2025年8月30日财学堂交付音频_原文
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摘要
所以今天非常高兴在这么一个美丽的下午和大家一起见面，讨论我们大家都共同关心的关于资本市场…
正文
8.30交付音频_原文
2025年09月12日 16:11
不行。
那这个头，然后在框里，对。
大家好。财经上的各位朋友大家好，这个声音和画面怎么样？有问题吗？
好的，声音和画面都正常，我们等一会儿就马上就开始。
好的，财经堂的各位朋友，大家周六下午好。今天是我们老向半月谈我们定期的一场直播。所以今天非常高兴在这么一个美丽的下午和大家一起见面，讨论我们大家都共同关心的关于资本市场，关于股市的这些热点的话题。
在正式内容开始之前，我先念一下课程教学声明，这个是监管的要求。本课程内容仅用于教学用途，仅用于为学员提供知识讲解、理论分析以及教学场景下的学习交流。学员应将课程内容作为知识学习的参考，课程中所表达的观点均为授课老师的个人学术见解，所涉及的历史、案例、事例等内容仅用于教学演示。学员需明确认知实际，投资场景复杂多样，相关知识的应用需结合具体情况综合分析。学员在学习过程中需保持理性判断，注重理论与实践相结合，强化风险意识与责任意识。
好了，各位亲爱的学员朋友，我今天下午这个内容，我今天下午跟大家谈的这个主题，我想是我们大家都非常关心的这个话题。我这个话题就是如何看待当今的或者我们现在的这个市场行情，或者是我们怎么看待现在大家已经公认为是牛市。那么这个话题我想非常的重要。我在上一周在北京也参加了几个座谈会，而且也参加了泰康保险集团的董事会。在这些座谈会和董事会里面，其实大家围绕现在全球经济、中国经济，特别是中国资本市场的情况都有非常热烈的讨论。可以讲是现在大家关心的最为热门的话题。所以我今天很高兴和学员朋友们大家做个交流。
我其实我很想很想知道各位学员朋友们，你们最近有没有赚到钱呢？你们赚了多少钱？如果大家现在已经赚到钱了，那我当然在这里很热烈的祝贺大家，恭喜大家。如果大家现在还目前还没有赚到钱，我觉得大家也不要心急。我我认为这个机会永远在，机会有的是，那么就看我们能不能抓住这个机会。很多学员朋友啊，我在这个班级群里面，包括他们跟我做的这个群里面，我其实已经看到很多学员朋友已经把这个24届的，我这个二十四节的录播课，很多同学都已经学完了。当然了，我想这些录播课24节的录播课是需要我们在学习的过程中反复的学习，反复的来体验，反复的来体会。
同时结合我们投资的实践我们不断的能够运用这个里面的一些理论的知识。坦率来讲，我这个二十四节录播课其实就是帮助大家怎么来看懂我们今天的市场，怎么来预判我预测我们未来的市场的走势这个大势。当然更重要的一点就是怎么能够帮助我们找到我们擅长的这个投资赛道、投资方向，而且能够帮助我们非常敏锐的把握到这个投资的时机。这个就是我二十四节的录播课我想达到的目的。实际上在老向半月谈，每个月有两次的这个半月谈里面，我也会结合当下的市场的行情，对这方面的内容做更加深入的一些分析和探讨。当然了，学员朋友们也提到很多的问题，我在这一段时间里面看到大家提的问题的，很多问题提的还是非常好的，而且说明了大家在认真的思考。
我这里顺便跟大家说一句，我想做任何事情的真的是需要千锤百炼，没有任何事情是一蹴而就的。说我学一门知识，我三两天就学会了，甚至我两三个月就学会了。世界上其实很少有这样的天才，即使天才也要付出极为艰巨的努力。所以大家会看到我们这些传奇的投资者，无论是比较老的巴菲特也好，还是现在大家都在议论的，比如说段永平，还有国内的这些很多人。其实大家可以看到，他们实际上在这个市场上，他们能取得成功，并不是一开始就取得成功的。
所以我讲这个话的意思就是说大家不要着急，不然大家不要心急。其实我经常也是这么跟我自己跟我自己鼓劲，或者跟我自己这个心理上，我们要增强的信心。就是说说实话投资这件事情真的不是一件容易的事情。
我在北京也和一些做一级市场，做二级市场的朋友，前两天我们在北京有很深入的一些座谈和交流。其实有些朋友在市场上已经做了30年了，甚至有的时间更长。有的朋友是一级市场、二级市场都做的。我就问他们，我说有一个朋友就是我人民大学的一个同学，他从人民大学毕业以后就到现在为止一直是在二级市场做。我跟他两个人去散步，散了2个小时就谈这个资本市场，谈股市这些事情。我就问他，我说你做了三十多年的投资，你最大的这个经验到底是什么？朋友们学员们、朋友们，你可以想一想，这是人民大学的高材生，毕业以后就一直在做投资。
这个朋友他其实他这个回答很有意思的。他说就是我三十多年的投资经验，我总结出来一句话就是坚持不亏钱，就是坚持不亏钱。他说能够多赚我就多赚，能够少赚我少赚。但是我有一个前提，就是我一定要做到不亏钱。我就问他，我说那你怎么能够做到这个不亏钱呢？
比如说这个市场波动很剧烈，而且你现在经常投资的资金也不小了，他所管理的资金也是规模不小了，怎么能做到这三个字不亏钱？这个当然是他他的新法了。我们讲新法就是他的新法。
他的新法他就说我有几条原则，他说又结合什么原则？他说第一就是我没有认真研究过的，或者我没有反复去研究过的，这个板块我是不碰的。他说我绝不会听别人讲说这个板块多不多的。好，那可能这个板块真的是很好。但是我如果说我这个板块我没有做过研究，我以前根本在这个板块里面没有任何的经验的，我真的不去碰它的。他说这是我的一个基本的原则。可能他说有很多板块涨得让人很羡慕，涨了好多倍，我我我所关注的板块好像没怎么涨。但是我他说这个我一点也不遗憾，为什么？
他说我没有研究过的，我是绝不碰的。他说第二个原则就是什么呢？就是我有一个止损的基本的要求。就是我他说他说我持有一只票，我持有一只票，我一般我会跟规定一个时间，比如这支票我是持有三个月，还是持有六个月，还是我最长可能持有一年。他其实不是一个做价值投资的，他是他不是说我一只票要持很多年，他不他不是这种风格。他说如果我在这个持有的过程中，比如说我持有三个月，他一直都不上涨，那可能我就走人了。
或者说在这个过程里面下跌了，比如说有一多少，他会他有一个自己的标准。他说我一定会离开他。所以他他讲了一句话，他说我投资股票，我其实我从不跟股票谈恋爱的，就是该分手就一定要分手，就是当机立断。
第三个，他说当然我会非常的关注这个内外经济形势的大的波动。所以其实他也是他觉得做投资是一件蛮辛苦的事情。他当然有一个小小的团队了，他有一个团队就是每这个团队每天干什么呢？实际上就是我在24节这个录播课里面讲的。所以我跟他交流，我说我认为这个做投资，就是要把宏观微观宏观中观和微观能够把它贯通起来。他说松作，他说我完全赞成你这个观点。
他说你要做一个好的一个投资者，或者你要保证自己不亏钱的基础之上还能够赚钱。他说真的是宏观、中观和微观要贯通起来。他说宏观就是你要知道现在我们到底处在一个什么状态，我们现在处在一个什么宏观的背景之下，或者说按照朋友们经常所用的词，我们现在到底处在一个什么样的基本面。他这个是他说这个是特别关键的。
他说所以他是很很肯定的告诉我，他说我其实避开了，比如说前几年那个那个股市阴跌的那个局面，他是避开了的。他说我我我我当时我分析这个态势以后，我就果断的完全空仓了，我空仓了很长的时间。所以他说我这一段时间没有，我没有进入市场，我就去旅游去了。所以你看他这个是很不简单的那他怎么做出这个东西呢？他就说确实我基于这个宏观的判断，我认为现在不是一个在市场上去去玩的一个时机。
中观当然毫无疑问就是他对这个行业的分析，各位台湾的朋友，我现在真的我越来越体会到这个行业的分析对于做投资来讲，其实是最为关键的一环，当然也是最为困难的一环。这是为什么呢？就是我们大家要对这个行业你要有深入的了解，这个当然是很不容易的一件事情是吧？你要做大量的研究分析的工作。可能有很多朋友大家其实不太愿意去做这样的工作，因为做这样的工作非常的花时间，而且很辛苦。但是我这里有坦率的各位讲的，就是说，如果你真想做一个成功的投资者，你对行业这方面你没有什么研究的话，说实话很难是吧？
所以大家都知道，很多人都讲过这一句话，就是巴菲特他曾经讲过，他说投资和投机的区别在哪里？那投资和投机的区别在哪里呢？就是投资就是你买这个票，你对这个票你是懂的，就是你确实下了功夫，你综合各方面的信息，你认为这支票这个公司在未来就是有潜在的巨大的价值值得你拥有，这叫投资。
什么叫投机呢？投机是我听别人说，或者是我觉得他在短期之内他会怎么样。我然后我进去搏一把，我我我很快我就出来了。所以我跟我这个人民大学的这位同学讲，我说你认为你的投资是投资还是投机？他说我很难区分的，他说这个话我其实很难区分我到底是在投资还是做投机。但是我大体上认为我是在做投资。
虽然我没有说一支票我饬饬十年二十年这种事情我没有过，但是我可能有有很多股票我会持一年甚至一两年，这个是有的。但是那么我为什么会持有它呢？我就觉得说我通过行业的分析，我认为他在这个行业里面它是有它独特的地位，它有非常好的收入和盈利，他有啊非常好的商业的模式，它的护城河足够宽，它的它的这个壁垒足够的高。
那么我他说我会持有的，他说我不会像这个有有的做价值投资的朋友说，我持有几十年，什么十年、20年，他说很少了。他说但是我持有一年以上的是很多的。他说我认为从这个意义上我是投资。但同时他说我认为我现在某种意义上我也也算一个投机。
他说为什么投机呢？他说如果我持有一只股票，有些股票我持有，比如说三个月，三个月他一点都没动，那我可能我就不想陪他玩了，我就走了。当然这个可能某种意义上就是一种投机。
那那当然我就进一步问他，我说你怎么能够知道，比如说三个月以后你正好离开以后，他就马上涨了，那你你你不是又错过这个时机的吗？他说没错，他说这样的事情经常出现，他说但是这是我的原则，他说这是我的原则。我觉得是啊这个是很有意思的。
各位学员朋友，大家可以从这种很资深的投资者他们的一些新法里面，大家可以有些体会。比如说他就是有一个基本的原则，他怎么做到三个字不亏钱，一个是不懂得绝不碰，对吧？第二个一定有这个止损的，有他自己的原则，我什么时候进，什么时候这个出，他一定是有有他一个有有他一个铁定的原则的。他不他不他不他不打破自己这个原则。第三就是说他确实要做这个研究，他要判断我们今天到底处在一个什么状态下，我今天到底该做一个什么样的一个战略的一个选择。所以我其实我讲这个，也是我今天我要跟大家讲，就是今天我跟大家如何看待我们现在这一轮市场的行情。现在可以肯定的讲，就是国内国外，几乎大家都认为这一次是一个牛市，就是牛市肯定是来了。
很多学员朋友就问，就说肖教授什么叫牛市？坦率来讲什么叫牛市呢？它没有一个明确的定义。你要翻很多教科书，你也找不到一个对于牛市的定义。什么叫牛市？
那通常我们可以理解成就是资本市场它有一个持续上涨的行情。那么这个持续上涨不能是很短期的。你比如说你就上涨了一个月是吧？或者是我通常我们理解，比如说半年以上，至少半年以上持续的这种上涨，你可以认为是一个牛市。那半年以内的那可能就是短期的一个波动。
所以这个我首先跟各位学员朋友一定要说清楚，就是我们对于牛市的，你翻这个金融学的教科书，你其实他没有一个明确的定义，什么叫牛市，什么叫熊市。这个好了，今天可以肯定就是我们这一轮市场的行情，应该不是一个短期的一个牛市的行情，而是一个比较长期的牛市的行情。我在这里跟各位学员朋友，大家知道我今天跟大家谈的都是干货，都是很很明确的一些结论。当然这些明确的结论，我刚才在这个教学声明里面讲的只是供大家参考。就是按我个人的判断，我认为这一轮行情至少是三年以上。三年以上，当然这个就是一个比较长期的一个流失了。所以这是第一个非常明确的结论。大家自己去判断，你该怎么去操作，你该怎么去去去做，我想这是一个比较长期的一个判断。
好了，第二个我这我前一段时间在北京参加这个相关部门的研讨会，还有参加这个董事会。因为大家知道就是，泰康保险集团它的董事会里面一定是有经济学家，著名的经济学家参与的。为什么对他很重要？因为大家知道泰康保险集团现在管理的资产规模，你们知道有有多大了。你们的各位学员，你们朋友猜一下，泰康保险集团现在管理的质量规模有多么庞大，大家可以猜一下。所以他必须要有经济学家来帮助他做这个分析。其实跟大家做投资一样，你管理的资产规模越大，或者你动用的资金越大，那你这个叫生死攸关。所以你对宏观经济形势的分析，你对未来这个趋势的判断，说很大程度上就决定了这个公司的生死存亡。
所以泰康保险集团它是国内应该来讲最好的保险公司之一。它管理的资产规模已经是4.7万亿了，4.7万亿的规模。所以为什么我们在开董事会里面，大家会对围绕宏观经济趋势的判断很做很深入的分析。当然我在这个董事会里，我也表达了和我刚才跟我们各位学员朋友们表达的这个观点。大家一定要注意，我表达这个观点，这是一个很重要的判断。这不是一个简单的判断，就是这张这个行情，三年以上的这个行情，三年以上，那可能就是也也也可能也可能是五年甚至更长了。这个判断我当时做出来以后，就是包括我在开座谈会还有董事会的时候，相关的朋友就讲说向教授你这是一个关键性的一个判断。
因为你这个判断，如果我们接受你这个判断，它会直接的决定我们未来这几年的资产配置的战略和策略。他也会直接决定我们未来我们的经营的策略，我们会怎么做。所以这个判断好了，那很那那那朋友们就要问了，那你凭什么做出这个判断呢？你凭什么做这个判断？
所以大家在讨论说很多朋友就有不同的意见，当然说有不同的意见，就是说大家认为说这个牛市是啊是完全是资金面流动性宽松，流动性充裕驱动起来的。所以这次说这次牛市是水流，大家开玩笑说这次牛市到底是黄牛还是牦牛，还是水牛很多人说是水牛，你比如说包括国际上一些著名的大投行摩根士丹利的相关的人员，所讲说这一次牛市就是水牛。水牛什么意思？就是完全是资金面驱动起来的。那么为什么他们认为是水牛呢？他们认为说你看我们现在经济的基本面并不好，好像经济形势并没有大家想象的这么好。而且大家可以看到就是下半年下半年好像这个经济的情况比上半年可能还要差一些。那你凭什么说这个牛市就能够持续的持续下去呢？
当然各位学员朋友，我做出这个判断我也可能错，就是我不能保证说我做出这个判断就是百分之百的对，这是我自己的一个判断对吧？就是很多朋友们你们了解我像风做我都了解我的风格的指导。我这个人就是讲我自己认为就是这样的，我会讲这个话，所以我是讲实话的，我是我是讲真话，我自己认为是这么一个状态，我就会讲好。
接着我下面就要跟大家分析了。现在大家不是有争论吗？说现在这个市场是水牛，还是黄牛，还是什么是还是什么牛。那为什么你香葱做你判断说这一次就是一个比较长期的稳健的一个流失呢？所以这就是回到我之前跟朋友们讲过的，我提出了我的一个叫向松祚金三角理论，相称作金三角理论。我在这个24节录播课里面好像专门有一节，我专门就讲这个金三角理论。
我想那个金三角什么意思？就是我们判断一个市场有三个维度三个维度金0.33元个维度。那么这个金三角的第一角是什么呢？第一角就是基本面，第一条是基本面，第二条是什么？政策面，第二条是政策面，第三条什么？第三条是资金面。就是我们要从这三个维度我们来分析今天这个市场的行情面向未来能不能持续下去。
好，第一个，现在我在北京参加这些座谈会的，大家现在对怎么判断分析这个基本面是分歧最大的。我估计各位朋友你们也会有不同的看法，对吧？现在开始说基本面现在好吗？中国经济现在好吗？中国经济能够支持这个牛市长期走下去吗？
还是说只会昙花一现，甚至有网络上的网络上的这个调侃的段子说说什么现在市场是什么短期什么短期看4000，中期看1万，长期看3000，解决这种段子都出来了。那意思就是说意思就是好像这个长期基本面并不支持。所以朋友们知道这个是现在一个非常关键的问题，这是现在一个非常关键的问题。我希望各位学员朋友你们参与直播，包括你们听我的课，我希望大家我们一起来认真的学习和思考这个问题，怎么判断经济的这个基本面？
什么是经济的基本面？好，如果你现在看我们的GDP，看什么CPI，看什么PPI，看房地产，看这些好像你觉得那基本面很差，不是我们想象的那么好啊，对吧？现在多数人认为说我们上半年GDP的增速是5.3，很多人认为下半年不会有5.3，那可能只有四点几，比较悲观的预测，甚至说下半年可能只有4.3。你看我们的房地产仍然还在持续的下降，不管是销售额还是销售面积，还是开发商的图纸好像都在下降。那凭什么你像就是你看好这个基本面呢？我希望学员朋友们，我们一起来思考这个问题。这很有这是很重要的问题，这个当然也是非常有趣的问题。
好，我这里明确提出我的观点，今天中国经济的基本面怎么判断？我给他五个字的判断。五个字很关键，这五个字各位朋友很关键，大家我希望大家记住这五个字的判断，叫冰火两重天。冰火两重天。什么叫冰火两重天呢？就是这是一个经济处在转型阶段它的一个基本的特征。任何国家它的经济处在转型阶段，它的最基本的特征是什么？它的最基本的特征就是传统的行业都是陷入了低增长，没有增长或者衰退。但是与此同时，大量的新兴行业。快速崛起，快速的增长，甚至是飞速的增长。
好了，我们就要认识到资本市场或者说股市的一个最基本的规律。股市的上涨它是以冰火两重天面两冰火两重天里面的这个火的一面直接相关的。就是什么力量推动股市的持续上涨？不是冰的那一面，是火的那一面。就是推动股市上涨的是新兴行业，是新的增长点，是新的赛道，而不是传统的一面。
所以你也能看到在资本市场的表现，它也是冰火两重天。那也就是说，传统行业上市公司大体上没有再上涨的动力。基本上没有。所以资本市场上涨一定是新兴行业驱动的。这个不仅仅是哪一个国家的现象，所有历史上的现象全都是这样的。
我们远的不说，我们可以看看，比如说美国过去这十几年的增长，股市的持续的上涨，他的牛市可以讲已经持续了十几年了。谁驱动的？谁驱动美国过去走出来如此强劲的长期的牛市？新兴行业那毫无疑问是新兴行业。所以你们可以研究美国的标准普尔这个市场的这些股票，不是所有的股票都在涨，有些股票没有涨，有些还退市了，有些涨的幅度很少很低。所以亲爱的各位学员朋友，你们要注意到我们所讲的牛市，不是说所有的股票都上涨。更不是所有的股票同样上涨，这完全是不同的概念。所以我这里再一次跟大家强调关于中国经济的判断五个字，叫冰火两重天。
冰火两重天，这是我们今天一个基本的一个判断。好了，冰的一面是哪一些呢？最核心的最主要的就是与房地产相关的产业。房地产曾经对中国经济做出了巨大贡献，这个我们不能否认，过去二十多年房地产对中国经济的拉动作用是非常大的。但是从2021年开始，中国的房地产市场进入了一个长期的下跌的态势，这个下跌的态势远远还没有结束。所以现在大家对房地产市场的止跌回稳，短期之内看的是比较难实现的。这个我今天不展开跟大家说了好了。
因为房地产它是一个关联度非常强的一个大的行业，所以跟房地产相关的行业其实都会受到影响，而且影响都是巨大的。比如说我们可以看到的什么建材什么家居、什么家电装修诸如此类的这些行业，它都会受到房地产行业下降的拖累。也包括一些小型的银行，一些金融公司，一些理财公司，包括一些中小型的保险公司等等。所以我们古代不是有一句诗吗，乘帆侧畔千帆过，病树前头万木春，这叫冰火两重天。
这也是我们经济学者，我们伟大的经济学家熊彼特所讲的，叫创造性毁灭。就是人类的经济过程，它永远是创造性毁灭的过程。就是一边我们可以看到有很多的沉船，有很多的破损的船，有很多沉没的船。衰落的行业。但是沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春，就是新兴的行业在迅猛的扩展。
新兴的行业这个我跟学员朋友们，我已经多次跟大家讲过这方面的内容。就是我们今天人类的一个大的时代，就人工智能大时代。我希望朋友们一定要注意到我对宏观经济基本面的分析。我这个分析这个判断和多数的经济学者是不一样的，这是我的独特性。所以你们要听其他的很多经济学者的，他们可能不这么分析的。他们一看什么看看GDP，看看CPI，看看匹配，看这个东西，他马上得出一个很悲观的结论。所以我的这个分析视角和其和他们是是不同的，确实是不同的。
所以今天各位学员朋友们，我开个玩笑讲，你们怎么讲，就是你们听到不同的观点，或者说你们听到独特的这个观点，大家可以去思考。所以冰火两重天是我对中国经济基本面的一个判断。第二个判断就是说股市和资本市场的驱动力量，不管是美国，是中国，还是历史上的任何地方，它不是由传统行业驱动的，它永远是从是新兴行业驱动的。我们以前是互联网新经济驱动，不管是美国中国的股票市场曾经大幅度的上涨，那么现在就是人工智能这个大时代。
因为股票市场它的本质是投资的是投的是预期，他投的是未来我们买股票，我们买的是公司的预期，我们买的是公司的未来的成长性，我们不是买的他的过去。这个大家一定要搞清楚了，你买股票不是买的这个公司的过去，这个公司的过去你都可以不看你要看它的未来，对吧？这个公司可能也也也前面做的并不怎么样，但突然他是成功实现了这个转型，或者他成功的绑上了这个行业的领军的企业，它一下子一飞冲天，它的未来好，所以你买股票你是买了它的未来。这这这是不是这是不是很有意思的一件事情，所以你看今年这几个月，特别是二季度，7678这几个月以来，大家可以看到这个股票，三季度这些股票疯涨，涨得大家都开始有点怀疑自己了。那你看这些都是在什么行业在涨的对吧？他讲的道理有没有道理？他讲的是有道理的，他不是没有道理，对吧？虽然我们很多人讲说有泡沫，说是泡沫，我们包括美国人也讲说人工智能有泡沫。我记得我在上一次我跟大家讲过，我说这个股市它往往是有三个阶段，一个阶段就是情绪驱动的阶段，第二个阶段是行业分化的阶段，第三个阶段是业绩兑现的阶段。
这三个阶段的分析大家也要好好的掌握一下，这个很重要。情绪驱动阶段就是说我们我们目前到今年为止，中国的资本市场仍然还处在一个情绪驱动阶段。因为现在大家都相信资本市场股熊市已经牛市已经来了，对吧？我们从人民银行的数据也能看到，就是这个银行的存款有成万亿的规模都转到了这个证券市场上开户证券市场的账户里面去了。所以情绪驱动阶段就是有一种普涨的这种现象，但是在这个过程里面，很快它又出现分化，就是行业的分化，包括公司的分化。那么在这个阶段你能不能抓住你熟悉的行业，或者你准备抓住一个行业，你能不能抓住这个行业里面好的公司，这就决定了你的成功了和失败的。好，一般当当这个公司的业绩开兑现以后，你会发现它的股价就不会再往上涨了。基本上是这个概念，它可能还会涨，但是就不会那么快速的上涨，它会进入到一个平台阶段。
所以各位朋友，我在这个24节录播课里面有一节，我专门讲了，企业的生命周期。其实股市它有一个生命周期。第一个周期就是你简单的讲三个阶段。第一个是经济驱动，第二个是行业分化，第三个是业绩兑现。涨得最快的就是行业分化制，这个阶段是最快的当业绩兑现以后，比如说这个非常好的公司，非常优质的公司，但是它的股票它的价格到达一定的高度以后，它不会再大幅度上涨。它可能会在一个很长期的一个阶段，盘桓。
比如说大家可以看我们我们现在不讲我们大A的市场的这个票，我们就不说了。我们比如说像英伟达，英伟达大家可以看到这是比较典型的。英伟达的市值四万多亿，那你说四万多亿的市值它它还会继续。涨一倍2倍吗？可能性没有那么大的是吧？它会它可能还会上涨，但是它会比较缓慢的。
为什么它的业绩已经兑现了？当然你看现在还有很多成功的投资者，他们配置英伟达，为什么？因为这样的票，这样的公司，它不会出现大幅亏损，它不会出现下降，除非这个行业已经又开始陷入到。衰退阶段或者这个行业已经会被新的行业取代，那那他才会退出历史舞台，对吧？
所以你看我刚才讲的这个基本面，所以我对中国市场的判断，我这个基本面的问题，大家一定要想清楚，这是第一个最重要的。我讲的基本面三角理论的基本面仅仅是这么一个基本面。好了，很多朋友会问，您讲的这个基本面里面最最重要的除了人工智能以外还有什么呢？
人工智能是一个非常大的行业，它可以讲是。把所有的人类的行业都要做一遍。我上周在北京开会的时候，有一位非常资深的投资者。他曾经担任过新加坡投资公司的中国区的总裁。他到美国去，刚刚去美从美国硅谷去考察，考察了很长时间回来以后他用了四个字来形容人工智能对人类产业的影响。
他用的是什么？四个字叫天崩地裂。我反复问了他几遍，我说为什么利用这四个字叫天崩地裂？他说这个我我我没办法用别的词来形容，我只能用天崩地裂来形容。所以他很他很明确的他很明确的讲，他说我我我这个。好的，所以为什么他用这个词来形容叫天崩地裂？当然除了这个，因为人工智能，我希望大家要关心就是他的我们除了全产业链，在未来都是巨大的机会。
从这个算力基础设施，算力基础设施就包括半导体，包括材料，包括PCB，就是这整个算力的？当然第二个就是应用，运用这个比如牵涉到到比如说那那那这个领域就很多了，比如说甚至包括原创药，这些都会在里面。还有机器人，机器人在很大程度上是人工智能的一个应用。所以我们有时讲的机器人和人工智能这个行业它是紧密连在一起的。机器人在某很大程度上就是硬件加上AI这是没有问题的。我的我的几个校友他们现在就是做这个机器人，在机器人行业做的非常好的。
所以说它是AI加上硬件，智能，这是这些行业就非常多了。所以实际上我们可以看到，就是在今年相关的这些股票涨得最好的都是在在我刚才提到的这几个行业，这里面的明星公司就多了去了。比如光谟光模块的，什么PCB的，什么轴承的，那那那这个真的是让人非常的激动兴奋，就是很多长得不得了的，而且我相信未来仍然是一个长期的趋势。
好，除此以外，第三个就是创新药大家知道这个是啊这个是未来一个宽阔无比的一个赛道。中国这些年在创新药方面是非常厉害的，就是说我们这些人真的是不简单。昨天有一位创新药公司的CEO跟我们介绍，他说2024年中国的创新药的专利的转让已经超过500亿美元，就是光专利光专利转让就超过500亿美元。他说今年可能会超过1000亿美元，翻一倍，所以你看这些行业是不是，这是创新药，这是很大的一个行业。
第三个行业就是大健康，第四大健康，大健康比如说我们讲的什么养老，什么医疗服务，什么护理服务什么包括医美等等。这些其实都在这个行业里面。所以这些行业大家可以看到，我讲的冰火两重天，这个火的行业是很多的，这个火的行业不是一个两个，是很多个。
还有新能源。新能源，这个行业里面也有很多细分的了。我看看到有学员朋友还问到固态电池的事情。我这里顺便可以讲一句，固态电池肯定是未来的方向，这是没有问题的。这个是行业里面的公认。但是固态电池它可能要到开始爆发还需要一定时间。我今年其实就参观过两个做固态电池的企业，技术上现在已经是比较成熟了，但是大规模的运用可能还需要点时间。
一个是什么呢？就是从技术成熟转向大规模的生产，它有一个成本下降，还有一个良率的问题。这个还需要一定时间。所以还有什么呢？就是叫我们讲的叫新消费。新消费实际上就是我们讲的，我们现在绝大多数人的衣食住行都解决了，一般的日常消费大家都解决了，所以这个消费未来很大的增长点转向什么呢？
转向这个新的消费。比如说我们讲的主要情感消费，这个里面有一些代表性的东西。你比如说饮料行业，这个新兴的饮料行业都有好多个上市公司的，比如说荷兰的有一家上市公司什么冰城。你看在香港，这个也是很厉害的，很火爆的，还有什么什么马特，你看在香港现在这个创始人的财富号称说已经超过马云了。还有我们看到宠物这个行业，这你看这是什么行业呢？宠物这个行业它是它其实也是新兴消费的行业里面，所以我想这个是我花了最多的时间跟大家讲，就是我们怎么分析今天中国经济的基本面，这是知识流失的最重要的因素。
所以大家记住两条？一个叫冰火两重天。第二条就是资本市场，股市永远是新兴行业驱动的，不是传统行业驱动的。所以叫沉沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。他一定是这样的，我们经济学翻译成经济学的话叫创造性毁灭。所以这个金三角理论的第一脚，我讲用的时间最多。
第二脚就是政策面，政策面现在毫无疑问对资本市场是全面的支持，全面的利好。这一点大家不用怀疑，你不用怀疑了，对吧？为什么我们现在我们的政策要如此的支持鼓励资本市场做大做强做稳呢？因为资本市场对于我们今天中国经济的稳定增长、稳定发展至关重要。
今天中国宏观经济其实就是三件事儿，稳楼市、稳股市、促消费。朋友们，你们可以记住，宏观经济政策我们我们我们从我这这个是我在录播课里面我也跟大家讲过，对吧？你怎么分析宏观经济？从我们去年9月24号开始，中国宏观经济就这三件事，稳楼市、稳股市、稳服促消费。说实话稳楼市。我们该出的政策基本上也出了。
但楼市它有它自己的供求的规律，你不是说你想吻就能稳住的，它真的需要时间。那么稳股市可以讲叫立竿见影立竿见影。所以你看从去年9月24号，我们讲今年的牛市，实际上是从去年的9月24号一系列的政策出台以后就开始了。我说这个意思大家有没有听懂是吧？就是说稳股市它比较直截了当，他比较直截了当。
大家可以看到9月24号出台的这一系列的政策以外，今年4月25号的政治局会议，5月7号人民银行中国证监会宣布的一系列的政策，7月30号政治局会议。我不知道各位朋友你们有没有看看这些政策，你们有没有学习这些会议的公告，这些政策的宣布。我衷心的希望大家，你们既然做投资，你们对这些一定要好好的看了。这个里面蕴含了非常重要的这些政策信息，这不是开玩笑的是吧？这不是开玩笑的，所以你能看到就是。这些政策。都指向一个方向，就是要把中国的资本市场做大做强、稳定。
所以你看7月30号中央政治局会议对中国资本市场有两条，我不知道大家有没有记住。我我我上一次讲课都跟大家说过，我在这我我在这再重复一遍，他讲了两条，一条是增强资本市场的吸引力和包容性。什么叫吸引力和包容性？吸引力就是对投资者的吸引力，不仅是对国内投资者的吸引力，对全球的投资者，我们要有吸引力，对吧？
那怎么样对投资者才有吸引力呢？你能让投资者有钱可赚，你让投资者能够赚到钱，那他就有吸引力了吗？什么叫包容性？包容性就是说什么样的资金，什么样的投资者，大家要一视同仁。所以要保护投资者的利益，所以证监会出台了很多相关的措施，打击内幕交易，打击操纵市场，打击控股股东，制造虚假新闻，制造虚假消息等等，同时严厉的监管这个减持的节奏等等，这些事情其实都在做。
7月30号政治就会还有一句话就是什么？就是叫巩固资本市场稳中向好的态势。也就是说，我们最高决策层对中国资本市场的判断就是四个字，叫稳中向好。稳中向好啊，44444个基本的判断，对吧？你看昨天中国证监会又召开了专家学者的座谈会，这个消息已经发布了。证监会的主席在会上明确讲，下一步就是要贯彻中央政治局会议的精神，把这些政策落实落细落到实处，能够巩固资本市场稳中向好。
那么哪些东西，哪些政策呢？当然首先是鼓励这个新兴行业的发展，所以你看科创板，这个科创板的新规不是已经出来了吗？我有朋友的公司已经在，根据这个新规，已经申请了上市的材料，已经上报的材料。所以你看第一条就是鼓励新兴行业IPO也好，竞争也好，这个是没有什么好说的。新兴行业新的生产力，我前面讲的这些行业，这毫无疑问，这都是在鼓励的范围之内。
第二鼓励收购兼并。收购兼并就是鼓励大家通过资本市场，通过市场的方式把公司做大做强。第三鼓励分红，第四鼓励回购，第五通过资本市场促进过剩产能的治理。还有坚决打击财务造假、内幕交易、操控市场违规减持。还有一个更重要的就是要坚决打击非法融资买卖，就是场外配资我们要汲取以前的历史教训，因为场外配置太多以后，大家使用杠杆，疯狂的加杠杆，最后造成了这个股灾。所以大家可以看到这些政策都是非常明确的。所以政策面大家不用怀疑，政策面大家不用怀疑。那么第三资金面，第三个就是资金面，资金面你更不用怀疑了。
也有学员朋友问到这个问题，就是大家问这个中期借贷便利mlf，很多朋友我看大家现在跟着我学这些课，大家学到很多新的俗语。这个mlf是叫a midday middle term um learn arn learning facility。所以我们中文把它翻译成叫，这个叫中期借贷便利。
这个是央行的一个货币政策操作工具。央行最近宣布了6000亿的6500亿的这个叫买断式的逆回购。这个也是贯彻中央政治局会议的精神，通过逆回购向银行体系提供更多的流动性。就是中央银行把这个商业银行手中的债券买买买过来，把现金给这个银行，那么银行体系的流动性更加充分。因为我们可以看到政治局会议明确讲要促进社会融资成本不断的下降，保持流动性的充裕，这是没有问题的。所以未来的货币政策会持续的或者继续的延续目前的态势。而且大家知道我们这个利率水平，它会始终维持在一个比较低的水平。
我上周在北京开会，大家讨论的一个很重要的问题就是。中国的利率还会会不会持续下降？下降到什么程度？是是会会下降到什么程度，很多朋友在讨论这个问题。后来大家基本上达成一个共识，就是中国的利率它不会再快速的再往下走了。
基准利率是吧？但是利率会维持在一个比较低的水平，就是目前这个水平，基准利率1.5这是基准利率1.5这个水平。我们现在国债收益率，比如说我们现在十年期可能1.6、1.7，20年期1.8，那么这个水平可能会维持比较长的时间。也就是从资本资金面来讲，从流动性的层面来讲。这个是相当宽松的，是没有问题的。
而且大家还要注意的就是美联储，美联储就是在9月18号的下一次会议，20天以后，9月18号这个会议，现在大的概率认为它会降息。因为在上个礼拜美联储主席在Jackson后这个会议上，他已经做了明确的表态，根据美国目前的这个经济情况，政策可能会转向，你这个转向就是降息了。那么美联储降息以后，香港也会跟着降息。那么美联储降息，香港降息，对于我们大陆的货币政策来讲，它就会更加从容，整个环境就会比较宽松。所以这就是为什么我今天这个直播课，我跟大家从这三个角度，我叫湘松祚金三角理论。大家可以根据这个理论你自己去分析，你可以去判断我这个分析我这个金三角分析有没有道理。我看还有学员朋友问到这个问题，因为我在讲的过程中，我就把大家提的问题，我顺便跟大家回答了。
有的朋友问说人民币汇率会怎么样？人民币会升值吗？人民币升值对股票市场有什么影响？这些问题问的都挺好的，人民币不会出现大幅升值，比如说现在7.15左右是吧，那也可能会到7.0几，甚至有可能到期。它可能会有一点小幅升值，但是它不至于出现大幅度的升值，这个道理也很简单是吧？
就是呢第一，人民币大幅升值对我们本身并不利于。我们并不希望人民币汇率出现大幅升值。同时我们中国的汇率的制度安排，它是一个叫有管理的汇率制度。什么叫有管理的汇率制度？就是我们的汇率不是完全自由浮动的。中国人民银行、国家外汇管理局他们可以根据市场情况，对汇率进行适当的干预。升值太快它可以干预，贬值太快它也可以干预的。所以从这个意义上来讲各位不用太担心汇率对资本市场的影响。
这个影响你基本上可以忽略不计，你不用太关心这件事情，因为它这个波动幅度是很窄的对吧？那当然有些朋友可能说你是不是要把人民币换成美元，换成其他的外币到海外去做投资，那你其实你到时候可以关注一下，不过你也不用太担心，因为我明确告诉各位，这个会议不会出现大幅度的波动，既不会出现非常大幅度的贬值，也不会出现大幅度的升值。所以我就把这个问题也跟大家回答了好了。最后我在想就是。
在这个市场里面牛市我们该怎么样的操作？我这里强调几点观点，我听出来各位学员朋友，我希望各位学员朋友重视我这几个说大家自己去体会。第一。牛市绝不是所有的股票同时上涨，可更不是所有的股票同样幅度的上涨。往往牛市上牛市的过程里面，上涨的股票的加速是少数不是多数。所以这个很就是新兴行业的龙头。所以你不要认为说我现在是牛市的，我买什么都涨，那你就这么想就错了。
第二个，牛市里面很多人会亏钱，而不是赚钱，这很奇怪。为什么在一个牛市的行情里面，很多人反而不赚钱还亏钱呢？因为他主要在情绪驱动。今天听说这个板块好，马上追进去，突然跌了10%来一个跌停，又慌了，又出来了。他又到了另外一个板块，结果进去又跌停了，又下跌了，它又慌了。最后你会发现很多人为这个交易交了很多的交易税交易税交了很多的中介，为证券公司打工，这个就是很麻烦的一件事情。
我跟大家之所以这个24节的录播课，跟大家讲这些事情的，主要是希望帮助大家能够摆脱这么一个尴尬的局面。所以你在牛市里面，我刚才讲三个阶段，情绪驱动、行业分化、业绩兑现。你怎么能够在行业分化里面找到。好的行业。
我过去这么多年，我们怎么能够形成我们自己的操作的理念和方法，而且能够坚持下来。这个是啊最为关键的。所以感谢各位朋友们，我希望大家持续的继续的去提这些问题。这就是我今天老江半月谈这一节直播课的全部内容。我想我今天讲的内容还是比较丰富的，而且我提出的这些基本的判断也非常重要。我希望各位学员朋友大家去消化，去去去好好的体会。如果大家有问题可以再提出来，我会持续的跟大家再回答相关的问题，非常的感谢各位。我们这一次的直播就到这里，谢谢大家。