果有什么问题的也都可以提出来这个话题我们以后可以再啊持续的讨论那么每一次这个包括两会期间中国人民银行发布相关的政策我也会跟大家做一些解读就是这些这些预判或这些解读呢可以帮助大家做一个提前的投资的一个布局就是有一个提前量啊我想这一点是啊是是是蛮重要的对吧你比如说我举个很简单的例子啊就是说现在美国华尔街和美国这个硅谷都在争论这个AI的泡沫AI到底有没有泡沫其实朋友们大家知道就是AI有没有泡沫这个问题这个问题不仅仅是一个呃硅谷这个啊或华尔街投资圈硅谷科技圈他们讨论那个话题的这个话题美联储是高度关注的我相信包括中国的央行全球主要的央行他们也会非常关注的为什么呢因为如果是AI的泡沫真的会破灭的话引发全球金融市场动荡央行如果没有提前做出预判的话到时候会措手不及所以大家可以想一想
2,000年互联网泡沫破灭2,008年次贷危机爆发次贷泡沫破灭全球很多央行当时是措手不及啊所以两两千零八年这个
次贷危机之后其实全球的包括美联储在内很多央行在检讨就说需要提前做出一个判断所以这个里面
当然我今天不能跟大家给出一个明确的结论因为我相信没有任何一个人给出一个明确的结论但是假如说大家注意假如说你下一次听美联储主席在记者会上如果这个美联储主席也会暗示到这个AI的泡沫那可能他们会觉得有问题的当中央银行都认为这个事有问题以后那这个事可能问题就比较严重了那对于大多数投资者这个时候你最好是持币观望你最好能够退出来你先你先看一看你看个半年再说你不要把最后一个不不要想到赚到最后一个铜板你不要想到在最后一个最最顶呃呃这个价格到最顶的时候你再出来那你可能就来不及了当然这个不容易的
我相信美联储主席和任何的央行行长也没有能力他能够准确地判断说一个科技的泡沫在哪一天会破灭没有没有人知道这个东西没有人知道的但是如果他们各种数据他们觉得说哦这个事这个市场可能已经有问题了他们会提前有所暗示所以这个暗示就是玄机啊
这个暗示就是玄机所以这是我我一开篇
我跟大家整体的讲的为什么我我要跟大家讲这个题目啊这个题目多么重要那么我今天这个话题呢有两大部分不过第一部分呢我只是很简要的跟大家谈一谈啊重点是啊这个第二部分第一部分呢
就是全球大变局下的这个投资策略因为近期呢这个全球的重大的政治经济和金融大事有很多啊这个我在前天直播的时候已经跟大家做了一些啊介绍这个大事呢有啊我我把它分成主要是这么几件事一件事呢就是美国最高法院判决特朗普这个IEEPA关税违宪什么是IEEPA关税呢这个IEEPA呀就是叫这个international啊emergency economic啊power act就是叫国际紧急经济权力法案这是1977年呃通过的这个法案这个法案呢当然也很重要的
美国这个国家是个法治国家嘛所以他什么事都要有一部法律
美国在经济金融贸易关税方面有很多法律这个里面最著名的就是1962年的贸易法和1974年的贸易法1977年的这个IEEPA呢就是如果这个国家遭受了紧急情况总统有哪些权利这个IEEPA呢是议会通过法律授权美国总统在国家面临紧急情况的时候他可以做什么事情主要是通过金融手段比如说没收敌方国家的财产冻结财产禁运终止金融交易等等那他这个权力是非常广泛的所以这一次呢
特朗普去年4月2号呢他针对全球征收关税啊他就是援引这个法律他的理解他说这个法律呢也赋予了总统对全球征收关税的权利他是这么认为的所以大家注意到
去年4月2号特朗普对全球几乎所有的国家征收所谓的对等关税还有芬太尼关税芬太尼税那么你看他这个4月2号他征收这个税呀我把它概括起来它有三个特点叫三无什么叫三无呢就是范围没有限制没有行业没有产品的限制那个税率也没有限制期限也没有限制所以这叫三无
无期限无无税率的上限无上限还有无范围的限制无范围就是三无那么这一次最高法院认为说IEEPA这个法案没有授权总统有征收关税的权利说这个法案里面连关税这个词都没有提到过这就是为什么这次6:3判特朗普这个全球对等关税和分太离税违宪的主要理由那下一步怎么办呢下一步第一就是要不要退那这个是现在在打官司了那同时呢美国总统他宣布呢要通要援引其他的法律对它的授权来调整他的关税政策嘿大家注意这很有意思的就是美国总统他拥有哪些征税的权利呢其实美国总统拥有的征税的权利是很多的就是我前面提到的1962年的贸易法案和1974年的贸易法案对于美国总统征收关税给了范围非常广泛的授权大体上有这四大项第一项是122条款
这个12条款呢就是说如果总统认定现在美国的国际收支失衡了严重失衡他可以征收普遍性的和一般性的关税不过呢税率有限制最高是15%期限也有限制最高是150天这就是最高法院判决以后特朗普第一时间宣布的就是15%这是他的权利但是这个权利有限150天以后如果国会不能通过法律固定的话这个就要时效第二个是201条款
就是保护国内产业如果美国总统认为进口对国内的某些产业造成了危害他可以临时加税期限是4-8年第三项是301条款
这个我相信我们内参圈的很多朋友很熟悉特朗普第一任期针对中国打关税战主要就是援引的301条款这个是认定其他国家实施了所谓的不公平贸易它可以征收报复性关税不过这个税率呢通常不能超过15%第四项呢是232条款就是所谓的国家安全那么这个国家安全呢如果总统认为进口危害了国家安全他可以征收特定的关税对对进口实施配额不过这个税率和期限呢也是没有上限的但是有一点它不是普遍的它是针对特定产业的比如说钢啊铝呀半导体呀啊某些军事方面的这些产品所以特朗普他现在
最高法院判决他IEPA这个关税时效以后他下一步就是希望援引这四个主要的权利来对其他国家征收关税那么实际上这四条呢现在他针对中国也在做这就是为什么我那天说了我说今年的对于大家判断投资呢可能会有一些黑天鹅这是大家要关注的就是这个黑天鹅会飞来比如说他会对什么301条款搞301调查啊他会援引什么二32条款所以我相信如果今天晚上这个
参与呃内参圈的朋友有做出口的这个大家也是要啊这个关注的那么当然这一次的判决呢对中国总体是一个利好我们的平均税率呢降低了8.4%啊对等关税和分代离关税失效了新加征15%的关税叠加董王第一任期以各种名义真加征的关税现在大约的我们的平均税率呢啊应该在28.6%那与之前就是去年11月份在韩国达成的协议呢相比相比下降了平均下降了8.4%当然不同的产品
不同的行业下降的幅度不一样的当然呢
与我刚才说了就是估计会面临新的301调查和其他可能的关税加征这是今年主要的黑天鹅啊这个希望大家能够啊经常关注这种各种消息啊特别是当然董王呃月底这个月底三三月底吧到四月初要到中国来访问但是他这个人是说话是很不靠谱的他访问并不意味着他就马上对和中国维持一个比较稳定的关系他没准又变了所以这个都是需要大家关注的
不过关税降低8.4%呢对中国出口是重大利好我现在预计全年的增速会是5%这个2026年中国经济的主要亮点呢也是出口这个这这这这我相信今年的对中国的出口呢仍然是一个啊很重要的亮点那么第二大问题呢就是值得大家高度关注的就是对全球的投资啊大家关心投资啊我觉得这一点是很重大的一个事情就是美国经济啊依然很强劲美元和美元资产依然是稳健的各位朋友可以这么说吧如果你今天你要说在全球看资本市场比如说我们主要四大资本市场美国中国日本欧洲说实话美国仍然是最为强劲的你要从全球资产组合的配置上来讲如果大家有这种能力或者是有这种渠道你配置一部分美元资产不管是股票还是债券还是其他的实物跟美元挂钩的资产仍然是一个啊非常合适的选择当然不是说要全部都配成美元的
因为美国经济呢很强劲现在普遍的预计呢今年美国经济的增速会超过5%这个是包括通胀在内的即使扣掉通胀的实际经济增速也可能要将超过2.6%这对于美国这么一个庞大的经济体来讲这个增速就不得了了现在甚至有人预测说美国经济今年增速会超过6%总之它的经济是很强劲的1月份美国非农就业人数新增了13万人显著高于市场预期的5.5万人现在它的失业率是4.3%CPI是2.4%这个失业率是在可控范围之内而且是比较低的他们的目标失业率是4.4%那么当然现在它还有一个大的问题就是通胀呢确实仍然是美国一个比较麻烦的事情但这个这个之间大家有争论是吧就是前天的这个国情咨文里面他他总是在为自己评功摆好吧他认为美国现在好的不行但是另外有人就认为了说你看美国现在CPI仍然很高老百姓的这个生活成本还是很高的居高不下所以这个就摆在美联储
面前一个很大的难题了特朗普当然希望美联储持续的降息啊这个降息因为对不管是今年的中期选举还是他未来共和党的连任啊都是都是有帮助的嘛所以他肯定希望美联储继续降息
但是呢现在通胀还是会是一个危险或者说通胀仍然是没有降下来那么为什么美国经济整体比较不错呢就是AI大幅度提升了美国经济的效率和生产力啊这个话题我今天不展开说了吧因为这个是大家我一直我一直跟朋友们讲就是面向未来几十年啊甚至长达半个世纪AI的相关产业始终是大家值得高度关注的主要的投资赛道说白了哪怕你在AI这个投资赛道里面的某一个小小的赛道你能够抓住也就够了嘿你也不可能每个赛道你都抓住这个AI的赛道实在是太大了啊我那天在直播里面跟大家讲了什么是AI嘛讲了8个字啊不知道大家有没有记住啊就是算力算法数据创新对吧那么每年初会维持对增长友好的货币政策因为现在呢就是失业率大家可以看现在4.3他们的目标是4.4就是已经比较接近了嘛所以他们现在仍然对这个
劳动力市场还是比较关注的所以你看这是一个两难的选择
比如美联储大家注意你观察美联储货币政策的玄机它到底是降息降多大还是不降息还是会加息其实主要就看失业率和通胀率这个之间的权衡如果他们认为通胀是一个主要的危险他们可能会加息如果他们认为失业是一个主要的危险他们会减息所以这就是为什么美联储
主席一直强调我要用数据说话我不能提前告诉你们如果通胀起来通胀变得很高大家会注意一般对资本市场肯定是不好的一方面它会加息对如果啊失业率有所上升它通常会减息对资本市场反而是个利好所以你看
这就是很有意思的一件事情当然
近最近的美国股市呢啊是稳定下来了第四个呢为什么美国经济总体会比较好就是最高法院的判决有助于产业链的稳定降低通胀预期和全球贸易增长为什么它有助于降低通胀预期呢因为现在根据测算呢虽然特朗普他自己他们他的内阁不承认的就是确实那个他加的关税主要是美国消费者承担的所以他们认为呃最高法院判决
他这个关税对降低通胀预期是有帮助的那与此同时呢全球产业链稳定贸易增长其实对美国经济也是一个好的事情啊你比如说硅谷的这些高科技产品能够很顺畅地卖向全世界啊比如说英伟达的芯片是吧能够卖到世界其他国家包括中国那当然对美国经济本身它是一个推动这是第二件大事第三件大事呢
就是美国股市和美元资产依然是全球股市和资产配置的主流我这里讲的第一个美国股市持续稳健上升AI泡沫论的日渐式微为什么日渐式微了呢因为2025年呢美国的纳斯达克这个上市公司的利润净利润平均增长啊就是整体的利润增长了15%以上那么他们现在呃这个包括高盛大摩他们的预计的2026年纳斯达克上市公司的净利润还会增长12%那也就是说不是说这些公司只有投入没有没有没有利润没有收入而且这个收入利润增长得很厉害所以最近大家可以看到这个呃美国的
股市在这几天啊也都也都也都稳定而且稳中上升嘛所以今年呢
全球整体对美国股市持续稳健是非常看好的这就是我前面讲的就整体的啊如果大家要配置的话啊美国股市啊美元资产啊依然是全球股市和资产配置的主流现在这个AI的服务成为新的潮流了所以最近呢
这个很多人在说如果大家有机会啊如果你现在是投资美股的话你可以关注美国在AI服务里面的这些小盘小盘股公司特别新上市的一些公司因为这个大型的这些公司已经市值太大了啊英伟达也好微软也好啊特斯拉也好这个市值已经非常大了啊当然这些公司从长远
来看仍然是值得配置的不过他们现在很多人讲说AI服务的这个小盘股是新的潮流当然这个需要大家去做一些研究了
AI的硬件新能源机器人军工航天航空生物科技数据技术等等啊这都是美国科技股方面的啊这个主流的板块这个其实也是中国的主流板块今年全球股市主要看三家美国中国和日本那么有的人把顺序颠倒过来的就是美国日本和中国因为日本特别是现在它这个啊这个女首相啊这个自民党啊赢得了空前的胜利所以
日本的股市今年大家都普遍的非常看好啊日经指数很多人认为说在2026年日经指数的涨幅可能会超过15%指数的涨幅都会超过15%这个涨幅应该啊应该会可能会持日日经指数的涨幅可能会超过中国而且大家注意到就是中国股市和美国股市是高度相关的啊特别是在科技股方面这个科技股方面呢就是因为中国的很多a股的主要上市公司我刚才讲的AI硬件啊机器人啊很多方面是和美国配套的这也是这个内参圈的各位朋友其实我在多次跟大家分享过啊我也和很很多做投资的朋友有过很深度的交流就是在中国a股市场上其实有一个基本的选股思路就是你看和美国的龙头科技企业配套的公司这些公司基本上都是很好的公司而且他们下行的压力不会那么大你看最近就是最近的两三个月吧年前年后的几个板块什么PCB啊光模块啊材料啊还有这个转帧呐等等这些板块里面的都是和美国配套的这些公司其实他们走势是非常强劲的虽然在12月有一段时间啊苟了一段时间但是很快又重新启动了它这个里面的道理很简单就是说中国和美国股市特别在科技股方面真的是高度相关的美国股市现在稳健持续稳健所以我相信在科技股
中国的科技股方面今年仍然是一个非常啊稳健上升的一个一个态势第四个呢就是2026年中国经济依然是冰火两重天不过呢我预计略好于2025年啊这个我今天不展开讲了因为上次我已经跟大家说过了第一个亮点是出口显示强大的韧性
第二个亮点是股市大幅上涨站稳了啊4,100点第三个亮点是AI为核心的
新兴产业啊快速增长啊这个呢就就是我我之前已经跟大家说过就不先不不讲了最大的困难还是两个就是房地产仍然是今年最大的拖累不过呢就是因为房地产已经去年下降得太厉害了今年还在下降但是这个拖累已经慢慢的会从边际上啊我们经济学讲的从边际上这个拖累会会减少当然第二个困难就是消费和内需不足
所以这叫所以说我讲我讲的就是啊叫叫
为什么叫这个叫冰火冰火两重天啊冰火两重天冰火两重天这个是我一直讲的一个基本的判断我今年对中国经济仍然是维持一个基本的判断所以我不建议大家去看哦
冰的那一面当然最近呢
我看到包括我的几个朋友啊他们也在建议说冰的一面现在看看慢慢在出底呀有些传统行业的公司啊可能也值得看一下了好像意思说值得抄底了啊不过我今天在这里很明确我不建议大家去抄底就是冰火两重天我仍然倾向于就是大家去关注火的这一面第二个判断就是政策的持续发力
这个我不展开说了啊因为我这个讲过很多次中央经济工作会议对今年的提法也是很清楚的就是财政政策啊发力这个里面主要是债务和支出货币政策就是降准降息啊这个下面我马马上会讲到第三个判断呢
就是做大资本市场金融市场仍然是那最重要的基本国策所以无论是基本面
还是政策面还是资金面啊我认为都是全面利好的啊都是全面利好这个因为跟我后面啊跟大家讲货币政策如何影响资产价格是有关系的因为宏观政策的整体设计如果对资本市场不友好的话它其实就没有太大的意义我其实今天告诉大家的一个最重要的信息就是我们的货币政策在过去这两年做出了重大的调整就是对资本市场有极大的一个推动不仅是稳定而且是啊一个非常大的推动所以要做大做强资本市场和金融市场
第四个判断当然就是主要抓手就是就是15规划和人工智能加这就是冰火两重天的火的这一面对吧火的这一面还是这十几个产业是吧人工智能半导体算力基础设施啊人工智能上下游产业链机器人产业链创新药产业链新消费新材料新能源大健康产业新兴文化产业对吧比如说这什么漫剧呀啊什么动漫的这些是吧特别是现在利用人工智能手段总之这些东西它都是跟人工智能紧密相关的啊当然这么多产业
大家不可能你每个人都去研究是吧你就选择其中某一个产业啊其实我一直建议的就是啊一直建议大家关心你就关心一两个产业一个产业里面的某一个细分产业其实也就够了啊这个人的精力是非常有限的你你看不了那么多是吧你看不了那么多那么下面我就转到呃第二部分因为第一部分呢是一个总体的铺垫啊总体的铺垫呢我想这个里面为什么我要跟大家讲一讲呢因为这一件事情是啊非常重要的一件事情我前面讲了三个大的事情啊一个是全球贸易格局啊关税的政策的变化第二个是美国经济
它依然强劲因为这个决定了美国股票市场在未来全球整个股票市场上的地位它不会受到削弱那如果美国股票市场地位受到不会削弱你你也不要指望美元它会出现长期的大幅的贬值所以这个呢
里面就是包括对大宗商品的判断黄金的判断啊都是与此相关的啊所以这是一个这是一个
整体的一个大的判断当然这个格局呢
就是为什么我讲这三大事情呢这三三大事情它其实背后的有一个全球的整体的格局的一个重大的变化贸易格局其实已经已经崩溃了就是全球的贸易的秩序已经崩溃了那么第二个呢因为全球贸易持续崩溃以后呢就是资产全球资产它会有一个新的洗牌也就是一个新的洗牌和整合这个新的洗牌和整合呢美元资产和美国股市仍然是最重要的虽然其他其他的市场也会起来但是它的地位并不会受到根本性的动摇那当然在这个背景之下呢大家可以看到你会看到就是投很多投资者会同时配置大宗商品配置黄金配置美元的债券和股票这这是很有意思的一个啊一个现象就是说就说过去大家好像好像是一个简简单的一个一个跷跷板就说我配置黄金我配置这个呃重贵金属好像我就要抛弃美元资产抛弃美债好像是一个跷跷板其实现在不是这个桥水基金的那个那个创始人瑞达里奥啊这个人过去这几年他一直在讲这个全球秩序的大变局对资产配置的影响我看他的基本的结论呢他也是这个结论啊所以他的建议他说啊
这个非美美元资产配多少非美资产配多少这个呃现金和债券资产配多少黄金和这个呃呃贵金属配置多少啊股票配置多少啊他他他都有很具体的说法啊当然股票资产他配置的
配置的量是比较多的他的建议可能是30%-40%啊现金债券可能是10%-15%啊黄金和这个贵金属啊可能10%-15%啊股票这些要配的要多一点所以大家你看一看
这个很有意思的事情就是说我前面讲的这3大事情呢有助于帮助大家你对你未来10年到15年你这个资产配置你有一个大体的方向你要非常明确这个方向第一个当然毫无疑问就是前沿科技以AI为代表的前沿科技这个方向你不用怀疑你要怀疑这一点的话那基本上做投资你不用再做了说实话那当然这个这个里面啊这个里面的高科技里面到底你要选择哪一个细分的赛道那这是另外一码事情了对吧第二个当然毫无疑问就是
以美元为代表的这个各种债券这是大家需要去考虑的当然你我
你现在比如说美元的债券有条件也需要配置一部分啊那么第三大块就是我们讲的黄金贵金属你你有条件你也可以适当的做一些配置当然不是说鼓励大家都要去呃
都要去这个每个你都要配置但是至少你两类资产你需要有一个适当的配置所以为什么我前面跟
大家讲这3件事情呢希望大家去呃认真的思考一下啊认真的思考一下当然我讲的第一部分内容
对于做企业的朋友我我相信也是很重要的一个一些信息就是这些信息呢你会他会他会直接帮告诉你就是你未来你的产业转型的方向包括我们今天很多企业讲出海特别是出口企业讲出海这个策略怎么制定啊当然这三大事情呢
我今天没有办法呃很细的展开不过呢这三件事情都很重要因为我这个内参圈的课程呢我每次都会把当下最重要的事情提出来我希望引起大家的重视吧啊希望引起大家的重视当然每一个我不可能讲的那么细吧
但是希望大家你在今今天听到我这个课以后你会我前面讲的这几件事情啊你会认真的去考量那么第二部分的这个内容当然也是比较多了货币政策如何影响资产价格这个里面呢我想第一个就是中央银行到底是干什么的还有中央银行在绝大多数人的心目中都是很神秘的我们现在一般关注的就是全球三大央行就中国人民银行啊欧央行和美联储那么通常大家认为这个真正对全球啊影响最大的啊就是美联储啊美联储当然就是因为它呃管理了全球最重要的货币可以这么说吧美元就是今天的全球货币而美联储呢就是今天的全球中央银行那么欧央行和人民银行当然也极为重要不过呢就是我们也必须客观承认从全球影响力来讲啊影响资产价格最重要的还是美联储啊要比欧央行和人民银行呃在影响力方面还是要大一些当然欧央行和人民银行
的影响力也不用忽视了央行呢就是它有五大职能啊第一个就是创造发行和管理货币
这每一件事情都不容易的其实很多人也不太理解这一点这个货币是怎么创造出来的啊央行凭什么发行货币呢比如说我们今天看到M M1M2也好我们怎么啊这他央行根据一个什么机制来发行这个货币嘿所以每一件事情大家注意
你要把它弄清楚那你要花很大的功夫的第二点
央行的第二大职能就是管理和控制利率啊这个里面的奥妙也是很多的央行的控制利率它管理和控制的利率叫政策利率而政策利率和市场利率是不不不一样的一件事情它是两件事情它只能控制和管理政策利率但是实际上我们去存款我们去贷款的利率它和央行管理和控制的政策利益它不是一回事第三件事情是管理和控制汇率
很多国家的央行它是直接对汇率要实行管理和控制的比如说中国人民银行我们人民币的汇率就是有管理的浮动汇率这个管理汇率的机构在中国就是中国人民银行啊下属的这个外汇管理局国家外汇管理局国家外汇管理局是属于中国人民银行的啊一个下属机构第四个职能呢就是管理和监管金融机构其实大家知道就是在很多国家世界上几乎所有的国家啊对金融机构对金融机构的监管有很多部门但实际上人民银行中央银行是非常重要的金融监管的机构在中国大家知道我们监管金融机构的部门主要是一行两会啊一行一行我们现在叫一行两啊一会一局中国人民行中国证监会金融监督管理总局是吧那证监会主要是管证券公司基金公司但其实呢人民银行对所有的金融机构它都有某种程度上的监督管理权中国人民银行不仅仅是对呃不仅仅是对这个商业银行啊城商行农商行这些商业银行政策性银行它有监督和管理的权利它对证券公司基金公司等等保险公司它也有管理监督和管理的权利不过这个权利它有分工啊第五个就是干预和维护金融市场干预和维护金融市场这件事情是极为重要的一件事情就是维护金融市场的稳定影响资产的价格所以你从这个意义上你能看到
就是对金融资产的价格影响最大的就是中原银行的这个基本的政策那这就是货币政策什么是货币政策呢货币政策它首先有三个目标第一个是维持货币稳定
第二个是促进经济增长第三个是维护金融稳定
这个是比如说以美联储为例它维持货币稳定就是它确定了一个通胀的目标就是2%所以这就是你看
美联储它的货币政策它是有一个非常明确的指向的2%是它的通胀目标4.4%呢是它的失业率的一个盯住的目标唉所以你看
这是这是他他很明确的一件事情中国人民银行和其他的中央银行也有类似这样的目标不过他们一般没有这么明确的讲中国呢我们很长时间呢我们认为比如说通胀目标在2%-3%之间是比较合适的当然我们这几年是通缩了
所以大家可以看到为什么啊货币政策我们这些年一直是一个非常宽松的一个一个态势那么央行它实现这个目标它的工具是什么呢这一点啊这个希望大家能够好好的去体会就是央行实施货币政策的三个工具第一个工具呢
就是管理流动性和货币总量这个就是我们通常讲的叫数量性货币政策这个数量性货币政策呢就包括再贷款再贴现啊买卖国债量化宽松就是就是它直接啊影响这个货币总量直接去影响这个流动性的总量第二个
第二第二个大的政策的我们把它称为叫价格性货币政策就是调管理和调节利率这个里面就是我刚才讲的基准利率市场利率窗口指导就是央行它的基准利率和市场利率它有时是不一致的那么它需要根据这个市场利率和机制利率的呃这个里面的差额它要进行一些调整它要做一些窗口的指导有时它不一定直接去呃改变这个利率但是它会比如说它会约谈这个商业银行它会对商业银行发布一些政策方面的指示那么第三个呢就是调整信贷管理和调节信贷数量和结构这个我们叫结构性货币政策所以你看三三个主要的政策
工具叫数量型价格型和结构性这是我们通常你看到这个政策消息以后呢啊你要会你要会理解的是吧大家注意到数量型的货币政策我们通常讲的是比较有力量的因为它这个影响比较大啊特别是这个啊这个再贷款再贴现买卖国债特别是量化宽松这都是属于比较激进的货币政策2008年美国金融海啸以后当时美联储的主席伯南克他实施的就是量化宽松量化宽松的本质就是中央银行直接印钱去买这个市场上的债券买这个资产买国债呀啊甚至当时有美国的经济学家建议他直接去买房子所以你你会看到
当一个央行开始大规模考虑实施数量型货币政策的时候这说明这个经济肯定是有很大的问题的比如说经济很过热它也会实施量化数量型的货币政策比如说它大规模地出售它的债券收紧货币价格性的货币政策是比较温和的就是调整利率总体而言是比较温和的当然你要看它调整利率的幅度
比如通常它是一般我们讲调整25个基点或者最多调整50个基点很少有调整100个基点的比如说美联储它突然宣布降息100个基点那说明美国的经济可能出了大问题它通常不会不不会采取这么激进的动作如果人民银行宣布把利率再降低100个基点那这个是很少见的啊或者一下子宣布说把利率提高100个基点那就说明这个通胀非常严重啊经济是极度过热通常这种情况它不会出现所以你看
美联储也好人民也好他们的货币政策的利率的调整通常是25个基点很少50个基点都不多啊个100个基点啊这些年都没有出现过结构性的货币政策这一点很重要这就是说央行他要他要重点支持哪些产业甚至他要重点支持哪些企业他可以采取结构性的货币政策这个对我们判断资产价格特别是判断某些行业的股票走势其实是蛮重要的一件事情那么我们央行的货币是怎么发行出来的呢央行他在印这个钞票他他不是随便印的是吧它是有一套机制的比如说一个是购买国债它可以在市场上它可以直接印钞票来购买国债比如说我们讲的量化宽松啊当年美联储就是这么干的那么这一次这个美联储的提名的下一任美联储主席这个沃什啊他说他要缩表同时降息缩表呢就是出售国债把货币收回来就是买卖国债啊那么他购买国债就是把新的货币放出去是一种方式第二种方式是跟商业银行提供再贷款
第三种方式是对商业票据提供再贴现就商业银行啊对这个企业做到贴现以后中央银行又对商业银行的票据啊实施进实施再贴现第四个叫逆回购是吧逆回购的这个和购买债券呃本质上是差不多的啊还你我们经常会听到央行做了6个月的什么啊逆回购啊什么3个月的逆回购啊等等吧这个大家都知道他在做什么操作你一听到逆回购你就知道啊他是在放松流动性来增加市场的流动性第四个叫外汇占款外汇占占款就是外汇啊如果商业银行进口出口商啊他把这个大量的外汇拿到商业银行要换成本币那么很自然的他也会发出新的货币所以这就是为什么
这个大量的外汇进来我们看到有贸易顺差的时候汇率会升值啊比如说中国出现啊贸易顺差通常而言这个人民币汇率它会升值因为什么大家现在啊需要这个呃就是买人民币啊当然呢
这个时候央行就会就会释放出啊为了维持这个市场的稳定它会它会释放多的货币它会它会它会去买这个啊外汇所以外汇占款也是货币
发行出来的一个主要渠道那么投资者主要关注点呢就是我前面讲的就数量性政策就是要看市场资金的宽松程度这个大家注意你这个里面啊这个数量性货币制度我将它再贷款再贴现买卖国债量化宽松就主要这四个工具四个工具中国人民银行大家注意我们这一轮的股票的牛市我们这一轮股股票的牛市是从一2024年的9月24号开始的2024年9月24号呢中国人民银行宣布的几大政策这个里面最重要的就是再贷款啊特别是宣布了和三大金融公司就是基金公司保险公司证券公司的这个券券互换的安排和股票回购再贷款的安排还宣布了类似平准基金的安排主要是对中央汇一经公司实施的这个啊某种程度上是无限度的这个再贷款的支持所以你看
这就是我我讲就是为什么大家你要关心啊你这这关心这些政策因为这些政策它直接对整个资本市场的价格可以讲是一个价格的重塑啊为什么9月24号突然一下子这个股票就一下子起来了呢这就是当时的数量型的货币政策啊所发挥的作用价格性的政策呢就是看资产市场的大趋势那你现在整体的你来看就是我们讲的基准利率啊市场利率还有包括窗口指导就是利率它本身它维持在一个啊比较持久的一个宽松的状态通常而言那会是一个比较长期的牛市所以你看美国的股市在
08年做了量化宽松以后它为什么从指数上的呀它涨涨了五六倍多了六七倍了吧因为在很长的时间里面美联储的货币政策总体而言都是一个啊宽松的态势那么结构性的政策呢就是看行业的趋势和板块的轮动为什么这么讲呢就是因为中央银行它从通过结构性的政策它要支持哪些行业支持哪些板块那么很相应的商业银行他也会去支持哪些行业哪些板块那么我们现在很明确的就是以AI为代表的一些科技板块啊包括科创板里和创业板里面的很多公司基本上都处处于这些呃中央银行结构性的信贷政策重点支持的内容那么啊下面我重点跟大家谈一谈就是2026年中国货币政策的主要关注点第一个呢
就是保持流动性宽松这就是我前面谈到的逆回购的操作这个逆回购的操作就是数量型的货币政策1月15号央行开展了9,000亿的6个月的啊长为期是6个月的逆回购的操作增加中期流动性而且这个操作呢会是一个经常性的操作这种操作说白了就是要确保市场的流动性是宽松的那么流动性宽松我刚才讲9月24号到现在实际上整个中国股票市场的一个价格的重塑也是包括一个估值的重塑这也是为什么大家大家注意到我这几年啊我对中国股票市场持续稳健上扬我一直是持非常肯定的态度但我这个人其实很少谈到股市嘛但是我这两年我是谈的比较多这就是我们讲的这个政策的基本面啊是发生了非常重大的变化我在这里可以大家跟顺便说一句啊美国也好中国也好其实对股票市场影响最大的这往往不是证监会美国也不是所以股票市场
资本市场影响最大的其实就是中央银行在美国就是美联储在中国就是中国人民银行所以你关注货币政策的操作
对于我们普通投资者而言你必你必你你必关注这个这个证监会的某些政策的发布可能还要重要当然你关注证监会的政策也是很重要
但是关注货币政策可能更加重要那么第二个就是结构性的降息啊今年货币政策的第二个就是结构性的降息
支农支小再贷款这个利率降了25个基点再贴现利率降了25个基点到1.5抵押补充贷款的利率降低到1.75啊这个很显然就是它是一种结构性的操作啊特别是支持企业降低这个利率成本再贴现嘛啊鼓励企业多用这个贴现解收应解决应收账款的问题补充抵抵押补充贷款利率这个当然是啊对于房地产啊是有这个支撑作用的第三个是结构性的信贷政策
普惠金融扩容这个里面主要是支农支小再贷款的额度啊增加到5,000亿中小民营企业再贷款的额度增加到1万亿大家注意啊如果今天我我不知道我内参圈这个各位朋友有多少是做这个企业的啊其实这些政策呢我都希望大家去认真的去啊去去去研究啊能用就要用了呵我这里顺便讲一句的我们很多时候呢说实话这个怎么用好政策真是一门学问呢我前不久到湖北省的一个啊地级市啊荆州市市委书记请我去呃参加一个活动跟他们当地的企业家还有全国各地来的一些企业家讲了50分钟我在这个演讲里面我就讲过我说其实中央宣布了很多政策嘛但是这些政策你怎么用这是一个学问的真的你看我们我是去年11月到浙江金华浙江金华的朋友告诉我他们就很善于应用这些政策包括这些专项债贷专项呃地方政府专项专项债呀啊还有这个长期国债呀啊这些政策地方能用就用是吧那么中小民营企业再贷款其实这个里面的不仅是利率比较低而且它的风险容忍度是比较高的什么叫再贷款额度1万亿说白了这个钱这个钱不小了大家知道1万亿这个这个很大的量了是吧这很大的量了这这这可不是一笔小数字对不对中央银行为中小企业提供1万亿的再贷款说白了就是这个这个贷款是中央银行拿钱只不过我们的法律规定中国人民银行不能直接跟企业贷款它必须通过商业银行跟企业贷款但是这个中小民营企业的贷款就是商业银行贷给你以后回过头来中央银行会把这个钱再还个这个通过再贷款的形式还个商业银行不占用商业银行的这个存贷存贷比不占用它的这个呃存款我们知道商业银行你没有存款你就发不了贷款嘛但是这个贷款是由中央银行提供的资金是由人民银行提供的资金所以你看这么多么多么大的力度啊
对不对所以这些政策呢
如果各位朋友你们有做企业的包括你们有做企业的朋友你们啊应该提醒他们啊就是让他们好好去研究充分运用这些政策啊这些政策可能有的是不需要抵押的啊担保可能都不需要如果你有啊你有这个合同啊你你你就可以包括出口的你有订单呢啊你都可以得到这些贷款所以它政策上面是
是最优惠的利率也很低那么第四大项就是优化房地产信贷政策商业用房购房贷款最低首付比例统一下调到30%啊这个当然是进一步的啊今年要进一步的就是促进房地产的止跌回稳第七大项这一点很重要就是央行支持资本市场稳健向好的政策不变而且不仅没有变而且这个力度在进一步的增加互换便利首先是这个互换便利的额度单期提升到550亿元总额度维持在8,000亿不变啊这个我告诉各位啊这是9月24号2024年9月24号开始启动这一轮牛市的最最重要的政策不是别的政策什么叫互换便利呢就是基金公司保险公司证券公司现在手上缺钱他们买了很多股票买了别的债券金融资产他们现在手上缺钱他们可以把这个他们手上持有的股票和其他的金融资产拿到央行去兑换成央行的央票央行的央票从本质上来讲就跟现金是一样的也就是帮助证券公司基金公司保险公司解决他们流动性的问题支持他们长期持有股票说白了就这么回事就是支持证券公司保险公司啊他们长期持有股票做长期资本啊不要这个股需要用钱的时候流动性一紧张马上就要大幅度抛股票这个总额度是8,000亿啊那么股票回购债贷款啊3,000亿啊互换便利过去是5,000亿吧现在现在维持到8,000现在增加到8,000亿了股票回购债贷款现在是到3,000亿而且参与这个互换便利和股票回购的机构和抵押品的范围也都扩大了这里面包括证券公司基金公司保险公司啊还有符合条件的上市公司及控股股东我这里这么说吧各位朋友啊我觉得这个9月24号2024年9月24号中国人民银行对中国资本市场的这个支持力度真的是空前的啊这些政策在其他国家也也也不多见的也没有我所以为什么我讲
我说顶层设计为什么是重大变化他真的希望能够把中国资本市场能够持续啊稳定能够做好啊持续稳定能够做好那么这个这些办法的本质含义就是什么呢本质含义就是鼓励大家长期持有啊这个股票啊防止在资金紧张资金链出问题的时候啊出现大规模大范围的抛售股票对吧上市公司你的控股股东你现在要做这个啊市值管理你要回购股票啊那么你如果现在手上没有钱你也可以申请贷款但这样的政策都是空前的我跟大家说吧啊这样的政策是空前的它的目的就是围绕让维持这个整个资本市场的一个基本稳定那当然中国的平准基金就是中央汇金公司这个是证监会的主席吴清多次宣布过的中央汇金公司就是中国的平准基金它现在的情况呢是这个汇金的ETF持仓因为它主要是买的啊基金类的这个比较多嘛这个达到了1.05万亿重仓了152家上市公司总市值超过3万亿3.02万亿这是最新的数据诶他不断地在变化了那平准基金什么意思呢就是股市涨得太猛了那他可能会卖通过出售股票他呃把那个股票的情绪啊能够缓一缓看如果股票又开始出现这个啊这个这个呃这个阴跌的话那他可能会再增持这个股票所以我觉得这一点确实
对中国来讲也是必要的有时这个情绪管理啊也是很重要这是汲取了这个2021年到2024年啊这个连续多年的资本市场这个股票市场啊阴跌的这个状态确实呃我的理解监管监管层呢管理层呢他们很认真的总结经验汲取这个教训吧就是怎么让怎么让中国总就是让中国的资本市场能够稳健啊不要出现这个大起大落那这个大起大落总是会出问题的所以你看这些政策
说实话就是货币政策影响资产价格就是通过这些手段啊我这里讲的影响资产价格不是单单的是指货币政策影响某一个上市公司我讲的是影响整体的资本市场它的一个估值的逻辑和一个价格的逻辑当然呢
你具体到某一只股票可能也会有影响比如说一些具体的政策我刚才讲的比如说这个啊结构性的信贷政策结构性的货币政策他可能会直接做影响到某一个板块的整体的这个估值逻辑他那个估值市盈率到底多少是合适啊比如说我们讲半导体芯片啊我们讲PCB我们讲这个啊固态电池我们讲这些你说你说它你说你说它到底是市盈率是40倍是合理还是50倍合理还是100倍合理啊这个对于大家买股票你不是极为关键吗当市场流动性当央行维持一个强力的支持态度通过流动性通过各种结构性的货币信贷政策维持一个强力的支持态度的时候你会发现整个这个板块的估值它有可能会翻倍它它的估值就会翻倍也就是它原来我们认为市盈率是30倍合适它现在可能也觉得60倍是合适的那这个影响就大了这个影响就大了这个呢我这里顺便讲一句朋友们我讲的货币政策影响资产价格这没有用这没有办法用一个公式算出来哼没有人有这个能力当然
过去这么多年很多经济学家构造了无数的模型来算这个账但最终大家知道你算不出来这不是可以算的出来说啊我能算出来央行今天降息了某一只股票呃明天就会涨多少没有人有这个本事你也不要指望你也不要指望说唉呦我能我能搞一个数学模型我能算出来中国人民银行降息0%0.25我能算出来明天股市会升多少每某一只某一只股票会不会涨停这这个你不要指望所以大家一定要呃呃理解
我告诉大家的今天我这个课是告诉大家货币政策为什么它会影响到整个资本市场的估值的逻辑和价格的逻辑他为什么会影响到具体行业和板块的估值逻辑和价格的逻辑那朋友们问这个对我有什么帮助呢他那个帮助太大了这个帮助就是你的你的策略甚至可以讲你的战略你整个投资的战略你怎么你怎么去安排的你能够从这个里面判断出我到底这个牛市还能维持多久什么时候会出现大幅度的长期的这种这种调整下跌啊所以你看
这个是一个啊这不是最重要的一件事情吗那这是不是这不是最重要的事情吗第八项也很重要就是创新了新的产业支持金融工具啊创新新的产业支持金融工具民营企业再贷款1万亿我前面已经说了科技创新再贷款从8,000亿提升到1.2万亿利率下调到1.25所以你看科技创新的
然后又设了科债券市场的科创板所以大家知道为什么现在我们
整个啊资本市场那个科技板块它的估值逻辑是变了的所以这一点
这一点是啊是非常重要的我说我希望这几点就是啊我今天讲的这个核心的逻辑核心的要点啊包括为什么大家要持续的关注这些呃央行的一些新的政策政策的举措啊你就会体会到我们现在很关心啊我们讲这个牛市会走多长啊哪些板块会走的更远啊哪些板块会走5年甚至会走10年甚至会走更长时间那这个实际上直接决定了你的你的长期投资收益啊当然我们有很多朋友
做投资都是非常一种很短短短视的一种行为那这个东西不好弄对吧很多朋友都是做股票都是吃股票都吃了不啊不会超过一个月的啊不会超过半年那你怎么可能取得成功呢所以讲的这种估值逻辑不
适合这种很短期的炒作我这里顺便啊说一句啊就是呃我看到那个内参圈的各位同学朋友里面都在讨论这个问题对吧说我们在量化宽松这个背景下我们该怎么办量化交易量化交易它其实它不是走的这个逻辑所以我前面提到这个
塞姆西那个吉姆西蒙斯这本书叫征服市场的人朋友们有兴趣可以买来看一看我是作为一个想了解金融市场我感兴趣我买我这本书我看过我认为在这种市场条件下你要形成你自己的认知框架你才有可能取胜你不你也不用你不你也不一定非要去啊跟跟这个学这个量化宽式量化交易但是是不是说有了量化交易我们其他的这一碰普通的散户投资者就就没有出路了就没有活路了当然也不是
你形成你自己的框架对吧说你要去跟他跟呃量化交易的这个模型去拼那估计你拼不过他的资金量他的算法你根本拼不过的但是我用别的办法我赚我自己该赚的钱那我不我不我不用跟他比事实上在股票市场投资啊不不不止不止只有一个办法它有很多种办法对吧那这个里面就是它其实有多种价格逻辑它有多种估值逻辑你你是可以去运用的我今天其实讲的股票市场不只不不是只有一种价格逻辑不是只有一种估值逻辑它有多种估值逻辑长期中期短期的对吧那是不一样的所以
你看很多很多公司你放在很长远的角度看它一钱不值但短期唉很好有些公司在短期你看的好像很麻烦你对它很不耐烦但是呢你看放长远它赚很多钱它涨了很多倍这个东西你怎么办呢所以所以为什么形成
一个独特的认知架构你认识到股票市场有不同的价格逻辑和估值逻辑这一点嘿嘿怎么讲呢我觉得是啊可能是最重要的一件事情那么最后呢这个我们看一下货现在的货币政策的效果啊就是这个数据我其实我是不是上一次跟大家简单讲过就说我们这个存款去年增加的太多啊少消费少投资多存款啊非金融企业也是也是大量的存款啊特别是定期存单大额存单啊这就说明投资意愿是非常谨慎的其实你你我我我讲这个我我我我不展开了啊因为时间快到了我讲这个就是大家你可以通过金融数据因为央行每个季度都会公布金融数据你通这些你通过这些金融数据你就能够大体上判断下一步货币政策会怎么走你先看城管啊这些数据我就不这个这个是太多了回头我可以把PPT发给大家大家自己再去研究吧你看金融非金融机构的存款增加了6.4万亿现在很多人把赚钱的希望寄托到股市上了你看存款是这个概念再看贷款啊贷款呢你看现在居民贷款去年增加的可怜的只有4,417亿比2024年暴减了2.2.28万亿也就是现在大家对于买房是没有任何兴趣哼对吧2024年平均贷款2,260亿2025年已经不到370亿了那这个里面尤其是短期贷款减少了8,351个亿就是日常的消费意愿显著下降长期贷款减少了1.28万亿啊减少了啊只有1.28万亿比去年减少了差不多1万亿比2024年所以你看
为什么我们讲的内需不足内需不足就是企业长期投资意愿显著下降老百姓购房意愿显著下降短期消费的意愿也是下降当然
这些数据你那么理理解你就会发现唉现在投资股票为什么大家比较热热衷比较热情这也是为什么现在从监管层从国家层面我们要把股市搞好这一点很重要这是整体的宏观经济的一个大的判断啊这一点是非常重要社会融资总额啊三看社会融资总额啊一看贷一看存款二看贷款三看社会融资总额社会融资总额啊债券你看这是债务融资占了大头特别是国债企业债啊主要又是国债所以我这里讲债券融资依然大有可为
未来大家做资产配置啊你会发现国债仍然是你一个主要的配置货币政策它的这方面的资产价格的影响也是很重要的我讲的资产价格包括国债啊包括大宗商品包括股票包括房地产全部包括进来这个那么IPO融资增加了也还可以就是股鼓励这个股票融资的政策是没有变化外汇存款达到了1.7万亿零7万亿那就是说明有很多人在把想把呃换成外汇换成美元拿到去炒美股啊还有就是炒港股还有啊还有直接存存成美元因为美元美元存款利率和人民币的利率差距还是蛮大的这就为什么人民币升值有预期呢这个预期是来自于很多人的期望嘛啊所以你看你理解这些也是
也是很有意思的一件事情啊并不是说人民币人民币汇率必然要升值不不是这个概念整个社会融资啊增长了9.4但是GDP增加了不过5%所以现在金融支持实体
经济的边际效果是在下降这就是为什么现在货币政策和信贷政策它更多的要考虑结构性的就是结构性的货币政策和信贷政策的效果要要好一些啊就是直接支持某些特定的板块啊甚至特特定的企业它这个效果要好一些四看M1和M2的增速及其差距M2增长了8.5%净增加了26万亿远远大于GDP的增速和增量这当然说明货币政策的效果是在下降啊这个我这个不去解释了吧那么你看在2025年的M1增长了只有3.8M2增长了8.5这个二者的差距达到4.7个百分点就是说白了就是很多钱变成死钱了不是活钱了这个里面有很多误解我看到有好些人在那个网络上讲啊讲的啊这个慷慨激昂的啊说什么M2是央行印的钞票M2不是央行印的钞票这个跟央行印钞完全不是一码事情M1也不是央行印的钞票这跟央行增加货币发行这是没有直接对应的关系但是你能理解为M2主要是定期存款储蓄存款它是死钱M1它是活钱它是活期存款和和流通中的现金所以M1增速快就说明经济很活跃
M2增速越快越糟糕这个是现在我们为什么很糟糕是吧M2增速太快就是大家都不消费不投资都去把钱存起来所以我们希望M1能够快速增长
M1快速增长就是活期存款多流通中的现金多说明大家消费钱流动起来啊钱的根本意义上是流动起来的所以我这里讲M1M2的
增速剪刀差大幅扩大深刻揭示了经济面临的深层次的困境啊这个我不不展开说了政策相应的所以今年为什么政策会
做出重大的实质性的调整啊这是这是肯定的这个我之前讲过的就是为什么大家你能你你你学到这个经济学的基本逻辑以后你就知道为什么他很多政策他会这么调整啊因为这个是要讲逻辑的看数据嘛所以美联储的货币政策
他为什么说我们是数据说话他看到数据以后他就知道这个美联储的货币政策会怎么做啊所以为什么我们作为经济分析的人
我以我原来做首席经济学家所以我们几乎每天都要看大量的数据
随时做出这个啊随时做做出这个预判啊最后呢
我想有10个结论啊是是比较确定的啊这10个结论呢我这里就不展开说了因为我在前面说的已经说过就是整个资产配置结构性的变化啊包括汇率啊等等啊这个呢就是供大家参考所以呢
我这里总结一下就是货币政策如何影响资产价格大家注意我这里讲的是一个估值逻辑的影响是一个价整体价格逻辑的影响不是说货币政策变化以后可以算出来货币政策对某某某只股票呵这个价格影响多少没有人能够算出来你也不要指望啊算出来我今天跟大家讲的这些东西是从三个方面我希望对大家有实质性的帮助第一个
它决定了你整体资产配置结构的策略啊我们讲的这些这四大类资产还是五大类资产这个结构上的配置你需要做出一个判断这是一个最重要的策略对吧股票你要配多少债券要配多少现金要配多少黄金要配多少那这个根据你自己的情况你要去配第二个
就是投资的一个期限的策略我刚才讲投资你可以选择短期炒作中期操作和长期持有啊就是这是第二个对大家的帮助第三个就是说
特定的行业特定的板块它的估值逻辑为什么发生了变化包括整体的股票市场资本市场的估值逻辑为什么发生了变化这是货币政策最底层的逻辑对吧为什么美国的股市在过去十几年涨了六七倍呢难道是它的实体经济涨了六七倍吗没有哼没有对吧美国每年的经济增速也就是2%点几2%点几十年连一倍都没有对吧他事实上他的GDP十年也没翻一倍但是为什么他的股市涨翻了六七倍呢这叫估值逻辑发生巨大变化我顺便再强调一句任何资产的价格没有一个所谓的客观价格没有那英伟达为什么值5万亿你你你说为什么值5万亿因为大家大家相信它值5万亿那那也有可能过一段时间这个产业发生重大变化大家认为它不止5万亿了那它也可以那也那它也也有可能变成2万亿变成3万亿但是也有可能大家认为它不会变成10万亿甚至20万亿所以
我们一定要建立一个概念估值的逻辑价格的逻辑它不是一个客观的逻辑这句话可能大家听得不是太懂对吧我们因为我们总是教育我们是客观什么客观啊但其实任何的资产价格它不是一个客观的估值逻辑我的意思就是说这个估值逻辑它会随着货币政策啊随着产业政策财政政策特别是随着人们预期的变化它会变化的而投资的一个精髓说白了就是李奥知道这个估值逻辑发生变化你能够顺势而为当然
你做到这一点不容易是吧我衷心的希望大家能够做到这一点好吧我我我先讲到这里谢谢大家啊感谢向老师非常精彩的分享那么今天晚上向老师是讲到了非常多大家关心的问题大家想要去学习的内容那么也是希望跟大家能够多多的分享同时呢我们还是要再次地强调给大家向老师给大家教的是大的趋势怎么去看教的是我们能够学习到什么货币政策怎么去影响并不是给大家投资建议所以啊大家也是
一定要根据好自己的需求谨慎地去进入市场那么接下来我们会开启连麦的通道邀请向老师线上跟大家连麦一对一地来解决大家个性化的具体的问题因为时间有限上麦的同学可以和向老师提一个问题大家尽量把问题控制在1分钟内那么所以连麦之前呢大家尽量梳理好自己的问题以确保问题的清晰老师的回答呢也才能够更有针对性那么我们在准备连麦的过程中呢先回答一个之前已经有会员在我们后台给我们去提的问题了那么大家也可以在啊向老师解答的过程如果自己有想到什么新的问题的话可以随时在下方的评论区里面打出来那么这边的一位会员问到的一个问问题呢是啊向教授如何看待人民币未来对美金汇率的走势我们是一家做内燃做燃气轮机相关设备的外贸企业由于设备生产周期长所以我们的回款周期比较长
人民币这次长期升值导致压力很大一些25年的订单开始交付大量美金开始陆续到账结汇造成的利润缩减想听听教授的看法和建议那么请向老师给我们来解答一下对谢谢这位朋友的问题其实这是个问题是蛮重要的一个问题我2025年有很多次跟企业家做分享啊因为在正和岛还有首席经济学家共享计划有几十个企业家也是定期的跟我学习嘛大家都会讨论这个话题就怎么讲呢我认为这位朋友其实你们很早就应该应该做出一个判断如果比如在2025年的6月份你们当时做出一个判断然后你会和你的客户啊做出一个合理的汇率和价格的安排来降低这个升值的汇兑的风险其实这个工具有很多一个是呢就是和供应商你可以签订一个就是汇汇率一个区间里面啊比如说汇率在这个区间里面风险双方怎么分担甚至你可以完全把这个汇率的风险规避掉你可以约约定一个结算的一个汇率这是这是很多企业会这么做当然第二个呢
就是有的是跟商业银行做这个套期保值的这种交易也是有很多办法的因为我以前在银行工作他们这方面的工具比较多所以我建议这位朋友呢
就是你仍然要继续的通过这两种方式来管理未来的这个汇率的波动风险那么至于说人民币对美元的汇率整体而言呢我不觉得会出现持续的长期的升值如果你一定要我做一个判预预判的话我认为大概率仍然会是在6.8到7.1这个之间波动6.8到7.1呢就是整体的这个波动幅度看起来不是很大但是对于很多出口企业如果管理的不好那这个对他们的冲击就是蛮大的因为我们知道很多出口企业它的毛利率净利率并不是很高所以这位朋友其实问的
这个问题非常非常关键的我希望你能够就是做一些比较好的会对风险的一种处理按道理来说一般公司的这个财务总监CFO他们他们应该要懂这个方面的他们应该能够做出一些一些判断如果这个朋友也是内参现在的学员的话你回头你可以呃具体的你再问我我们再可以讨论好不好我们感谢向老师的精彩解答那么我们开播之前呢也已经收集了大家的一些问题我们会从里面挑选一些非常具有代表性的问题来重点的解答然后如果你有问题的话也是打在下方的评论区我们也会在现场跟大家抽取一些问题给到向老师给大家去做解答那我们来看下一个问题啊这边有一位会员的一个问题呢是老师对黄金的走势和山西省大同市平城区的房价走势怎么看什么再问念一遍啊这边的会员的问题是对黄金走势和山西省大同市平城区的房价走势怎么看哈哈哈首先很抱歉这个山西平城区这么很具体的这个房价的问题我回答不了我这个不能不能随便说啊但是呢你要我整体来讲我觉得内内内陆地区啊或者是这个西部地区的整体房地产态势我并不看好我认为是啊持续的一个下降的态势所以如果你现在仍然指望呃山西啊
或者什么周边这些西西西北地区的房价还会出现这个反转或大幅上扬这种机会基本上没有当然你他问的这个
哪个市哪个区这个太具体了我都没去过这我只能说一个整体的态势我我不能说那个具体的某个区但是你如果一一定要让我说那我相信也仍然会是一个很至少今年是一个下降的态势黄金毫无疑问就是因为这个很简单的道理就是黄金它的供应量是有限的就是现在全球探明的黄金储量也好还是已经开采出来的黄金它是非常有限的那随着各国这种货币的量的不断的增加所以你看黄金和货币相比
它的价格肯定是会上涨的当然呢
这种东西呢虽然从长期来讲它一定是上涨但是我始终强调就是说它这种波动也很剧烈的所以很多朋友
如果你要加杠杆来炒作像这个风险其实蛮大的啊那好啊那很多朋友讲唉说黄金不是持续上涨吗我就加杠杆加很多杠杆我买多做多它它突然出现一个10%甚至20%的一个下降这是完全有可能的那可能一下子就整个打爆仓了这就是为什么过去这一段时间不是所有的人做多黄金的人都赚钱了的那当然你说我就买点实物黄金我不加杠杆我我买买了黄金长期持有那没有任何问题这肯定是一个啊长期上涨的没有问题对我们感谢向老师的回答我们再来看刚才在评论区有一位啊飞驰的猫他问到了一个问题现在大宗商品大涨价会不会传导到农产品涨价啊这个问题也请向老师帮忙回答一下你把问题再重复一遍啊现在大宗商品大涨价啊会不会传导到农产品也涨价基本上不会就是我们看到大宗商品涨价呢其实主要是工业金属工业金属比如说也包括贵金属黄金白银呐稀土啊这个铜啊锡啊这些这些它主要影响的还是供应链就是产业的供应链比如说白银这个前一段时间价格上涨而且很多人预测说白银还会大幅上涨是因为啊工业方面的用途是蛮大的稀土就不用说了稀土大家知道牵涉到国防啊军事啊等等它这个上涨是有它的道理的当然现在
特别是美国又牵头搞了所谓的关键矿产什么国家联盟啊这个导致全球这个供应链受到影响以后啊这种工业金属啊稀土啊它也会价格仍然会上涨不过呢这一些的它对农产品的影响是非常间接的对农产品的影响主要的还是原油不过原油目前我看的原油持续上涨的概率没有贵金属那么大啊虽然现在伊朗局势是是瞬息万变但是大家可以看到委内瑞拉这件事呃结束以后可能美很多美国的石油公司回到韦内瑞拉去开采石油那么整个石油不会出现大幅上涨所以对农产品的影响是有限的
如果石油价格出现大幅上涨那那它对农产品就会有比较大的影响但是现在看不到油价呃出现大幅上涨的可能性我们感谢向老师的精彩解答那么大家如果还有一些其他的问题的话可以及时地在下方的评论区里面问出来那我们再有请向老师回答下一个问题啊我们后台会员有问到中美关系趋势对于外资企业尤其是美资企业在中国未来的影响要如何去面对主要呢是聚焦中美关系的趋势还有对外资企业美资企业在中国未来的一个影响要请向老师解答一下其实我希望大家把问这些问题的能够更加再聚焦一点因为这种问题都太泛都太泛泛了就是说所以说你到底是关心什么行业的外资
还是说你关心呃这个外外商是直接投资FDI还是关心这个呃美国基金对中国股市的这个配置其实我希望学员朋友们就是就是问这些问题你要问的问的更具具体一点因为你这个问题太宽泛以后这个都没有答案的那我可以一般的讲中美关系就是有竞争有合作有很多不确定性那么整体而言你说美资企业对中国它可能会态度比较谨慎那这个在谨慎的态度条条件下它就不会像前些年那么很稳定的甚至是大规模的流入但是这种一般的回答似乎也没有太大意义啊就是你我关心的比如说我不知道这位朋友你关心是FDI还是关心的是呃对股票市场的这个配置债券市场的配置如果你是讲的对美资对中国股票市场和外资和债券市场的配置我相信会有一个持续的增加虽然增加的比例不会那么高但是这是会啊持续增加的但是FDI我觉得可能会没那么乐观对这就是我的回答我我我希望大家问这个问题就问得呃更具体一点啊我们感谢向老师的回答那么小助理这里呢也是提醒一下大家大家如果在下方的评论区里面有疑问的可以发出来同时呢也是最好把问题再聚焦一点让向老师能够更有针对性地能够及时地帮助到大家那我们看到下方的啊现场的这个评论区里面有一位梦幻季月这位会员呢问到了啊如果是美股的科技AI发突发崩盘导致国内的科技股发生连锁反应那么想请教一下向老师那有没有一些更好的防御性的投资建议给到我们的股民第一呢
我我判断就是美国整个科技股出现大面面积或者全面崩盘的概率基本没有所以基本上这个
担心你可以你可以把它打消掉比较极端的情况就是我们讲的2,000年3月份拉斯达克的崩盘那是比较极端的但是那种崩盘呢大家会看到就是说它那种崩盘也不是说所有的公司全都完蛋它有一部分公司完蛋了但是有另外有有有另外一些公司它没有完蛋而且很快恢复上涨所以大家可以去研究一下
这个呃互联网当时崩盘的情况所以你你你理解的就是
比如说我们现在讲AI泡沫AI泡沫出现全面的这种崩盘的概率我认为几乎没有那当然某一些公司出现大幅的回调甚至出现这个垮台退市那那是那是有可能的但是比如说类似英伟达这样的公司谷歌这样的公司它的股票回调40%下跳下跳40%下跌50%我认为这也很正常这其实不叫崩盘因为大家可以看到你看苹果在过去十几年他有大家可以自己去查至少有四五次他下调到40%以下甚至有有有一个时有一段有一段时间它下沉到60%那你说是不是崩盘呢他后面又回来了对吧但是阿里巴巴也是阿里巴巴也也有好几次是跌跌幅超过40%都有的所以我我我将这个问题的就是
关键的就是还是回到我们我我多次跟大家讲的就是第一你不会买所有的公司对不对无论你有多少钱哼你就是有巴菲特这么有的钱你也不可能买全部的公司你不可能买全部的公司你最多买10只股票了不起了那么你10只股票里面也许有两三只你你可也可能搞错了它会它会出现大幅的下降那还有7只不会受到太大影响那甚至哪怕你有一半你是你出现这个出现大幅下调那如果这个公司仍然是很仍然是基本面很健康的公司你也不用担心所以我认为对这个问题的
回答还是说你的投资的策略你的选股策略你的投资的哲学和理念这是关键这不在于市场本身因为市场本身它什么时候会出现崩盘多少企业会在其中完蛋这个说实话没有人能够预测能够把握的是你自己的一个不确定性你自己的确定性就是说你你选选择了一个什么板块在这个板块里选择什么样的公司你的资产组合的这个分散你要有多么分散这是就是一句话用你的确定性用你的投资策略和选股策略的这个确定性的对抗市场的不确定性因为市场什么时候崩盘没有人知道真的比如说瑞达利欧这帮人天天都是想说AI泡沫泡沫他们说了几年了那你要在前年都听他的话那那你不知道错过多少机会他现在还在说那什么时候崩盘他也不知道其实他们每天天天都在说天天都在说但是没有人知道真的但是你会发现很多成功的投资者他他很从容的他跨过了这个所所谓的崩盘那就是因为他的组合做的比较好他的策略比较稳健这个里面当然就是很多人讲最重要的一点就是你不要加你不要加杠杆你不要你不要冒进所以这个问题的回答就是这
一句话叫做用自己的确定性来对抗市场可能出现的不确定性也就是这种黑天鹅的事件对啊我们感谢向老师那么下方呢还有小坤这位会员呢提出了跟刚才那位朋友有关联性的一个问题那么他的问题呢是从中国牛市的周期看似乎大a在走牛市之后都会伴随着或大或小的金融危机那么未未来出现问题的方向可能是在哪里呢这个是想请向老师解答一下对这是一个很好的问题就是说资本市场它和任何资产价格市场一样它确实是有周期性的这种呃我们讲这种资产的周期吧其实这个周期的本质它我前面讲它也不是一个客观的它是人们预期的一个变化啊比如说你股票连续涨了很长时间以后很多人就觉得说哎呦这涨得差不多了我要我要获利回吐我要落袋为安那么越来越多的人就会抛售所以会出现大幅度的回调
其实这是一个正常情况当然呃比如说宏观政策出现重大调整
甚至犯错那也有这种情况出现那么具体回到a股呢我刚才前面讲的货币政策我讲了这么多其实就是告诉大家我们现在是希望维持一个稳健的就是大家说的慢牛啊不希望出现这种疯狂的上涨啊这就是为什么平准基金这个汇金公司它要发生作用就是如果市场情绪出现特别高涨的时候他会出手市场出现阴跌的时候他也会出手那我我觉得有这样的机制呢就是出现刚才这位朋友说的出现的这种情况可能性会大幅下降不过呢你要从个人投资者的角度而言还又回到我刚才说的这个问题就是还是说你作为一个成功的投资者你选一个什么样的板块什么行业你选择这个行业里面什么样的公司这是这个我认为在任何时候都是最重要的那可能你放在10年我们在当今这个世界呢任何国家的无论是哪个市场它持续的萎靡或持续的上涨那它不会跨越特别长的时间美国的股市下跌比如说008年海啸啊萎靡了两三年OK互联网泡沫破灭这个萎靡了三四年吧其实有的股票没有有的股票也就萎靡了一两年那么中国2022年算起二二三二四中国的股市阴跌了可能三年所以你看它这个周期不是那么长
对不对就是我们现在的政策工具是很多的那当然你很多朋友他们那个投资本身就是半个月一个月的事儿哼那就那就完蛋了嘛我觉得我其实这一段时间跟很多做投资的朋友讨论他们的经历其实很多朋友他们在反思比如说在2021年开始22324这个连续几年萎靡的时候啊很多人就在很低的位置就逃出来了在逃出来以后后来呢开始上涨的时候也没有接上去但是有很多朋友你会发现他在这个过程里面如果他组合做得比较好当924这个行情行情来以后他很多人他不仅把之前的亏损全部补回来而且他还赚了大钱所以我认为这个里面就是我
还是回到我刚才讲的这个你的投资策略投资哲学你是长期中期还是短期这个有极大的关系与这个市场本身的调整的关系并不大我一再强调天底下没有一个人没有没有任何一个经济学家或者没有一个投资者他能够准确的告诉你说某年某月某日那一天股市会崩盘然后再到某年某月某日那一天股市会回转没有一个人有这个本事没有我不相信除了上帝以外没有任何人知道没有任何人能够知道这一点ok我们感谢向老师的精彩回答同时呢我们也跟大家再强调一下啊大家要有问题给向老师啊想找向老师帮忙解答的话一定要记得把问题聚焦一点这样子向老师更好回答一些那么也能够真的帮助到各位的这个会员的一个问题同时呢如果说今天向老师在直播间里面没有完整地回答完的大家可以在群里面再跟向老师交流那我们再看下一个问题下一个问题呢我们一个会员在后台给我们问到了这样一个问题70后的转型过程好难向老师有没有什么指导意见这个是他想要去了解的什么问题啊70后的转型过程很困难想要问一下向老师有没有什么指导意见哼所以我我希望朋友们把问题更聚焦
70后的转型什么转型转什么型是你的职业转型还是你的企业转型还是你的投资转型还是你做人要转型i don't know那我们还是希望后台所以后台的朋友们
你们你们这个在选择这些问题的时候i hopealso think again也也要思考一下这种问题怎么回答呢什么叫70后转型是投资要转型还是我现在做的企业要转型还是还是我的职业要转型还是什么转型我我我确实没有听懂i'm sorry啊我们感谢向老师回答啊小助理这里再次提醒大家啊因为向老师呢是真的希望帮助到大家所以呢
是希望真的大家把问题再聚焦一下因为小助理这边也跟大家再次强调一下那我们来看下一个问题下一个问题的话跟这个大宗商品有关系后台有会员对铝的后市啊想要问一下向老师对铝的后市的表现啊是个怎么样的看法对我觉得这种问题就是你比较具体就是要很要很清楚你到底问什么我觉得铝啊铜啊这些价格本身长期来讲都是看好的因为铝它其实在国防啊军工包括在我们现在的AI这个基础设施里面它其实都有非常非常大的用途PCB啊包括很多的他都会用到当然现在除了铝之外
很多人可能更看好的是铜了所以总之这些类似相关的金属
我相信在未来都是一个持续上涨的态势对啊那这边的话后台的会员又有一个跟这个类似的问题那是关于化学板块的所以也想要请向老师帮忙解答
一下化学板块后续是怎么看待的化学板块当然你要看你主要看什么比如说我觉得有很多跟原材料相关的是前景是无限的你比如我们讲的这个新的固态电池啊这个方面的材料啊比如说跟PCB这个配套的很多材料啊比如说我们讲这个啊未来不管是核聚变还是这个新能源所要求的很多材料就是化工这个板块是非常庞大的一个板块但是总体我认为是非常看好的当然传统的化化工可能要要差一些
但是你看现在就是特别是跟呃我们讲的叫关键战略原材料的相关的这些化工原材料与半导体相关的一些原材料还有与这个呃原创药相关的这个化工的原材料添加剂啊还有化妆品这个国内这个市场现在正在起来就是这个化妆品很多的很多的原材料啊原来我们都是需要进口的那么现在中国的科研人员努力的现在很多在国产替代我我也参观了一些啊这些方面的这个公司还有比如说电池相关的很多化学材料这个市场是极为广阔的对极为广阔的而且这个里面有很多我觉得有极大的增长前景对所以整体的化工板块是很乐观的
化向老师给大家解答了化学板块的一个观点那么我们这里呢因为今晚时间有限最后再给大家去解答两个问题
那么这边的话还有一个会员问到了一个关于人工智能相关的问题他想请教一下向老师如何看待人工智能所可能带来的通缩问题机器人可以创造大量的供给而其本身却并不消费碳基生命是有限且智慧有限定的而且呢硅基生命没有办法这个无限供给超越人类的智能那么这难道意味着人类创造的AI会去反噬人类自己那么这个他想请向老师来解答一下这个问题这个问题挺大的我我前天在直播我专门讲过这个话题我请这位朋友你可以呃去看一下我七天那天直播的回放因为我专门讲的就是你要理解这个问题呢你要理解什么是智能就是人的智能和机器智能到底有什么区别机器在什么意义上可以替代人所以我的观点没有
有些人讲的这么恐怖什么机器要替代人类全面替代人类人类变得都没事做了甚至机器人工智能和未来会把人类毁灭掉我不赞成那么我不赞成的理由是很坚实的理由就是我我我希望这位朋友你去我因为时间关系我今天不重复了我那天在直播里面我反复讲了我对智能的理解你要理解这个问题你要理解智能我对机器人的应用前景也没有这么夸张在我不认为机器人的应用有这么夸张好吧好的好的我们感谢向老师的回答那么因为向老师之前有讲过那么老学员呢是可以去查看之前的回放的如果是新学员的话可以找我们的助教小吴老师去领取一下那么所有的这些回放呢小吴老师那边都会及时地提供给大家那么我们再问最后一个问题啊我们有朋友想要去了解这个向老师2026年民营企业如何去展望对中小型企业的发展有什么样的建议哈哈这个问题这个问题当然很好了不过呢我我其实这个问题我讲过很多次我我之前在直播里面我也讲过我觉得中国的中小民营企业其实真的很不容易我我讲过中国中小民营企业面临三个问题一个是活下来啊第二个是好好的活下来
第三个是长久的好好的活下来
那么第一个怎么活下来呢就是控制风险不要盲目扩张就是有多大的能力做多大事情稳健稳涨稳扎稳打第二个就是好好的活下来
就是你确实要有一个战略你才能够长期的沿着这个战略一步一步地走下去第三个呢
当然就说长久的好好的活下去这就牵涉到是传承的问题了当然我相信
很多的大量的民中小民营企业是第一个问题就活下来因为每天都有很多企业破产那么这个说实话是不容易的我身边有很多创业的也也失败的也比比皆是所以我觉得呢
就是说我们努力好好的做那实在做不下去那破产了我们也要从容的对待因为这就是一个现实第二点呢
我觉得就是我前面讲的就是有现在确实呃对中小民营企业有很多政策我希望大家好好的去研究去运用一下这些政策就是比如说我刚才讲的那个再贷款啊就是他有的条件是很优惠的这些政策如果能运用最好第三点呢
我觉得确实量力而行很关键就是我们有很多民营企业一开始的确实这个呃理想目标都比较大结果走了一段时间发现不行但是这个已经付出太多了不仅资金投入很多而且呃比如招了很多人最后发现难以为继
所以我们能够做到量力而行稳健一步一个脚印啊就是等到真的机会好的时候啊再进行扩张这是我我我我这些年观察这么多中小民营企业我的一点感慨吧当然我很多年以前我自己
也有做过企业的经历了说实话民营企业要生存下来确实不容易我们做好自己的事情就是尽人事而知天命就是做好自己那运气好能够很好的发展下去而且不断发展壮大运气不好有可能就走不下去破产了所以这位朋友问的这个问题很重要
我最后衷心地祝愿你能够好好地走下去祝你好运good luck好的好的我们感谢向老师给我们学员的精彩回答那么我们今天因为时间有限就只能回答大家最后一个问题了那么我们下方的评论区呢有朋友问到了关于养老经济相关的这个问题想要请向老师讲一下老龄化什么时候会进入到高峰具体哪些行业会迎来大的发展同时呢下方还有一个会员问到了中医中药这块那么就请向老师能不能结合这个养老经济和中医中药中药这块跟大家去做一个解答这都是比较大的话题今天时间已经过了今天就不解答了吧我想这两个话题我未来找个机会跟大家比较详细的讲一讲因为我现在在泰康做这个泰康保险集团做董事所以我对养老大健康的行业
还是有一有一定的认知的我我我希望找个机会跟大家展开说一说吧因为今天一两句话呃说不太清楚另外呢
就是我们现在内参圈我们会有啊也会有些线下的课程啊比如现在5月份可能好像是安排有线下的课程我觉得朋友们有些问题我们以后呃线下当面也可以再进一步的交流还有呢就是我一开始说了我说呃在这个内参圈里群里面啊大家有什么具体的问题也可以随时提出来我我不一定能够及时回答因为我平时也比较忙有时不一定注意到但是我会尽量的啊能够给大家一些解答我希望大家啊问这些问题要问得更加的具体一点不要问这种特别泛泛的问题因为泛泛的问题第一没有什么答案第二他有答案也没有什么帮助
我希望你们一到就是一针见血的啊这个问这个问题要问的把这个问题尽量问的具体通透好不好谢谢大家好的好的我们今天晚上呢这个感谢向老师给大家做出的这些解答同时呢我们也非常的跟大家说一下啊如果是还没有回答到大家的问题的大家再梳理梳理把问题想清楚后续有时间的话可以放到我们的群里面向老师看到觉得有价值回答的会抽空给大家去一一的解答同时呢也跟所有的同学们同步一下5月份呢我们会有一个泰康的参访有感兴趣的同学呢可以去联系一下我们的小吴老师那么我们今天呢就感谢呃这个向老师这么深度的一个分享了今天的直播呢就到这里就结束了那么向老师呢也非常的认真地跟大家去讲了那么长的时间了那么我们今天呢就后续的这个所有的直播内容小助理这边呢会整理成文字的资料发送给大家那么大家关注一下群里面的消息那么我们今天的这个直播就先到这里啦我们也向向老师跟大家说一声再见大家拜拜大家晚安大家晚安谢谢各位我们下次再见