通货紧缩
通货紧缩
一句话概括：一般物价水平持续下降，常伴随经济活动萎缩、企业利润下滑与居民消费意愿低迷的现象。
核心要义
- 通缩压力常表现为 CPI 和 PPI 持续下降，居民和企业预期走弱，价格竞争加剧。
- 当 M2 高增但 M1 低迷时，说明资金大量停留在银行体系中，变成不愿流动的死钱。
- 企业低价内卷会进一步压缩利润，削弱投资、招聘和研发能力。
为什么重要
- 通缩往往比通胀更难治理，因为它会形成消费不足、利润下降、投资就业削减、消费继续走弱的循环。
- 打破通缩负循环，需要宽松货币政策和积极财政政策形成合力。
- 识别通缩压力，有助于理解为什么政策需要更加重视收入、就业、消费和资产负债表修复。
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